Tungstênio Spot fraco na entressafra, expectativas de políticas na China e no exterior impulsionam aquecimento do sentimento.

SMM, 6 de agosto –

O mercado de tungstênio continua lateralizado desde 13 de julho, com transações medianas. Da mineração de tungstênio a montante aos produtos em pó a jusante, o mercado está em baixa temporada. Em 5 de agosto, as principais empresas nacionais de tungstênio divulgaram seus preços de contrato de longo prazo para a primeira metade de agosto. O preço dos concentrados de wolframita com 55% foi fixado em 412.000 yuan/t, um aumento de 1.000 yuan por tonelada padrão em relação à segunda metade de julho. O preço de contrato de longo prazo do APT também subiu 1.000 yuan/t, para 606.000 yuan/t. O ligeiro reajuste para cima nos preços de contrato de longo prazo impulsionou, em certa medida, a confiança do mercado, mas o setor a jusante permanece em baixa temporada. As transações à vista nos mercados de APT e pó seguem fracas, com o centro das transações de pedidos à vista ligeiramente abaixo das cotações de contrato de longo prazo e das instituições.

No entanto, o mercado começou recentemente a precificar expectativas de políticas relacionadas ao tungstênio, tanto na China quanto no exterior. Os principais eventos são os seguintes, e a SMM compartilha algumas visões sobre esses tópicos em destaque.

Evento 1: Em 25 de junho de 2026, a Administração Nacional de Segurança em Minas emitiu as «Opiniões sobre a Regulamentação das Equipes de Construção de Mineração (Desmonte) para Minas de Produção de Metais e Não Metais».O documento exige que, até 1º de maio de 2027 para minas subterrâneas e até 1º de maio de 2028 para minas a céu aberto, os operadores escolham uma de duas opções: ① estabelecer suas próprias equipes de mineração, ou ② adotar uma gestão contratual global conforme. A terceirização fragmentada baseada em tarefas e a subcontratação em múltiplos níveis são proibidas, assim como a cessão de mão de obra para operações subterrâneas. As minas que não concluírem as retificações no prazo serão obrigadas a suspender a produção para regularização.Breve Análise do Impacto na Indústria de Tungstênio: A curto prazo, as minas de tungstênio domésticas são predominantemente subterrâneas (os concentrados de wolframita são extraídos principalmente em minas subterrâneas, enquanto parte da scheelita é extraída em minas a céu aberto ou subterrâneas). Nas principais regiões produtoras, como Jiangxi e Hunan, um grande número de pequenas e médias minas de tungstênio dependem fortemente, há muito tempo, de equipes de mineração terceirizadas externas, impondo restrições reais do lado da oferta, dos custos e da sobrevivência das pequenas minas. O cronograma de regularização para minas subterrâneas é apertado; as minas enfrentam pressão para recrutar trabalhadores subterrâneos qualificados, treinamento de pessoal e transições nas relações trabalhistas, o que aumenta os custos com mão de obra e gestão na ponta da mineração. Algumas minas de tungstênio de pequeno e médio porte podem ter dificuldades para cumprir os requisitos de pessoal dentro do prazo, representando riscos de cortes de produção faseados ou paralisações para retificação. O mercado está precificando expectativas de contração futura da oferta de minério de tungstênio. No entanto, ainda há uma janela de tempo antes do prazo de retificação, e não ocorrerão interrupções concentradas na oferta em grande escala em 2026, sendo o impacto real liberado gradualmente. De uma perspectiva de longo prazo, isso forçará as pequenas minas obsoletas a saírem do mercado, enquanto as principais empresas de recursos aproveitarão suas vantagens de equipe para consolidar ainda mais sua posição, beneficiando a operação padronizada do lado da oferta de minério de tungstênio. Recentemente, muitas empresas de mineração já começaram a recrutar pessoal para estabelecer ou melhorar suas próprias equipes de mineração.

Evento 2: Em 6 de agosto de 2026, os Estados Unidos divulgaram uma regra final temporária sobre minerais críticos recicláveis, impondo controles obrigatórios de vendas domésticas sobre sucata triturada de tungstênio.Em 6 de agosto de 2026, os Estados Unidos publicaram oficialmente no Federal Register a regra final temporária “Ordem de Alocação e Requisitos Adicionais para Minerais e Materiais Críticos Recicláveis”. Com base na Lei de Produção de Defesa (DPA) e na Determinação Presidencial de 30 de julho de 2026, controles obrigatórios de vendas domésticas são impostos a dois tipos de minerais reciclados críticos: sucata triturada de tungstênio e massa negra de baterias de lítio. Os materiais sujeitos à alocação obrigatória desta vez se dividem em duas categorias: Sucata triturada de tungstênio: correspondente ao código Schedule B de exportação dos EUA 8101.97.00.00, a categoria principal de tungstênio sob este controle; Massa negra triturada de baterias de lítio (massa negra): ou seja, material triturado de baterias de íons de lítio usadas contendo lítio, cobalto, níquel, manganês, grafite e outros componentes, correspondente a três códigos Schedule B, sendo controlados apenas os materiais que atendem à definição de “massa negra”, exigindo uma licença especial de isenção do BIS para exportação. Este evento afeta principalmente os fluxos comerciais no mercado de sucata de tungstênio fora da China e as fontes de suprimento de matérias-primas de tungstênio em alguns países. De acordo com dados da alfândega dos EUA, as exportações totais de sucata triturada de tungstênio dos EUA no primeiro semestre de 2026 foram de aproximadamente 2.183 toneladas métricas, um aumento de 69% em relação ao ano anterior. Os principais destinos de exportação foram Japão, Coreia do Sul, Alemanha e outros países e regiões, com exportações para o Japão totalizando cerca de 708 t, contra zero no mesmo período do ano passado, um aumento significativo. Os EUA são um grande exportador global de sucata de tungstênio. Anteriormente, grandes volumes de sucata de tungstênio fluíam para empresas de ligas no Japão e na Europa. Após as medidas de controle entrarem em vigor, esse fornecimento transfronteiriço de tungstênio reciclado se contraiu, dificultando o acesso de recicladores fora da China a matérias-primas, intensificando a competição por recursos globais de tungstênio reciclado e criando margem para alta nos preços da sucata. O tungstênio reciclado tem relação de substituição com concentrados primários de tungstênio e APT, sustentando indiretamente o piso dos preços globais de produtos de tungstênio. Ao mesmo tempo, reforça a lógica de valorização de mercado do tungstênio como mineral crítico. Também é necessário monitorar a escala real das aprovações de isenção pelo BIS; se um grande volume de materiais obtiver licenças de exportação, a perturbação real do mercado será mitigada. Para o mercado chinês, como a China ainda não liberalizou explicitamente a importação de recursos de sucata de tungstênio, a sucata doméstica provém principalmente do sistema de reciclagem interno. Essa política dos EUA não tem impacto direto no mercado chinês de tungstênio. No entanto, o aperto na circulação de sucata de tungstênio fora da China, em certa medida, continuou elevando os preços de produtos como o tungstato de sódio bruto produzido a partir de sucata no Sudeste Asiático. Isso manterá em tendência de queda as importações domésticas de produtos intermediários de tungstênio, como o tungstato de sódio bruto, provenientes do Sudeste Asiático.

