8.17 Ata da Reunião Matinal de Alumínio da SMM
Futuros: O contrato de alumínio mais negociado na SHFE abriu a 23.960 yuan/mt na sessão noturna de 14 de agosto, com máxima de 24.000 yuan/mt e mínima de 23.835 yuan/mt, e fechou a 23.945 yuan/mt, alta de 0,25% em relação ao fechamento anterior. O preço recuou até a MA5 (23.988,91); as médias móveis de curto prazo viraram para baixo, com a MA10 e a MA20 formando resistência acima, enquanto a MA40 e a MA60 ofereceram suporte abaixo. Durante a sessão, o interesse em aberto caiu de forma significativa, principalmente devido à redução de posições por parte dos vendidos. Tecnicamente, no gráfico de 4 horas, o MACD DIFF cruzou abaixo do DEA, formando um cruzamento de baixa; o histograma verde se ampliou de forma acentuada, o impulso altista de curto prazo enfraqueceu rapidamente e os preços entraram em fase de correção. O alumínio na LME abriu a US$ 3.238,5/mt em 14 de agosto, com máxima de US$ 3.260,0/mt e mínima de US$ 3.221,5/mt, e fechou a US$ 3.245,0/mt, alta de 0,22% em relação ao fechamento anterior. Os preços consolidaram em níveis elevados e encerraram com um pequeno candle de alta; recuaram da máxima anterior de US$ 3.384,5/mt, encontraram suporte após recuar até a MA20 (3.243,86) e foram negociados abaixo da MA5 (3.268,58), enquanto a MA40 e a MA60 continuaram a limitar os preços por cima. O volume de negociação recuou, enquanto o interesse em aberto aumentou, mostrando características de compradores adicionando posições. Tecnicamente, no gráfico diário, o MACD DIFF (16,09) permaneceu acima do DEA (5,41); o histograma vermelho estreitou ligeiramente e o impulso altista enfraqueceu marginalmente.
Frente macro: Estatísticas preliminares do banco central mostraram que o aumento acumulado do financiamento agregado à economia real nos primeiros sete meses de 2026 totalizou 2,225 trilhões de yuan, queda de 174 bilhões de yuan em relação ao mesmo período do ano passado. O Departamento de Comércio dos EUA anunciou na sexta-feira que as vendas no varejo de julho caíram 0,6% na comparação mensal, a maior queda em mais de um ano, contra a expectativa do mercado de um leve aumento. As vendas do grupo de controle (núcleo), excluindo automóveis, materiais de construção e postos de gasolina, caíram 0,4%, o pior desempenho desde janeiro de 2025. A leitura preliminar do índice de sentimento do consumidor de agosto da Universidade de Michigan, divulgada no mesmo dia, ficou em apenas 51, bem abaixo do esperado (54,5). Segundo o “FedWatch” da CME: a probabilidade de o Fed dos EUA manter as taxas inalteradas até setembro era de 67,5%, e a probabilidade de uma alta acumulada de 25 pb era de 32,5%A probabilidade de o Fed dos EUA manter as taxas inalteradas até outubro era de 53,3%, a probabilidade de uma alta acumulada de 25 pb era de 39,8% e a probabilidade de uma alta acumulada de 50 pb era de 6,8%.
