I. Revisão do 1º semestre: oferta e demanda passaram de folga para equilíbrio apertado, com o armazenamento de energia tornando-se um importante impulsionador marginal de crescimento
No 1º semestre de 2026, o mercado chinês de carbonato de lítio apresentou oscilações acentuadas, com o centro do preço médio mensal variando aproximadamente entre 149.600 e 177.000 yuans/tonelada. O aumento de preço não foi impulsionado apenas pela contração da oferta, mas resultou do efeito combinado de interrupções na oferta e crescimento da demanda: manutenções em salinas e plantas químicas de lítio, juntamente com interrupções no lado das minas, afetaram periodicamente a oferta, enquanto a demanda downstream por baterias de veículos elétricos e sistemas de armazenamento de energia continuou a se expandir, deslocando gradualmente a relação oferta-demanda do mercado do estado anteriormente relativamente folgado para um equilíbrio apertado.
Do ponto de vista da origem da demanda, os veículos elétricos permaneceram a base fundamental do consumo de carbonato de lítio, mas o armazenamento de energia foi o impulsionador marginal de crescimento mais notável no 1º semestre. No 1º semestre de 2026, as vendas globais de veículos de nova energia atingiram aproximadamente 10,25 milhões de unidades, alta de 14% em relação ao ano anterior, com vendas domésticas de aproximadamente 7,4 milhões de unidades, alta de 7% em relação ao ano anterior. No mesmo período, a produção de baterias de energia da China atingiu aproximadamente 790 GWh, alta de 43% em relação ao ano anterior, com a participação das células de bateria de energia LFP subindo ainda mais de 66% no 1º semestre de 2025 para 76%. Enquanto isso, as remessas acumuladas de células de bateria para sistemas de armazenamento de energia no mundo atingiram 486 GWh no 1º semestre, com remessas do 2º trimestre de 263 GWh, alta de 17,9% em relação ao 1º trimestre, e remessas mensais subindo de 71 GWh em janeiro para 86 GWh em junho. A combinação do crescimento da demanda de veículos elétricos e da contínua expansão do volume de sistemas de armazenamento de energia manteve conjuntamente os cronogramas de produção de LFP em níveis elevados, transmitindo-se, em última instância, à demanda de carbonato de lítio a montante. Os estoques também passaram da redução baseada em tendência de 2025 para flutuações estruturais sob alta sensibilidade a preços, com barganhas significativamente intensificadas entre os agentes a montante e a jusante sobre estoques e ritmo de aquisição.
II. Mercado atual: a oferta se recuperou, mas a demanda também está aumentando, e o déficit de curto prazo permanece sem solução
Ao entrar no 3º trimestre, a lógica do mercado mudou. As manutenções e interrupções de oferta anteriores estão gradualmente se atenuando, e a contradição real do setor não é mais "se há oferta",mas se o ritmo de recuperação da oferta consegue acompanhar o ritmo de crescimento da demanda.
A recuperação do lado da oferta é relativamente clara. Dados da SMM mostram que a produção de carbonato de lítio da China em agosto foi de aproximadamente 116.400 toneladas, um aumento de 7% em relação ao mês anterior. Com a conclusão gradual da manutenção em algumas operações de espodumênio, lepidolita e salmoura, a produção de setembro deve subir ainda mais para 128.500 toneladas, um aumento de 11% em relação ao mês anterior. As importações também estão fornecendo um complemento, com as importações de carbonato de lítio da China atingindo 26.800 toneladas em julho, um aumento de 30% em relação ao mês anterior e 93% em relação ao ano anterior. Espera-se que as importações líquidas de setembro aumentem ainda mais para aproximadamente 29.300 toneladas. Como resultado, a oferta total de carbonato de lítio da China em setembro deve subir de 142.900 toneladas em agosto para 157.900 toneladas.
Ao mesmo tempo, porém, o lado da demanda não enfraqueceu visivelmente devido aos preços do lítio permanecerem em níveis elevados, e a cadeia de transmissão é relativamente clara.
No lado do uso final, o mercado de veículos de nova energia recuou em julho antes de mostrar uma recuperação mensal em agosto. Setembro marca a tradicional alta temporada e, com a entrega concentrada de novos modelos de automóveis, espera-se que a demanda por veículos elétricos continue melhorando. No entanto, esta rodada de demanda automotiva tende mais parauma recuperação sazonal do que para um retorno a um ciclo de alto crescimento.Em contraste, a demanda por armazenamento de energia permanece relativamente resiliente. A SMM espera que a produção de células de bateria para armazenamento de energia em setembro atinja 94,47 GWh, com o lado da geração e da rede, bem como o armazenamento comercial e industrial, permanecendo como as principais fontes de demanda.
A demanda de uso final é ainda transmitida aos segmentos de baterias e cátodos. Em agosto, a produção de células de bateria da China continuou a subir, com as células de bateria de energia LFP contribuindo com o principal crescimento. No lado do cátodo, a produção de LFP subiu 7,8% em relação ao mês anterior em agosto,e espera-se que aumente ainda mais para acima de 610.000 toneladas em setembro.Isso significa que a atual força do LFP não é impulsionada apenas pelos automóveis,mas sim pelo impulso combinado da recuperação sazonal dos veículos elétricos e da alta prosperidade sustentada do armazenamento de energia, com o armazenamento de energia contribuindo com um incremento marginal mais forte.