No geral, os dois eventos — as políticas de regularização trabalhista em minas da China e os controles de exportação dos EUA sobre sucata triturada de tungstênio — estão em curso, e o mercado precifica expectativas de contração da oferta de médio e longo prazo para minerais críticos, gerando uma clara divergência entre sentimento e fundamentos do mercado à vista. Voltando ao mercado à vista doméstico, desde meados de julho, os fundamentos do mercado chinês de tungstênio mostraram um padrão de divergência de "realidade fraca, expectativas em aquecimento". No nível à vista, a entressafra tradicional suprimiu as compras reais dos setores de pó e carboneto cimentado a jusante. As transações de pedidos à vista de APT estão mais fracas do que os preços de contratos de longo prazo, e as transações reais não se expandiram em linha com o aumento dos preços de contratos de longo prazo. Recentemente, devido a inspeções de segurança nas províncias de Henan, Jiangxi, Yunnan e outras, algumas minas de tungstênio e molibdênio em Henan têm estado em estado de paralisação e redução da produção. O lado da oferta das minas tem enfrentado muitas perturbações, proporcionando um bom suporte para os preços nos locais de mineração. No entanto, as indústrias a jusante, como a APT, ainda têm estoques a digerir. De acordo com dados da SMM, a produção doméstica de APT em julho caiu apenas 1,5% em relação ao mês anterior, mas subiu cerca de 2% em relação ao ano anterior, enquanto o período de baixa estação a jusante em julho trouxe uma demanda fraca. O volume de contratos de longo prazo para algumas empresas também diminuiu. O setor encontrava-se em um estado de acumulação de estoques. Sob significativa pressão financeira no setor, algumas empresas esperavam oferecer descontos para facilitar as vendas, e os preços careciam de impulso de alta. O mercado de tungstênio entrou em uma fase de divergência, com um desempenho forte nas minas e fraco nos produtos de fundição.

Ao entrar em agosto, o mercado de tungstênio da China provavelmente manterá movimentos limitados dentro de uma faixa estreita em níveis elevados , com restrições tanto para movimentos de alta como de baixa nos preços. Do lado da oferta, a produção de concentrado de tungstênio não viu novas minas entrarem em operação no curto prazo, e algumas minas em Henan e outras áreas tiveram dificuldades para retomar a produção no futuro próximo. Além disso, os estoques das minas no sudoeste da China foram escoados. Como a nova rodada de cotas ainda não foi implementada, o ritmo de embarques das minas pode diminuir. Enquanto isso, o trabalho de retificação sob o documento de Segurança de Minas [2026] N.º 78 tem avançado gradualmente, e a contratação e reestruturação da força de trabalho nas minas continuou a progredir. O mercado continuou a avaliar os potenciais riscos de interrupção do fornecimento provenientes de minas de pequeno e médio porte. Em agosto, o suporte do lado das minas se fortaleceu; o lado da demanda a jusante continuou a ser a variável central que restringe uma ruptura de alta nesta rodada do mercado. No início de agosto, as indústrias de metal duro e ferramentas de corte ainda estavam no tradicional período de baixa estação, com as empresas a jusante reabastecendo principalmente com base na demanda rígida, carecendo de ímpeto para um estoque proativo em grande escala. As transações à vista de APT e pó de tungstênio podem continuar um padrão fraco, com os preços dos pedidos à vista possivelmente permanecendo abaixo dos preços dos contratos de longo prazo. No entanto, no final de agosto, espera-se uma recuperação moderada da demanda, e o mercado de tungstênio poderá sair da sua consolidação lateral. Daqui para frente, dois sinais de validação importantes merecem atenção: primeiro, a recuperação das encomendas na indústria a jusante, observando a taxa de operação e o ritmo de reabastecimento de matérias-primas das empresas de carboneto de tungstênio; segundo, os preços de transação em leilões de minas como YTC Kafang, para avaliar a real natureza das transações na ponta da mina.