Fundamentos: Em julho, a taxa de operação de tarugos de alumínio subiu 1,1 ponto percentual em relação ao mês anterior, para 58,3%, e avançou 5,2 pontos percentuais na comparação anual. Beneficiando-se do forte desempenho das taxas de processamento de tarugos de alumínio no 2º trimestre, o lado da oferta de tarugos de alumínio da China manteve, em julho, a tendência de alta por inércia; a taxa de operação atingiu o maior nível no ano e também permaneceu em patamar elevado para o mesmo período dos últimos três anos. À medida que o centro dos preços do alumínio se recuperou de forma acentuada das mínimas em julho, o desempenho operacional a jusante e a disposição de compra foram limitados; além disso, os ajustes do lado da oferta de tarugos de alumínio mostraram clara defasagem. As taxas de processamento de tarugos de alumínio na China recuaram fortemente em relação às máximas de junho e já caíram abaixo da linha de custo médio de produção do setor. No contexto de a maioria das empresas aumentar a produção ou operar a plena capacidade ao longo do mês, a queda das taxas de processamento levou um pequeno número de produtores de tarugos de alumínio a ajustar suas estratégias de produção e optar por paradas antecipadas e cortes de produção. Olhando para agosto, a SMM esperava que o lado da oferta de tarugos de alumínio da China recuasse dos níveis máximos, com a taxa de operação devendo cair para cerca de 56,9%. Quanto aos estoques, até esta segunda-feira, o estoque de lingotes de alumínio nos principais polos de consumo da China era de 886.000 t, queda de 12.000 t em relação à quinta-feira passada e de 31.000 t em relação à segunda-feira passada.
Mercado de alumínio primário: No início das negociações, o contrato SHFE de alumínio 2608 continuou a ser negociado em níveis elevados, e preços acima de 24.000 yuans/t reduziram em certa medida as compras a jusante, enquanto as transações entre traders foram relativamente ativas. Hoje, o centro das negociações para os prêmios à vista do alumínio SHFE ficou principalmente entre 8-40 yuans/t e 08-20 yuans/t. Os preços do alumínio caíram consecutivamente e, como a sexta-feira coincidiu com o ciclo de formação de estoques, o apetite de compra das empresas de processamento a jusante no mercado do centro da China teve nova leve correção em relação ao observado anteriormente, mas, no geral, as negociações permaneceram fracas. Os fornecedores mostraram pouca disposição em sustentar preços, e as cotações continuaram a recuar. Por fim, a faixa de preço efetivamente negociada no mercado do centro da China ficou com desconto de 80-110 yuans/t em relação ao contrato SHFE de alumínio 09. Os futuros continuaram a despencar hoje, enquanto os preços à vista no Sul da China ajustaram-se em meio à apatia. Com a queda dos preços e os estoques voltando a um canal de desestocagem, os detentores tentaram sustentar as cotações e vender pela manhã, mas, à medida que o sentimento baixista se intensificou antes do fim de semana e a disposição de realizar caixa mais cedo aumentou gradualmente, a maioria dos vendedores fez pequenos ajustes para baixo e ofereceu concessões. As cotações predominantes ficaram com desconto de -10~0 yuan/t, com circulação relativamente ampla, enquanto alguns ainda mantiveram prêmios e venderam lentamente. Do lado da demanda, os compradores a jusante passaram de inicialmente esperar novas quedas e ficar à margem com compras limitadas para aumentar a recomposição de estoques nas quedas, embora com volumes limitados; no segmento de negociação, o foco foi pressionar por preços mais baixos para absorver cargas com desconto, com apenas pequenos volumes aceitos aos preços sustentados para reposição. Em meio ao cabo de guerra entre oferta e demanda, as negociações gerais foram mornas. Os preços das transações à vista concentraram-se em um prêmio de 60–100 yuan/t em relação ao contrato de alumínio SHFE 2608.
