Publicado: 04 de setembro de 2026 - 00h25
(Kitco News) - podem ter que suportar mais volatilidade enquanto os mercados continuam lutando contra uma inflação persistente e a perspectiva de juros mais altos, mas um gestor de fundos afirma que o mercado está focado na pergunta errada.
Em entrevista à Kitco News, Eric Strand, fundador da AuAg Funds, disse que é apenas uma questão de tempo até o ouro retomar sua tendência de alta de longo prazo, à medida que os investidores reconhecem que juros mais altos pouco farão para lidar com as forças que realmente impulsionam a inflação.
Strand disse que os mercados se posicionaram para juros mais altos, o que sustentou o dólar americano e criou ventos contrários para o ouro. No entanto, ele argumentou que os investidores estão simplesmente reagindo à inflação elevada sem analisar com atenção suficiente o que está causando a alta dos preços.
Strand explicou que os custos mais altos de commodities e insumos estão impulsionando a inflação, e não o excesso de demanda do consumidor.
“Aumentar os juros em uma inflação de custos não tem efeito algum. Não reduz a inflação”, disse ele. “Não é como se os consumidores estivessem comprando demais [e] você quisesse esfriar isso. Você está apenas adicionando outro custo em cima de todo o resto.”
Embora o ouro tenha sofrido enquanto os investidores precificam a possibilidade de uma política monetária mais restritiva, Strand disse que o posicionamento pessimista pode, em última análise, fornecer o combustível para o próximo movimento de alta do metal precioso.
Strand disse que sua estratégia em meio à volatilidade permanece relativamente simples: esperar o mercado reconhecer seu erro.
“Nós apenas esperamos”, disse ele. “Espere e os preços voltarão.”
Ao mesmo tempo, Strand disse que continua cético quanto à capacidade do Federal Reserve de cumprir sua retórica hawkish. Ele descreveu a postura do banco central como essencialmente “muita conversa, nenhuma ação”, argumentando que os formuladores de políticas têm pouca escolha a não ser projetar credibilidade no combate à inflação, mesmo que as condições econômicas e fiscais acabem impedindo um aperto monetário significativo.
O problema maior, segundo Strand, é o crescente peso da dívida do governo dos EUA.
Com a dívida federal ultrapassando US$ 40 trilhões, Strand disse que o governo precisa cada vez mais de custos de empréstimos de longo prazo mais baixos simplesmente para manter as despesas com o serviço da dívida administráveis. Essa dinâmica, argumentou ele, acabará por sobrepujar a retórica anti-inflação do Federal Reserve.
“Eles precisam de taxas mais baixas nessa taxa longa”, disse ele. “Para mim, é muito óbvio que precisarão fazer QE, ou como quer que o chamem.”
Strand disse que o objetivo mais amplo do governo de crescer para sair do problema da dívida também é fundamentalmente inconsistente com uma política monetária substancialmente mais apertada.
“Se você quer fazer a economia crescer, não pode aumentar as taxas e fazer as pessoas não consumirem. É preciso realmente pisar fundo no acelerador”, disse ele.
Strand acrescentou que a própria inflação pode, em última análise, tornar-se parte da solução para o problema da dívida, porque o aumento da atividade econômica nominal reduz o valor real dos passivos existentes.
“Eles terão de ceder”, disse ele. “A inflação os ajuda a se livrar da dívida.”
Strand espera que o Federal Reserve resista a essa realidade pelo maior tempo possível, mas disse que os formuladores de políticas acabarão sendo forçados a seguir a liderança do Tesouro à medida que o governo busca conter os custos de empréstimos de longo prazo.
“O Fed vai esperar. Eles vão esperar até precisarem”, disse ele.
Os comentários de Strand surgem no momento em que os investidores se concentram cada vez mais na ponta longa do mercado de títulos do Tesouro, onde os rendimentos elevados complicaram os esforços do governo para financiar déficits persistentes.
Ele argumentou que a deterioração da demanda por dívida do governo dos EUA acabará forçando os formuladores de políticas a uma flexibilização quantitativa renovada ou a outro mecanismo destinado a suprimir os rendimentos de longo prazo — efetivamente uma forma de controle da curva de juros.
Para o ouro, Strand disse que essa mudança seria o catalisador de um movimento muito maior.
Embora os mercados possam continuar reagindo a cada relatório de inflação e a cada mudança nas expectativas de taxas de juros, Strand disse que os investidores deveriam, em vez disso, concentrar-se nas forças estruturais que a política monetária não consegue corrigir facilmente: custos mais altos de commodities, demanda crescente por metais, dívida governamental massiva e a necessidade crescente de manter os custos de empréstimos contidos.
Ele disse que a alta de agosto ofereceu uma pequena prévia do que poderia acontecer quando os investidores forem eventualmente forçados a desfazer posições construídas em torno de expectativas de taxas mais altas e um dólar americano mais forte ( mostra quanto do movimento de hoje do ouro se deve ao dólar versus o próprio mercado de ouro.).
ganhou cerca de 10% em agosto, mas Strand disse que movimentos dessa magnitude podem empalidecer em comparação com o que vem a seguir.
“Pode facilmente subir 20, 30% no restante do ano”, disse ele. “Quando começarmos a ver que o Fed só falou e não agiu... você terá que começar a mudar suas posições.”
Para os investidores que perderam os estágios iniciais da alta do ouro, Strand disse que a correção recente deve ser vista como outra oportunidade.
“Esta é uma segunda chance”, disse ele. “Se você não entrar, vai perder de novo, e vai ficar para trás de novo.”
Strand continua particularmente otimista com as mineradoras de metais preciosos. Apesar do forte desempenho, ele disse que as avaliações permanecem atrativas em relação aos preços das commodities subjacentes, enquanto anos de preços mais altos de e fortaleceram os balanços das empresas e reduziram o risco financeiro.
Ele observou que, mesmo após os ganhos recentes, as mineradoras estão mais baratas em relação aos preços das commodities, enquanto a exploração limitada e a falta de desenvolvimento de novas minas continuam a restringir a oferta futura.
“É uma situação fantástica”, disse ele. “Não encontramos mais ouro, não encontramos mais ”
Em última análise, Strand disse que o caso de investimento vai muito além da política de curto prazo do Federal Reserve. Um dólar mais fraco, a dívida crescente dos EUA, a oferta restrita de minas e a demanda crescente por metais em defesa, inteligência artificial e infraestrutura estão criando um cenário estrutural poderoso.
“O dólar não vai ficar mais forte, e eles terão que imprimir mais apenas para pagar o serviço da dívida e o preço da dívida”, disse ele. “Não tiramos tanto metal do solo, e precisamos de muito mais metal no sistema.”
Para Strand, a questão, portanto, é menos sobre se o ouro vai subir e mais sobre quando os mercados reconhecerão que os aumentos de juros não podem resolver os problemas que impulsionam a inflação — e que o Federal Reserve pode, em última análise, ter pouca escolha a não ser acomodar o crescente fardo da dívida do governo.
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