Fed aumenta juros, preços do níquel se recuperam com estabilização dos fatores de mercado

Os preços do níquel caíram antes de se recuperarem esta semana, com o contrato mais negociado 2610 atingindo uma mínima semanal de 120.000 yuan/t antes de se recuperar por dois dias consecutivos, encerrando a semana com queda de cerca de 2.290 yuan/t, ou aproximadamente 1,8%. O contrato de níquel LME 3M também atingiu o fundo ao longo da semana, fechando pela última vez a US$ 16.265/t, queda de cerca de US$ 400/t na comparação semanal, ou aproximadamente 2,4%. No mercado à vista, o preço médio semanal do níquel refinado SMM #1 foi de cerca de 125.100 yuan/t, queda de cerca de 1.850 yuan/t na comparação semanal. Os prêmios do níquel refinado Jinchuan mantiveram uma tendência de ampliação unidirecional, subindo de cerca de 2.800 yuan/t na segunda-feira para acima de 4.300 yuan/t na sexta-feira, evidenciando a rigidez estrutural na oferta à vista. A faixa de prêmio do níquel eletrodepositado mainstream se fortaleceu de -100-500 yuan/t para 0-500 yuan/t ao longo da semana. As negociações à vista foram relativamente ativas, com os usuários a jusante comprando agressivamente a preços baixos e a reposição de estoques aumentando visivelmente.

No front macroeconômico, o evento-chave desta semana foi a reunião do FOMC de setembro do Fed dos EUA. O CPI de agosto dos EUA, divulgado no início da semana, subiu 3,4% na comparação anual, com o aumento mensal se ampliando de 0,1% para 0,4%, e o núcleo do CPI subiu 0,3% na comparação mensal, o maior ganho desde abril. Combinado com a adição de 162.000 empregos no payroll não agrícola de agosto e a taxa de desemprego mantida em 4,1%, a aceleração da inflação e a força do mercado de trabalho abriram totalmente o caminho para um aumento de juros. Em 16 de setembro, o Fed dos EUA votou unanimemente por 12 a 0 para elevar as taxas em 25 pontos-base, elevando a faixa-alvo da taxa de fundos federais para 3,75%-4,00%, o primeiro aumento desde julho de 2023. Na China, os dados econômicos de agosto sinalizaram crescimento estável, o banco central manteve ampla liquidez e as políticas para expandir a demanda doméstica e apoiar as empresas foram lançadas intensivamente.

No nível da indústria, o Ministério de Energia e Recursos Minerais revisou a fórmula do preço de referência HPM para minério de níquel pela segunda vez (o coeficiente de correção de níquel para minério limonítico de baixo teor de 1,2% foi reduzido de 26% para 14%, e os pagáveis de cobalto foram cortados de 30% para 17%, com vigência a partir de 15 de setembro). A SMM calcula o novo HPM para minério de níquel de 1,2% em US$ 24,89/t úmida, notavelmente abaixo do preço real entregue atual de US$ 27, com impacto limitado nos custos reais de aquisição de HPAL. A APNI pediu o monitoramento do impacto da nova fórmula. A PT Weda Bay Nickel, da Eramet, retomou oficialmente a mineração após quatro meses de manutenção, confirmando indiretamente que cotas suplementares foram concedidas. Enquanto isso, o impacto da seca do El Niño emergiu, com a Nickel Industries suspendendo o aumento de capacidade em seu projeto Excelsior Nickel Cobalt em Sulawesi (mantendo apenas cerca de 30% da capacidade projetada).

No front dos estoques, o estoque da Zona Franca de Xangai esta semana foi de cerca de 1.900 t, estável na comparação semanal. O estoque social da China foi de cerca de 125.000 t, com redução de cerca de 3.000 t na comparação semanal.

Os preços do níquel atualmente se situam na interseção de "alívio da pressão macro após o aumento de juros" e "queda na produção doméstica de níquel refinado e nas importações, reduções contínuas nos estoques sociais e fortalecimento estrutural dos prêmios à vista". A queda é sustentada pelos custos e fundamentos à vista, enquanto a alta é limitada pela força do dólar americano e pelos altos estoques. Espera-se que o contrato mais negociado de níquel SHFE 2610 seja negociado em uma faixa central de 120.000-126.000 yuan/t na próxima semana.