Matérias-primas de alumínio secundário: Hoje, o alumínio à vista SMM A00 fechou em 23.870 yuan/t, ampliando a queda em 250 yuan/t em relação ao pregão anterior, enquanto o mercado chinês de sucata de alumínio, em geral, acompanhou com recuo de 200 yuan/t. Quanto ao diferencial de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, em 14 de agosto, o diferencial entre o alumínio A00 e a sucata mista de extrusão de alumínio sem tinta em Foshan era de cerca de 2.250 yuan/t, e o diferencial entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio triturada (tense) era de cerca de 1.150 yuan/t, voltando a se ampliar na comparação semanal. No contexto de os preços do alumínio primário continuarem a subir, a sucata de alumínio apresentou flutuações relativamente limitadas, e o mecanismo de transmissão de preços foi prejudicado, principalmente por dois fatores: primeiro, enfraquecimento marginal da demanda a jusante por ligas de alumínio secundário; com os feriados de altas temperaturas sobrepostos à tradicional entressafra de consumo, as taxas de operação nas empresas de ligas de alumínio fundido continuaram a cair e os volumes de pedidos encolheram; segundo, os estoques de sucata de ligas de alumínio trabalhadas, como portas e janelas, permaneceram elevados em Henan e outras áreas, reduzindo a elasticidade de alta dos preços da sucata de alumínio. Além disso, as restrições do lado da oferta decorrentes da política de “faturamento reverso” continuaram, e a escassez de sucata de alumínio em conformidade e com nota fiscal ofereceu suporte de base aos preços da sucata de alumínio. Recentemente, a janela de importação melhorou em comparação com antes, e os traders tornaram-se mais ativos em consultas e compras. Esperava-se que os embarques chegassem sucessivamente de meados ao fim de agosto, o que provavelmente melhoraria a oferta de importação no curto prazo. Como o atual período de férias de altas temperaturas ainda não havia terminado, as taxas de operação nas empresas a jusante de ligas de alumínio fundido permaneceram baixas, e a recuperação dos pedidos ainda precisava de tempo. Era muito provável que as empresas de utilização de sucata continuassem com a estratégia de comprar conforme a necessidade e manter baixos estoques, e ainda seria preciso esperar por uma onda concentrada de recomposição de estoques. Notavelmente, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata tensa de alumínio triturado ampliou-se para 1.150 yuan/mt, e a vantagem econômica da sucata de alumínio em relação ao alumínio primário recuperou-se em certa medida. Esperava-se que o mercado de sucata de alumínio continuasse a se mover de lado em níveis elevados no curto prazo, com a fraca demanda de uso final permanecendo como o fator central de pressão sobre os preços.
Liga de alumínio secundária: À vista: Hoje, as cotações gerais do mercado de ADC12 caíram 200 yuan/mt. A queda de preços foi impulsionada principalmente pela correção dos preços do alumínio, pela queda concomitante dos preços da sucata de alumínio, reduzindo os custos, e pelo enfraquecimento dos futuros de liga de alumínio fundido, entre outros fatores, com o suporte de custos enfraquecendo em certa medida. Enquanto isso, seguia a entressafra de altas temperaturas, e alguns participantes a jusante ainda não haviam retomado totalmente a produção; os pedidos e a demanda de compras estavam fracos, o mercado à vista carecia de suporte suficiente, e as empresas tinham disposição limitada para sustentar os preços. Sob o impacto combinado de custos mais baixos e demanda fraca, os preços do ADC12, em geral, enfraqueceram em linha com o mercado hoje.
Perspectiva geral: No front macro, os dados de inflação dos EUA de julho recuaram conforme o esperado, e os dados de varejo de julho enfraqueceram acentuadamente. Dados econômicos fracos consecutivos reduziram significativamente as expectativas do mercado para aumentos de juros do Fed em setembro, com a probabilidade de uma alta em setembro caindo acentuadamente, e o mercado começou a negociar expectativas para a taxa terminal. O índice do dólar americano ficou sob pressão e enfraqueceu, oferecendo suporte macro aos metais da LME. A lacuna fundamental continuou, e o estoque de lingotes de alumínio seguiu em queda. No lado da oferta fora da China, a EGA dos Emirados Árabes Unidos divulgou o progresso da retomada de produção na fundição de alumínio de Al Taweelah. Atualmente, 18% dos 1.262 potes da planta haviam retomado a operação, e o ritmo de retomada da produção foi mais rápido do que o mercado havia esperado anteriormente, colocando sob pressão o prêmio de oferta apertada anteriormente negociado, levando-o a devolver parte dos ganhos. No curto prazo, esperava-se que os preços do alumínio se consolidassem em patamar firme, mas o potencial de alta seria parcialmente limitado pelas expectativas de retomada da produção.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não devem usar isto como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]
