Pressão de aperto atinge pico em etapas, o contrato de estanho mais negociado da SHFE continua a se recuperar [Revisão do meio-dia de estanho da SMM]

Revisão do meio-dia do estanho, 18 de setembro de 2026

1. Revisão de preços

Hoje, o estanho à vista SMM #1 foi cotado a 403.600-405.700 yuans/t, com média de 404.650 yuans/t, alta de 5.250 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior.

O contrato de estanho mais negociado na SHFE consolidou em altas hoje, fechando a manhã a 404.490 yuans/t, alta de 4.860 yuans/t ou 1,22% em relação à liquidação anterior; o open interest continuou recuando levemente durante o dia.

Fora da China, o estanho LME de 3 meses ficou praticamente estável, atualmente em US$ 53.050/t, alta de 0,09%.

Após a decisão, os ativos de risco fora da China tiveram uma recuperação concentrada. Durante a noite, as bolsas dos EUA subiram em todos os setores — o Dow subiu 0,61%, o S&P 500 subiu 1,14%, o Nasdaq subiu 1,69% e o Índice de Semicondutores da Filadélfia disparou 3,14%; o rendimento do Tesouro de 10 anos recuou de 5,02% para 4,94%, o índice do dólar americano caiu levemente para 100,22, e as bolsas europeias também fecharam em alta. Após digerir o gráfico de pontos hawkish, o mercado voltou o foco para o fato de que a decisão atendeu às expectativas, com o apetite por risco claramente se recuperando, impulsionando diretamente as avaliações dos metais não ferrosos. O estanho da SHFE estendeu o rebote de ontem, com o centro se movendo ainda mais acima da marca de 400.000 yuans. No entanto, o cenário de médio prazo de um ciclo de aperto inacabado permanece inalterado, e o debate sobre se haverá outro aumento em outubro persiste. A pressão do ambiente de taxas de juros no exterior sobre as avaliações só diminuiu temporariamente. Internamente, não há grandes notícias incrementais, e os futuros são impulsionados principalmente pela recuperação do sentimento macro.

2. Mercado à vista

As negociações à vista ficaram medianas hoje. Após os preços se recuperarem da faixa de 390.000 yuans para acima de 400.000 yuans, as compras downstream recuaram visivelmente. Os usuários downstream já haviam feito compras concentradas nas mínimas anteriores e reabastecido os estoques de matéria-prima, então, aos preços atuais, o sentimento de espera e digestão domina, e as transações reais são limitadas. Do lado da oferta, a disponibilidade de carga à vista permaneceu apertada, e alguns pedidos de pré-venda foram agendados para um futuro distante, dando aos fornecedores confiança sólida para manter os preços firmes. No entanto, após o rebote acima de 400.000 yuans, a aceitação de preços altos pelos downstream não é forte, e o impulso de alta do mercado à vista desacelerou em comparação com os futuros, com a estrutura de prêmio se estabilizando em níveis elevados.

3. Perspectiva geral

No curto prazo, a decisão levou a pressão de aperto a um pico faseado, e a recuperação do apetite ao risco e um dólar mais fraco estão a apoiar os futuros. No entanto, o ciclo de aperto de médio prazo ainda não terminou, a procura de uso final ainda carece de sinergia ascendente, e depois de os preços regressarem acima de 400.000 yuan, a disponibilidade do downstream para receber entrega enfraqueceu, limitando a força de novos ganhos. Espera-se que o contrato de futuros de estanho mais negociado na SHFE consolide no intervalo de 399.000-408.000 yuan/t no curto prazo.