(Notícias Kitco) – A recente correção do ouro provavelmente já seguiu seu curso, à medida que os principais ventos contrários macroeconômicos que pressionavam o metal precioso começam a diminuir, segundo uma empresa de pesquisa canadense, que argumenta que as taxas de juros reais provavelmente atingiram o pico e o dólar americano acabará se transformando de um vento contrário em um vento favorável para o lingote.
Após estabelecer uma posição neutra na primavera, os analistas de commodities da BCA Research agora veem um valor atrativo e recomendam que os investidores comecem a acumular ouro com um stop-loss em US$ 3.900 a onça.
“O pior do vento contrário das taxas reais para o ouro provavelmente ficou para trás”, afirmou a empresa em seu relatório mais recente, acrescentando que, embora os riscos geopolíticos ligados ao Oriente Médio ainda possam criar volatilidade de curto prazo, seu cenário base é que as taxas reais dos EUA permaneçam amplamente estáveis nos próximos meses, ajudando o ouro a estabelecer um piso.
Em entrevista ao Kitco News, Roukaya Ibrahim, estrategista-chefe de commodities da BCA Research, disse que os investidores devem se concentrar menos na inflação e mais nas perspectivas para os rendimentos reais.
“A recomendação de comprar agora basicamente incorpora que as taxas reais e o dólar americano não vão mais subir a partir daqui, e que esse vento contrário já se foi”, disse ela, observando que o ouro manteve o nível de US$ 4.000 a onça apesar dos recentes ventos contrários macroeconômicos.
O relatório da BCA argumenta que o ouro voltou a ser negociado principalmente como um ativo macro, depois de vários anos em que as compras dos bancos centrais dominaram os impulsionadores tradicionais do mercado. A empresa de pesquisa acredita que as taxas reais e o dólar americano se tornaram novamente as forças dominantes na determinação dos preços do lingote, enquanto as compras dos bancos centrais agora fornecem um piso para o mercado, em vez de atuar como o principal catalisador para novos ganhos.
Embora os mercados tenham precificado um aperto adicional do Federal Reserve, Ibrahim disse ver pouco risco de os formuladores de políticas se tornarem mais hawkish do que as expectativas atuais.
“Mesmo que o Fed aumente, não vejo eles aumentando mais do que o que já está precificado”, afirmou. “As chances disso são bastante baixas”, a menos que os preços do petróleo experimentem um aumento significativo e sustentado que eleve as expectativas de inflação materialmente.
Essa visão sustenta a postura otimista da BCA em relação ao . Ibrahim disse que o ouro não precisa de cortes iminentes nas taxas para subir — apenas a confirmação de que o pico dos rendimentos reais já ficou para trás.
"O vento contrário do custo de oportunidade vai diminuir e se transformar em vento a favor", afirmou. "Não porque a economia dos EUA vá quebrar, mas porque o aperto já está precificado."
O BCA também contesta a percepção comum de que o ouro é principalmente uma proteção contra a inflação. Em vez disso, a empresa argumenta que a inflação só beneficia o metal quando abala a confiança no Federal Reserve e suprime os rendimentos reais.
" de atuar como proteção contra a inflação é exagerada. São as taxas reais, e não a inflação, que determinam o desempenho do ouro", diz o relatório. Enquanto as expectativas de inflação permanecerem bem ancoradas e o Fed mantiver credibilidade, uma inflação mais alta inicialmente pressiona o ouro ao elevar os rendimentos reais.
Mesmo que surja outro choque inflacionário impulsionado pelo petróleo, Ibrahim espera que qualquer alta nas taxas reais seja temporária.
"Se tivermos um pico de preços e de inflação, provavelmente muito rapidamente a atenção passará de uma narrativa de inflação para uma narrativa de crescimento", disse. Essa transição acabaria limitando o tom hawkish do Fed e estabeleceria "um piso para os preços do ouro".
A empresa também vê suporte de longo prazo vindo de forças estruturais, incluindo a diversificação de reservas para longe do dólar americano e compras persistentes por bancos centrais. Embora o BCA acredite que o ritmo de compras do setor oficial provavelmente tenha atingido o pico, argumenta que as compras contínuas continuam a justificar preços elevados do ouro e devem impedir um retorno aos níveis de preços de 2022, a menos que os bancos centrais se tornem vendedores líquidos.
No longo prazo, o BCA também espera que o dólar se enfraqueça à medida que as pressões estruturais aumentam.
"O dólar passará de vento contrário a vento a favor para o metal amarelo", concluiu o relatório.
Fonte：
![[SMM Análise Macro de Metais Preciosos] Postura Agressiva do Fed e Tensões Geopolíticas Impactam o Mercado de Metais Preciosos](https://imgqn.smm.cn/usercenter/JMPtY20251217171734.jpeg)
