[Análise SMM] Demanda externa fraca desacelera as exportações; o bônus de crescimento do óxido de lítio-manganês desaparece temporariamente.

A indústria chinesa de óxido de lítio-manganês possui uma taxa de autossuficiência extremamente elevada e capacidade de produção suficiente. O consumo interno domina a demanda do mercado, enquanto as exportações servem apenas como canal complementar, resultando em dependência muito baixa de importações. Segundo dados alfandegários, as importações chinesas de óxido de lítio-manganês somaram apenas 89,79 toneladas em 2025, e nenhuma importação foi registrada de janeiro a abril de 2026. Isso comprova plenamente que a capacidade interna consegue atender à demanda doméstica e que o setor dificilmente depende de fornecimento externo de materiais catódicos. Em contrapartida, o mercado externo de óxido de lítio-manganês passou por oscilações acentuadas no volume exportado nos últimos anos, tornando-se uma variável não desprezível para o setor.

Revendo o desempenho das exportações nos últimos anos, os mercados externos proporcionaram suporte limitado ao óxido de lítio-manganês doméstico. O cenário se inverteu em 2024. A rápida expansão das cadeias industriais de veículos elétricos de duas rodas, armazenamento portátil de energia e ferramentas elétricas no Sudeste Asiático e no Sul da Ásia impulsionou uma explosão na demanda por exportações chinesas de óxido de lítio-manganês. As exportações totais atingiram 2.405,03 toneladas no ano, com salto de 1.597,15% em relação ao ano anterior. O crescimento das exportações continuou em 2025, ainda que em ritmo mais lento. As exportações anuais totalizaram 3.275,89 toneladas, um aumento de 36,21% em relação ao ano anterior. Em 2026, porém, o consumo final no exterior arrefeceu. Alguns fabricantes de baterias no exterior entraram em ciclo de redução de estoques após concluir a recomposição de matérias-primas na fase inicial, provocando clara desaceleração nas compras externas. A China exportou 929,3 toneladas de óxido de lítio-manganês de janeiro a abril, queda de 34,86% ante igual período do ano anterior. O mercado externo passou rapidamente de elevada prosperidade para retração de curto prazo. Em termos de destinos, as exportações chinesas de óxido de lítio-manganês destinam-se principalmente ao Sudeste Asiático, Sul da Ásia e América Latina, apoiando cadeias industriais locais, incluindo veículos elétricos de duas rodas, armazenamento de energia em pequena escala e ferramentas elétricas, enquanto Europa e América respondem por uma parcela relativamente pequena.

No mercado doméstico, os preços do óxido de lítio-manganês acompanham de perto as cotações spot do carbonato de lítio a montante e carecem de fatores independentes de mercado. Após fortes altos e baixos nos últimos dois anos, os preços mostram atualmente uma recuperação escalonada. Pelo lado da oferta, os principais produtores domésticos de óxido de lítio-manganês mantêm taxas de operação relativamente estáveis e priorizam o cumprimento de pedidos domésticos de contratos de longo prazo. A oferta geral é ampla, sem cortes de produção em larga escala no setor, criando um cenário de oferta folgada. Ainda assim, a diferenciação de produtos persiste: o óxido de lítio-manganês de grau padrão genérico tem oferta abundante, enquanto os produtos modificados de alta qualidade para alta taxa e ciclo longo permanecem escassos.

A demanda doméstica apresenta acentuada divergência estrutural. O setor de veículos elétricos de duas rodas segue como o maior pilar a jusante para o óxido de lítio-manganês, com pedidos estáveis de contratos de longo prazo sustentando o mercado. Em comparação, o setor de eletrônicos de consumo 3C está em entressafra, com embarques fracos de produtos finais e compras mornas de óxido de lítio-manganês de grau de consumo. Os fabricantes de baterias a jusante operam com estoques reduzidos e adotam estratégias de compras just-in-time, demonstrando pouco interesse em estocar proativamente e sem atividades concentradas de recomposição de estoques em larga escala. Os compradores no exterior estão agora em compasso de espera. Os produtores de baterias estrangeiros priorizam o consumo dos estoques existentes, resultando em menos pedidos recém-assinados. Assim, as exportações não conseguem dar forte estímulo aos mercados spot domésticos.

Em suma, o mercado doméstico de óxido de lítio-manganês encontra-se em um equilíbrio frágil entre oferta e demanda. Os preços se recuperaram impulsionados pelo carbonato de lítio, mas ainda não se concretizou uma recomposição substancial de estoques em larga escala pelos consumidores finais. O mercado de exportação sofreu arrefecimento da demanda no primeiro semestre de 2026. Duas variáveis-chave exigem atenção redobrada daqui para frente. Primeiro, os movimentos subsequentes dos preços do carbonato de lítio moldarão diretamente os custos e as cotações do óxido de lítio-manganês. Segundo, o progresso da redução de estoques nos mercados finais de veículos de duas rodas e de armazenamento de energia no exterior. Uma vez digeridos os estoques no exterior, os pedidos de exportação podem registrar recuperação no segundo semestre do ano. No mercado doméstico, os participantes acompanharão se a preparação de estoques para a alta temporada de eletrônicos de consumo e veículos elétricos de duas rodas se concretizará no terceiro trimestre. Se a demanda doméstica e a externa melhorarem simultaneamente, o mercado de óxido de lítio-manganês deverá registrar melhora adicional. Ao contrário, a persistente fraqueza da demanda externa, juntamente com o desempenho decepcionante da alta temporada doméstica, poderá levar os preços do óxido de lítio-manganês de volta à oscilação lateral.