9.9 Ata da Reunião Matinal do Alumínio SMM
Futuros: O contrato de alumínio mais negociado na SHFE abriu a 24.470 yuans/tonelada na sessão noturna de 8 de setembro, atingiu máxima de 24.660 yuans/tonelada e mínima de 24.420 yuans/tonelada, e fechou a 24.645 yuans/tonelada, alta de 185 yuans/tonelada ou 0,76% em relação ao fechamento anterior. Os futuros subiram acentuadamente, com as médias móveis em alinhamento de alta e os preços negociando acima de todas as principais médias móveis. O volume de negociação caiu ligeiramente durante a sessão, enquanto o interesse em aberto subiu levemente, impulsionado principalmente por posicionamento comprado. No aspecto técnico, o cruzamento dourado do MACD de 4 horas continuou, com o histograma vermelho se estendendo ainda mais e o momento de alta se fortalecendo. Em 8 de setembro, o alumínio da LME abriu a US$ 3.314,0/tonelada, atingiu máxima de US$ 3.358,5/tonelada e mínima de US$ 3.308,5/tonelada, e fechou a US$ 3.334,0/tonelada, alta de US$ 21,5/tonelada ou 0,65% em relação ao fechamento anterior. Os preços se consolidaram em alta durante o dia, avançando ainda mais e fechando firmemente acima de todas as médias móveis de curto prazo. O volume de negociação expandiu-se notavelmente no dia, enquanto o interesse em aberto recuou ligeiramente, impulsionado principalmente pela redução de posições vendidas. No aspecto técnico, o histograma vermelho do MACD diário se estendeu e expandiu, com o momento de alta se fortalecendo ainda mais.
Cenário macro: O analista Robert Howard disse que os dados do IPC dos EUA de agosto podem determinar se o Fed dos EUA tenderá a aumentar as taxas ou mantê-las estáveis na decisão de taxas da próxima semana, e influenciará a trajetória do dólar americano. De acordo com a estimativa mediana de uma pesquisa da Reuters, o IPC geral deve subir 0,4% na comparação mensal e 3,4% na anual, enquanto o núcleo do IPC deve subir 0,2% na comparação mensal e 2,4% na anual. O mercado está atualmente equilibrando duas forças: dados econômicos fortes dos EUA apoiando aumentos de taxas e incerteza geopolítica que continua atraindo demanda por ativos de refúgio. O foco agora se volta para os dados de IPP e IPC dos EUA previstos para o final desta semana. De acordo com o CME FedWatch, a probabilidade de o Fed dos EUA manter as taxas inalteradas em setembro é de 40,6%, enquanto a probabilidade de um aumento acumulado de 25 pontos-base é de 59,4%. A probabilidade de o Fed dos EUA manter as taxas inalteradas até outubro é de 29,8%, com probabilidade de 54,4% de um aumento acumulado de 25 pontos-base e 15,8% de um aumento acumulado de 50 pontos-base.
Fundamentos: Dados da Administração Geral de Alfândegas mostraram que as exportações de alumínio não processado e semimanufaturados de alumínio em agosto de 2026 totalizaram 626.000 toneladas, alta de 17,2% na comparação anual em relação às 534.000 toneladas do mesmo período do ano passado, mas queda de 2,6% na comparação mensal em relação às 643.000 toneladas de julho, uma redução de 17.000 toneladas. As exportações acumuladas nos primeiros oito meses atingiram 4,665 milhões de toneladas, um aumento de 16,8% em relação aos 3,995 milhões de toneladas do mesmo período do ano passado. No que diz respeito aos estoques, o estoque de lingotes de alumínio nas principais regiões consumidoras caiu 7.500 toneladas na comparação semanal na terça-feira, com redução de estoque observada nas três regiões. No mercado à vista, com a nova alta dos contratos futuros de alumínio e as empresas de processamento a jusante, limitadas pela fraca demanda da alta temporada, focadas em reduzir os estoques de produtos acabados e matérias-primas e diminuindo as compras, o sentimento de negociação no centro da China foi lento, embora grandes traders tenham demonstrado notável disposição em manter os preços firmes.
