Publicado: 5 de setembro de 2026 - 6h24
(Kitco News) - Há um velho ditado que diz que, se você precisa explicar por que algo não é importante, provavelmente há uma razão para as pessoas estarem prestando atenção nisso.
Esse aforismo vem à mente após ler a , que tenta contextualizar um marco importante para o ouro: em 2025, o valor das reservas oficiais globais de ouro superou as participações oficiais estrangeiras em títulos do Tesouro dos EUA. Essa conquista foi , exatamente um ano atrás. Desde então, o sucesso do ouro foi reconhecido por grandes instituições financeiras, incluindo o Fundo Monetário Internacional.
O momento do argumento do Fed é particularmente interessante, já que o Tesouro dos EUA anunciou recentemente que dobraria suas compras de títulos públicos de prazo mais longo por meio de seu programa de recompra.
Embora essas compras não sejam formalmente reconhecidas como controle da curva de juros, elas não devem ser ignoradas. Se houvesse demanda privada e institucional suficiente na ponta longa da curva do Tesouro, o governo não teria motivo para intervir e fornecer liquidez adicional por conta própria.
Nesse contexto, a crescente proeminência do ouro merece mais atenção, não menos.
O Fed apresenta alguns pontos legítimos. Ele argumenta que a ascensão do ouro acima dos títulos do Tesouro foi impulsionada principalmente pelos preços mais altos, e não por uma aceleração dramática nas compras dos bancos centrais. Também observa que as reservas globais incluem enormes estoques legados acumulados durante a era de Bretton Woods.
Essas são ressalvas importantes, mas não tornam o marco irrelevante.
Mesmo após excluir as participações dos EUA, o Fed reconhece que as reservas soberanas de ouro valiam US$ 4 trilhões no final de 2025, um pouco mais do que os US$ 3,9 trilhões em títulos do Tesouro mantidos por instituições oficiais estrangeiras.
Mais importante ainda, os bancos centrais continuam demonstrando por meio de suas ações que o ouro importa.
, o dobro do ritmo médio da década anterior. Um recorde de 45% dos entrevistados disse esperar aumentar suas próprias reservas de ouro nos próximos 12 meses, enquanto 89% esperam que as reservas globais de ouro dos bancos centrais aumentem.
Olhando mais adiante, 84% esperam que o ouro represente uma parcela maior das reservas globais daqui a cinco anos, enquanto 74% esperam que a participação do dólar americano diminua.
Essas não são respostas de instituições que tratam o ouro meramente como uma relíquia de Bretton Woods.
Nada disso significa que o dólar esteja prestes a perder seu status de moeda de reserva dominante. Nem significa que os títulos do Tesouro tenham se tornado subitamente irrelevantes. Eles permanecem entre os ativos financeiros mais profundos e líquidos do mundo.
Mas essa não é realmente a questão.
O desenvolvimento importante não é que o ouro tenha substituído o dólar. É que os bancos centrais veem cada vez mais o ouro como um ativo monetário estratégico ao lado — e, na margem, em vez de — das reservas tradicionais em dólar.
O Fed pode explicar as razões técnicas pelas quais o ouro superou os títulos do Tesouro, mas não deveria descartar o que esse marco representa. O ouro tornou-se um ativo monetário importante nos mercados financeiros globais.
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