Ponto de inflexão entre oferta e demanda emerge? Setor de vidro fotovoltaico tem alta coletiva [Análise SMM]

SMM, 4 de agosto:

Recentemente, as ações de empresas de vidro fotovoltaico listadas nos mercados A e de Hong Kong subiram, com o setor apresentando uma recuperação notável. Em meio à pressão contínua em toda a cadeia da indústria fotovoltaica, o vidro fotovoltaico tornou-se o primeiro segmento a se recuperar, impulsionado por uma combinação de fatores, incluindo a contração da oferta fundamental e a melhoria das expectativas de demanda.

No ciclo de negociação de novos pedidos de agosto, a maioria dos produtores de vidro elevou uniformemente suas cotações para cerca de 9,5 yuan/m², com alguns se aproximando de 10 yuan/m², representando um aumento de quase 1-2 yuan/m² em relação ao mesmo período de julho. A maioria das empresas manifestou relutância em vender a preços baixos e disposição para elevar os preços em conjunto. Pela primeira vez após meados de 2026, a indústria de vidro fotovoltaico começou a se recuperar, e a SMM acredita que essa recuperação tem uma base fundamental.

Figura: Tendência de Preço do Vidro Fotovoltaico

Fonte: SMM

Anteriormente, a SMM indicou em vários artigos analíticos que o catalisador central para essa rodada de alta foi a melhora marginal no lado da oferta. No primeiro semestre de 2026, a indústria de vidro fotovoltaico estava atolada em excesso de capacidade, com a capacidade anteriormente antecipada sendo continuamente liberada, fazendo com que os preços de mercado rompessem repetidamente a linha de custo e o setor sofresse perdas generalizadas. Posteriormente, a partir do final de março, as empresas começaram a reduzir ou interromper a produção em diferentes graus devido à deterioração do ambiente operacional. Em junho, os principais players da China chegaram a um consenso de autodisciplina e, a partir de julho, iniciaram uma nova rodada de reparos a frio coletivos dos fornos. Dado o alto custo de reinício após paradas para reparo a frio no vidro fotovoltaico, a retirada de capacidade é bastante rígida. À medida que vários fornos de mil toneladas entram em manutenção, a oferta efetiva da indústria vem se contraindo continuamente.

Figura: Tendência de Preço da Capacidade Fotovoltaica

Fonte: SMM

No lado da demanda, as expectativas de alta temporada estão esquentando, e a disposição de compra dos clientes downstream está melhorando marginalmente. O terceiro trimestre é tradicionalmente o pico de entregas da energia fotovoltaica na China, com a produção programada dos fabricantes de módulos downstream se recuperando constantemente em base mensal. Em julho, a produção programada de módulos domésticos subiu 9,29% em relação ao mês anterior, levando os produtores a iniciarem a formação de estoques em fases e resultando em um aumento das compras de vidro fotovoltaico no ato. Ao mesmo tempo, a demanda fotovoltaica fora da China está se recuperando marginalmente, os pedidos de produtores estrangeiros de módulos estão sendo liberados de forma constante e os pedidos de exportação de vidro estão melhorando gradualmente.

Figura: Tendência de Produção de Módulos Fotovoltaicos

Fonte: SMM

Com a melhoria nas condições de oferta e demanda, os dias de estoque na indústria de vidro começaram a cair. Tomando como exemplo os estoques disponíveis dos produtores (excluindo estoque obsoleto), após mais um mês de cortes de produção, os dias de estoque caíram de um pico anterior de quase 47 dias para cerca de 40 dias atualmente, apoiando também o ajuste para cima das cotações de novos pedidos de agosto. À medida que a oferta continua a se apertar, espera-se que os dias de estoque do setor caiam ainda mais.

Figura: Tendência do Balanço Oferta-Demanda de Vidro Fotovoltaico

Fonte: SMM

Figura: Tendência de Estoque de Vidro Fotovoltaico

Fonte: SMM

Além disso, o suporte das políticas proporcionou certa orientação. Sob os requisitos anteriores do padrão obrigatório de eficiência energética para módulos, as barreiras de entrada mais elevadas também aumentaram as condições de uso do vidro. Espera-se que o consumo de vidro de transmissão ultra-alta e com revestimento de camada dupla aumente. Para vidros com requisitos técnicos relativamente mais altos, o número de empresas que podem fornecê-los de forma estável também está diminuindo, e o comportamento involutivo está enfraquecendo relativamente. A implementação do pacote de políticas também ajudará a melhorar o pessimismo do mercado em relação à competição viciosa prolongada na indústria.

Finalmente, em relação aos preços do vidro em agosto, a SMM acredita que a cotação atual dominante foi elevada para 9,5 yuan/m², o que agora é um fato consumado. No entanto, a extensão dos aumentos na produção programada de módulos é de fato limitada. Com as pressões de custo sobre os módulos ainda persistindo, o resultado da negociação de preços envolve um jogo de interesses. Espera-se que os preços reais de transação aumentem, mas a magnitude será determinada pela negociação entre empresas.