Em última análise, refletido no balanço de carbonato de lítio, a demanda total da China em agosto foi de aproximadamente 169.400 toneladas, notavelmente superior à oferta total de 142.900 toneladas, correspondendo a um déficit de aproximadamente 26.600 toneladas. Em setembro, mesmo com a oferta crescendo rapidamente para 157.900 toneladas, a demanda ainda deve subir para 177.400 toneladas, deixando um déficit de oferta e demanda de aproximadamente 19.600 toneladas.
Isso também explica o estado atual do mercado à vista: em agosto, os preços do carbonato de lítio geralmente se consolidaram com leve deslocamento para baixo no centro, com o preço médio mensal caindo cerca de 2% em relação ao mês anterior, mas os preços não mostraram queda de tendência. Os agentes a montante mantiveram sentimento de retenção de vendas devido à manutenção em algumas linhas de produção e à circulação limitada no mercado à vista, enquanto os agentes a jusante aumentaram significativamente sua sensibilidade aos preços,com entusiasmo de compra relativamente alto abaixo de 150.000 yuans/tonelada.
III. Perspectivas para o segundo semestre: do uso final aos produtos químicos de lítio, o crescimento da demanda ainda será transmitido principalmente pela cadeia LFP
Olhando para o segundo semestre, a oferta e a demanda devem ser avaliadas a partir da demanda de uso final, e não apenas da produção de produtos químicos de lítio.
No setor de veículos elétricos, espera-se que o mercado chinês de veículos de nova energia mostre um padrão deestabilização no terceiro trimestre e recuperação na alta temporada no quarto trimestre. No mercado chinês, à medida que o efeito de antecipação da demanda de 2025 é gradualmente absorvido, espera-se que a pressão da demanda interna diminua. Os mercados fora da China continuam apoiados pelo crescimento em mercados emergentes como Sudeste Asiático, América Latina e Oriente Médio, bem como pela reposição de estoques dos revendedores, com as exportações devendo manter prosperidade relativamente alta. Espera-se que as instalações de baterias de energia no segundo semestre sejam notavelmente maiores do que no primeiro semestre, com os veículos de passageiros fornecendo a base e os veículos comerciais fornecendo elasticidade incremental.
O setor de armazenamento de energia continua sendo uma fonte de crescimento mais forte. No segundo semestre, espera-se que a demanda global por células de bateria para armazenamento de energia mantenha crescimento relativamente rápido, com a geração e o lado da rede, bem como o armazenamento comercial e industrial, ainda constituindo o principal suporte. Enquanto isso,células de grande capacidade acima de 500 Ah estão gradualmente concluindo a validação com clientes e entrando na fase de entrega em massa. Portanto, o principal impulsionador da demanda de LFP no segundo semestre continua sendo "recuperação de veículos elétricos + crescimento do armazenamento de energia", em vez de depender apenas dos veículos de nova energia.
Essa demanda continuará sendo transmitida a montante ao longo da cadeia "uso final—bateria—cátodo—carbonato de lítio". De acordo com as previsões atuais da SMM, a demanda mensal de carbonato de lítio para cátodos LFP aumentará de 139.100 toneladas em agosto para 146.900 toneladas em setembro e 154.000 toneladas em outubro, atingindo aproximadamente 158.600 toneladas em novembro.Este item já representa mais de 80% da demanda total de carbonato de lítioe é a variável central que determina o equilíbrio entre oferta e demanda de carbonato de lítio no segundo semestre.
O lado da oferta também crescerá em conjunto. A SMM espera que a produção de carbonato de lítio da China aumente gradualmente de 116.400 toneladas em agosto para 137.500 toneladas em dezembro, com as importações líquidas subindo de cerca de 26.500 toneladas para aproximadamente 32.500 toneladas, e a oferta total aumentando de 142.900 toneladas para 170.000 toneladas. No entanto, com base nas projeções atuais de uso final e cronogramas de produção de materiais, espera-se que a demanda total de outubro a dezembro atinja 184.900 toneladas, 189.500 toneladas e 182.300 toneladas, respectivamente,correspondendo a déficits de oferta e demanda de aproximadamente 20.100 toneladas, 21.500 toneladas e 12.300 toneladas.
Portanto, a contradição central na indústria de carbonato de lítio no segundo semestre é muito clara:não é que a oferta não esteja crescendo, mas se a demanda de LFP, impulsionada conjuntamente por veículos elétricos e armazenamento de energia, pode continuar a superar a recuperação da oferta. De acordo com as previsões atuais da SMM, o mercado de carbonato de lítio da China permanecerá em déficit de oferta e demanda de agosto a dezembro, com os estoques sujeitos a uma redução adicional.
Aviso de Risco
Os dados de previsão apresentados neste artigo baseiam-se nos julgamentos atuais da SMM sobre oferta, demanda e estoques, e estão sujeitos a ajustes devido a mudanças reais na oferta e demanda. Este artigo não constitui aconselhamento de investimento. Os mercados envolvem riscos, e as decisões devem ser tomadas com cautela.
![[Resumo da Reunião Matinal de Cobalto da SMM] Demanda Fraca na Cadeia de Materiais Metálicos, Custos em Queda Intensificam Pressão sobre os Preços](https://imgqn.smm.cn/usercenter/HBsPu20251217171723.jpeg)