Mercado de alumínio primário: O contrato de alumínio SHFE 2609 subiu significativamente nas negociações de futuros em comparação com o mesmo período do dia de negociação anterior. Apesar da redução de estoque, o sentimento de venda no mercado foi bastante evidente hoje, e os prêmios à vista nas transações caíram em relação a ontem. As transações à vista de lingotes de alumínio SMM A00 ficaram basicamente na paridade ou com prêmio de 10 yuans/tonelada. Os futuros de alumínio subiram novamente na sessão noturna. No mercado do centro da China, as cotações de negociação pré-mercado foram relativamente baixas. Os traders tenderam a recompor estoques com grandes descontos quando os preços caíram e, com a aproximação da sexta-feira, as empresas de processamento a jusante mostraram sentimento de recuperação nas compras e na formação de estoques. No geral, o sentimento de negociação do mercado se recuperou, impulsionando as cotações a subirem gradualmente. Por fim, os preços reais de transação no mercado do centro da China ficaram centrados em torno de um desconto de 110 a 150 yuans/tonelada em relação ao contrato SHFE de alumínio 09. Hoje, os preços do alumínio continuaram a subir levemente, enquanto o mercado à vista esteve fraco. O spread de preços entre à vista e futuros mostrou expectativas de maior enfraquecimento e retornou ao ponto de partida da rodada anterior. Pela manhã, os fornecedores ainda pretendiam desacelerar o ritmo de vendas e não tinham pressa em ajustar os preços. No entanto, os preços absolutos mais altos estimularam vendas unilaterais para realização de caixa com ajustes proativos para baixo, exercendo pressão. Enquanto isso, o reaparecimento do acúmulo de estoques também trouxe expectativas de oferta futura. Por fim, os fornecedores geralmente voltaram a reduzir os preços para embarque, com mais carga com desconto circulando no mercado. As compras just-in-time a jusante mostraram resiliência e não enfraqueceram a ponto de se tornarem lentas. Os traders continuaram a aumentar gradualmente a participação no mercado para absorver cargas com desconto, com demanda moderada, e as transações melhoraram marginalmente.
Sucata de alumínio: Ontem, o alumínio SMM A00 fechou a 24.410 yuans/tonelada, com leve alta de 50 yuans/tonelada em relação ao pregão anterior. Os preços do mercado de sucata de alumínio permaneceram, em geral, estáveis, com ligeiros aumentos. A recuperação substancial da demanda de uso final ainda precisa ser observada. A digestão dos estoques de sucata de liga de alumínio forjado ainda requer tempo. As empresas utilizadoras de sucata provavelmente continuarão comprando conforme a necessidade e manterão estratégias operacionais de baixo estoque, com o ritmo de acompanhamento dos aumentos de preços devendo permanecer lento. Nesta semana, espera-se que o mercado de sucata de alumínio se consolide em tom firme, com o centro de preços subindo levemente. Deve-se prestar muita atenção ao ritmo de recuperação dos pedidos a jusante. Hoje, o alumínio SMM A00 fechou a 24.460 yuans/tonelada, com nova leve alta de 50 yuans/tonelada em relação ao pregão anterior. Os preços do mercado de sucata de alumínio permaneceram, em geral, estáveis, com ligeiros aumentos de acompanhamento. Quanto às diferenças de preço, em 8 de setembro, a diferença entre o alumínio A00 e a sucata mista de perfis de alumínio sem pintura em Foshan foi de cerca de 2.541 yuans/tonelada, e a diferença entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio triturada (tensas) foi de cerca de 1.320 yuans/tonelada, ampliando-se ainda mais na comparação semanal. No lado das importações, o impacto da proibição de exportação dos Emirados Árabes Unidos e do aumento tarifário da UE continuou. A contração da oferta da Europa e do Oriente Médio permaneceu inalterada. A sucata de alta qualidade com notas fiscais permaneceu, em geral, escassa, e o espaço para crescimento das importações foi limitado. A recuperação substancial da demanda de uso final ainda precisa ser observada. A digestão dos estoques de sucata de liga de alumínio forjado ainda requer tempo. As empresas utilizadoras de sucata provavelmente continuarão comprando conforme a necessidade e manterão estratégias operacionais de baixo estoque, com o ritmo de acompanhamento dos aumentos de preços devendo permanecer lento. Na próxima semana, espera-se que o mercado de sucata de alumínio se consolide em tom firme, com o centro de preços subindo levemente. A faixa operacional predominante para a sucata de alumínio triturada (tensas) (precificada com base no teor de alumínio) deve se concentrar em torno de 20.300 a 21.000 yuans/tonelada. Deve-se prestar muita atenção ao ritmo de recuperação dos pedidos a jusante.
