Publicado:
10 de agosto de 2026 - 22:13
(Kitco News) – O rali de alta de quase US$ 300 do ouro na semana passada está gerando novo impulso no mercado, e mesmo que os preços precisem de mais tempo para digerir este último movimento, um gestor de fundos disse que o metal precioso tem um caminho claro de volta aos US$ 5.000 por onça.
Em entrevista à Kitco News, David Miller, CIO e cofundador da Catalyst Funds e gestor do portfólio do Strategy Shares Gold Enhanced Yield ETF (GOLY), disse que o ouro ainda pode precisar de tempo para retomar suas máximas anteriores, mas as forças de longo prazo que sustentam o metal precioso permanecem firmes, já que déficits governamentais persistentes, inflação e diversificação dos bancos centrais continuam minando o apelo dos ativos tradicionais de renda fixa.
Miller disse acreditar que o ouro pode eventualmente retornar a US$ 5.000 por onça, embora os investidores não devam, necessariamente, esperar um movimento imediato a esses níveis.
“Acho que podemos ver US$ 5.000 por onça, mas creio que pode levar de dois a dois anos e meio para chegar lá”, afirmou.
Miller disse que o movimento anterior do ouro acima de US$ 5.000 foi impulsionado por diversos fatores, incluindo queda das taxas de juros, demanda especulativa por investimentos e, mais importante, compras agressivas dos bancos centrais.
Embora parte da urgência por trás dessas compras tenha diminuído, Miller afirmou que o argumento estrutural para as instituições soberanas diversificarem suas reservas para longe do dólar americano permanece intacto.
Ele observou que as tensões geopolíticas e econômicas forçaram os países a reconsiderarem quanto de sua riqueza soberana desejam atrelar a ativos denominados em dólares. Embora algumas pressões tarifárias imediatas tenham diminuído, ele espera que a China, em particular, continue sendo uma importante compradora de longo prazo do metal precioso.
Combinada com a continuidade dos gastos deficitários dos EUA, essa demanda dos bancos centrais deve fornecer um piso importante para o mercado, acrescentou Miller.
“Acho que podemos ter um crescimento no preço do ouro na faixa de um dígito médio a alto este ano”, disse.
A perspectiva otimista de longo prazo de Miller surge mesmo com o ouro tendo passado por um período de consolidação após uma sequência excepcionalmente forte. Ele afirmou que a tese fundamental de investimento do mercado não mudou significativamente, apesar da correção.
A questão maior, segundo ele, é a deterioração do poder de compra de longo prazo das moedas fiduciárias, à medida que os governos continuam incorrendo em grandes déficits em relação a níveis de endividamento já elevados.
Miller explicou que, tradicionalmente, há três amplas maneiras de os governos lidarem com seus fardos de dívida: inflação, melhorias drásticas de produtividade ou austeridade.
A primeira é reduzir o valor real da dívida por meio da inflação. A segunda é que a produtividade econômica melhore substancialmente, potencialmente via inteligência artificial. Miller disse que um salto na produtividade poderia permitir que as economias crescessem rápido o suficiente para compensar parte da pressão inflacionária associada à dívida elevada.
“Você pode ter uma combinação de inflacionar para sair dela com melhorias de produtividade lideradas pela IA”, disse ele.
A terceira opção é a austeridade, que Miller descreveu como politicamente difícil devido à dor econômica associada a cortes significativos de gastos.
Miller acrescentou que uma inflação em torno de 3%, em vez de retornar completamente à meta de 2% do Federal Reserve, não seria necessariamente problemática se o crescimento econômico nominal permanecesse forte o suficiente.
“Se você não atingir uma meta de inflação de 2% e estiver na faixa dos três por cento … e tiver algum crescimento de produtividade, acho que isso é realmente aceitável a longo prazo”, disse ele.
Para investidores em ouro, a inflação persistente também fortalece o argumento para manter ativos reais, especialmente se os rendimentos dos títulos não proporcionarem retornos atrativos após considerar inflação e impostos.
Esse dilema é central para a tese de investimento por trás do Strategy Shares Gold Enhanced Yield ETF, disse Miller.
Títulos tradicionais fornecem renda, mas seus benefícios de poder de compra podem desaparecer rapidamente quando a inflação está próxima de seus rendimentos nominais. Após impostos, Miller disse que os investidores podem efetivamente acabar com um retorno real negativo.
O ouro e outros ativos reais oferecem proteção contra inflação, mas o ouro físico em si não gera renda.
O GOLY é projetado para preencher essa lacuna combinando exposição atrelada ao ouro com renda gerada por títulos corporativos de grau de investimento.
“Acreditamos que essa união de possuir títulos sobrepostos ao preço do ouro é uma forma de dar aos investidores o melhor dos dois mundos”, disse Miller.
Fonte:
