(Kitco News) – subirão para US$ 4.900 por onça até o final de 2026, em meio à forte demanda dos bancos centrais que buscam diversificar suas reservas em moeda estrangeira, enquanto investidores que usam derivativos de ouro para hedge podem estar tornando o metal amarelo mais volátil, de acordo com a Goldman Sachs Research.
“Projeta-se que o ouro estenda seus ganhos recentes no segundo semestre de 2026, mesmo com o uso crescente de alguns derivativos ligados ao metal podendo tornar os preços do ouro mais voláteis”, segundo Lina Thomas e Daan Struyven, da Goldman Sachs Research.
A empresa prevê que o preço do metal precioso subirá para US$ 4.900 por onça até o final do ano, à medida que os bancos centrais continuam diversificando suas reservas e os mercados reduzem as expectativas de aumentos de juros nos EUA em 2026.
Os analistas veem a demanda dos bancos centrais como um fator estrutural fundamental que sustenta a alta do ouro.
“Continuamos vendo a acumulação elevada de ouro pelos bancos centrais como uma tendência plurianual, à medida que os bancos centrais diversificam suas reservas para se proteger contra riscos geopolíticos e financeiros, em linha com evidências recentes de pesquisas”, disseram Thomas e Struyven.
A Goldman Sachs Research prevê que os bancos centrais comprarão em média 50 toneladas de ouro por mês em 2026, acima da média de 17 toneladas por mês nos anos anteriores a 2022.
De acordo com a estimativa em tempo real da atividade dos bancos centrais da Goldman Sachs Research, as compras soberanas aceleraram para 100 toneladas por mês em junho de 2026, em base trimestral com ajuste sazonal, acima das 66 toneladas do mês anterior, com o banco central da China como o maior comprador confirmado em junho.
Outro fator-chave que impulsionou o recente aumento do preço do ouro foram as expectativas de taxas de juros. “A demanda de alguns investidores está começando a se recuperar de um primeiro semestre lento, à medida que os mercados reduzem as expectativas de um aumento de juros pelo Federal Reserve em 2026”, disse o relatório.
“Esperamos que o vento contrário relacionado ao Fed diminua ainda mais, pois nossos economistas esperam que uma tendência de inflação mais baixa mantenha o Fed em espera este ano”, escreveram os analistas.
Eles também destacaram vários fatores de médio prazo que poderiam levar o preço do ouro acima da previsão de US$ 4.900 para 2026. “A participação do ouro nas carteiras privadas permanece baixa, e os recentes desenvolvimentos geopolíticos — incluindo o Irã e tensões mais amplas — podem acelerar a diversificação além dos bancos centrais para investidores privados, inclusive ao pesar sobre as percepções de sustentabilidade fiscal ocidental”, disseram os analistas.
Thomas e Struyven explicaram que a demanda por opções de compra de ouro está em alta, pois os investidores as utilizam para proteger suas carteiras contra mudanças em larga escala nas políticas governamentais – e isso tem o potencial de amplificar as oscilações de preço em ambas as direções.
“À medida que o ouro sobe, ele se aproxima de níveis de exercício importantes para algumas opções de compra, forçando os negociadores de opções que venderam essas calls a comprar ouro para cobrir sua exposição vendida ao metal, acelerando a alta”, observou o relatório. “Por outro lado, quedas no preço do ouro podem levar os negociadores a reverter essas coberturas vendendo suas posições em ouro, empurrando os preços ainda mais para baixo.”
A projeção do Goldman Sachs Research de US$ 4.900 para 2026 não leva em conta essa demanda elevada por proteção por meio de derivativos de ouro, o que aumenta o risco de alta para sua previsão, mas também implica “maior volatilidade nos dois sentidos” para a alta do ouro.
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