Liga de alumínio secundária: À vista: Hoje, as cotações de mercado do ADC12 ficaram, em geral, estáveis, com leve viés de alta, e o preço SMM do ADC12 subiu 50 yuans/tonelada em relação ao dia anterior, para 24.350 yuans/tonelada. Impulsionados pelos preços mais altos do alumínio e pelos custos das matérias-primas, algumas empresas elevaram suas cotações em 100 yuans/t; no entanto, como a recuperação da demanda final ainda é insuficiente, algumas empresas optaram por manter os preços estáveis e aguardar, deixando a precificação geral do mercado cautelosa. Com o avanço gradual da tradicional alta temporada, alguns pedidos de downstream melhoraram em relação aos níveis anteriores, com sinais iniciais de recuperação marginal da demanda, embora a magnitude geral da melhora ainda seja limitada. No curto prazo, os preços do ADC12 provavelmente continuarão se consolidando em tom firme, com o espaço de alta ainda dependendo da materialização da demanda da alta temporada e da sustentabilidade do suporte de custos.
Perspectiva geral: Os dados de empregos não agrícolas dos EUA superaram amplamente as expectativas, elevando novamente as expectativas de alta de juros pelo Federal Reserve. Perturbações repetidas nas expectativas de aperto macroeconômico estão criando pressão periódica sobre os ganhos do preço do alumínio. Os baixos estoques de lingotes de alumínio na China persistem, com a redução de estoques continuando, e o mercado à vista está fornecendo forte suporte aos preços do alumínio, permanecendo o fator dominante no mercado atual. Do lado da demanda, o mercado entrou na tradicional alta temporada de setembro, e as taxas de operação nas empresas de processamento estão se recuperando, mas uma recuperação completa dos pedidos dos usuários finais ainda precisa de tempo, e a extensão real do cumprimento da alta temporada ainda está por ser vista. Enquanto isso, os estoques de tarugos de alumínio continuam aumentando, representando um risco potencial de transmissão para os lingotes de alumínio. A recuperação da oferta de alumínio fora da China continua, limitando ainda mais o espaço de alta dos preços do alumínio. Do ponto de vista dos futuros, o padrão técnico do alumínio na SHFE é forte, mas o momento de alta está enfraquecendo na margem, e o volume de negociação insuficiente está restringindo a força de qualquer rompimento de alta, com as tendências da SHFE e da LME divergindo. No curto prazo, espera-se que os preços do alumínio se consolidem em tom firme.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de investimento ou decisão. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não usar isto como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]
![[O contrato de alumina mais negociado subiu com o aumento de posições para se aproximar de 2.800 yuans/t; a alumina à vista permanece sob leve pressão - Comentário matinal da SMM sobre alumina]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/aezhG20251217171650.jpg)
![Taxas de operação de alumínio secundário em agosto sobem ligeiramente, recuperação permanece limitada [Análise SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/bXuQG20251217171651.jpg)
