Publicado: 4 de setembro de 2026 - 2h52
(Kitco News) - O mercado de está mais uma vez testando a resistência inicial em US$ 4.500 a onça, e um banco de investimento internacional acredita que agora é o momento de voltar ao mercado, pois continua vendo uma recuperação gradual da correção de meses do ouro.
Em seu último relatório de mercado, analistas do Société Générale disseram que, após reduzirem sua posição em ouro no primeiro semestre do ano, o metal precioso está parecendo atraente novamente.
“ recentemente se recuperou em direção a US$ 4.500/oz após correções acentuadas desencadeadas pelo conflito EUA-Israel-Irã e pelas crescentes expectativas de alta de juros pelo Fed. Ao mesmo tempo, a volatilidade se normalizou, o posicionamento especulativo se recuperou acima de sua média de dois anos, e a relação put/call do GLD caiu para uma mínima de seis meses, sinalizando uma renovação no sentimento de alta”, disseram os analistas.
Embora o ouro continue enfrentando ventos contrários devido às taxas de juros elevadas e a um dólar americano mais forte, o Société Générale disse que grande parte da reprecificação hawkish do Federal Reserve já foi absorvida pelos mercados financeiros, criando um perfil de risco/recompensa mais favorável para o metal precioso.
O banco francês disse que permanece “estrategicamente otimista” em relação ao ouro, vendo o metal precioso como uma importante proteção contra a incerteza monetária e política.
“Uma clara mudança de regime pós-2022 emergiu. Apesar dos rendimentos reais persistentemente positivos, o ouro continuou a ser negociado perto de máximas recordes, rompendo com modelos históricos que implicariam preços significativamente mais baixos. Fatores estruturais como compras sustentadas de bancos centrais, tendências de desdolarização, incerteza geopolítica e preocupações com a dívida soberana parecem estar fornecendo um piso mais alto para os preços do ouro, limitando o impacto negativo das taxas reais elevadas”, disseram os analistas.
O Société Générale observou que, desde meados do ano passado, os mercados passaram de precificar um afrouxamento adicional da política monetária para debater se o Federal Reserve aumentará as taxas de juros uma ou duas vezes mais. Essa mudança empurrou os rendimentos dos títulos do Tesouro de dois anos de volta acima de 4% e apoiou o dólar americano.https://www.kitco.com/charts/silver?Symbol=USD
No entanto, apesar desses ventos contrários tradicionais, o ouro permanece bem acima de seus níveis de meados de 2025.
“Em nossa visão, seria necessário um choque de inflação materialmente maior e uma resposta muito mais agressiva do Fed para gerar outra reprecificação significativa nas taxas”, disseram os analistas. “Com grande parte do ajuste hawkish já refletido nos mercados financeiros, o risco de queda para o ouro parece cada vez mais limitado.”
A perspectiva otimista renovada do Société Générale surge enquanto o ouro tenta se recuperar da forte correção que dominou as negociações durante a primavera e o início do verão. As expectativas de que o Federal Reserve possa ser forçado a elevar os juros novamente permaneceram um dos maiores obstáculos para o metal precioso.
Essas expectativas se intensificaram após os comentários hawkish do presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, no simpósio anual do banco central em Jackson Hole na semana passada. Warsh reiterou que os formuladores de política monetária continuam focados em trazer a inflação de forma sustentável de volta à meta de 2% do banco central.
No entanto, o Société Générale vê limites para o quão agressivamente o Federal Reserve conseguirá, em última análise, apertar a política monetária.
Os economistas do banco esperam que as taxas de juros permaneçam inalteradas até 2027 em seu cenário-base, embora reconheçam que a inflação persistente possa forçar os formuladores de política monetária a elevar as taxas uma vez neste ano. O banco disse que um aumento em setembro ou dezembro seria mais provável do que um movimento em outubro.
Ao mesmo tempo, o Société Générale vê a inflação persistente como mais um motivo para os investidores manterem exposição estratégica ao ouro.
O banco disse que uma nova onda de tarifas nos EUA, a aceleração dos investimentos em inteligência artificial e infraestrutura, os preços voláteis de energia e os déficits fiscais persistentemente elevados nas economias desenvolvidas estão criando um ambiente mais inflacionário do que os mercados financeiros atualmente antecipam.
O Société Générale observou que os mercados estavam precificando apenas um aperto adicional modesto do Federal Reserve quando seu relatório foi publicado. O banco disse que mesmo esses aumentos de juros esperados não seriam suficientes para alinhar a política monetária ao modelo da Regra de Taylor do Federal Reserve de Atlanta, sugerindo que os riscos de inflação permanecem subprecificados.
Junto com um cenário macroeconômico em melhora, os analistas disseram que o perfil de demanda subjacente do ouro continua a fornecer suporte importante.
Embora as entradas em fundos negociados em bolsa lastreados em ouro tenham moderado acentuadamente neste ano, elas permanecem positivas. Ao mesmo tempo, a menor volatilidade está melhorando o apelo do ouro para gestores de reservas de longo prazo, em vez de traders de momentum de curto prazo.
Os analistas disseram que essa mudança pode, em última análise, criar uma base mais duradoura para o metal precioso.
A China continua a aumentar constantemente suas reservas de ouro, enquanto a diversificação para longe dos ativos de reserva tradicionais permanece uma prioridade estrutural para muitos bancos centrais de mercados emergentes.
“À medida que a demanda especulativa diminui e as compras do setor oficial permanecem robustas, os bancos centrais estão se tornando cada vez mais a principal âncora para o ”, disseram os analistas.
O Société Générale disse que a própria volatilidade em declínio tem sido historicamente um importante sinal de compra para o ouro, enquanto a demanda contínua dos bancos centrais deve fornecer um piso duradouro sob os preços.
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