[Baixista para Metais Preciosos]
O Fed dos EUA manteve as taxas, mas as divisões internas se intensificaram, e a postura hawkish permanece firme.
Em 30 de julho, o Fed anunciou que manteve a taxa dos fundos federais inalterada em 3,50%–3,75%, marcando a quinta pausa consecutiva nos aumentos. No entanto, a votação foi de 9 a 3, com três presidentes regionais do Fed votando por um aumento — a primeira vez desde 2016 que três votos dissidentes foram dados em uníssono, ressaltando o fortalecimento da ala agressiva internamente. O presidente do Fed, Warsh, reiterou na coletiva de imprensa o compromisso inabalável com a meta de inflação de 2% e enfatizou que, se a inflação piorar, serão tomadas medidas decisivas. As expectativas do mercado para um aumento em setembro se aqueceram, prolongando a duração dos juros altos e continuando a pressionar as avaliações dos metais preciosos.
Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA atingiram máximas de vários anos, e as taxas de juros reais elevadas aumentaram os custos de manutenção.
Impulsionado pela postura hawkish do Fed e pelas pressões de oferta fiscal, o rendimento do título de 10 anos permaneceu alto, acima de 4,6%, enquanto o rendimento de 30 anos superou brevemente 5,2%, máxima desde 2007. O custo de oportunidade de manter metais preciosos que não rendem juros continua elevado, suprimindo seu apelo para o capital.
O índice do dólar americano continuou a se consolidar em máximas, enquanto a recuperação do preço do petróleo reforçou a ligação entre inflação e aumento das taxas.
O índice do dólar se consolidou em máximas esta semana, na faixa de 101–101,5. Embora tenha recuado ligeiramente após a decisão do Fed, a força geral permanece intacta, pressionando diretamente os metais preciosos cotados em dólar. Enquanto isso, a escalada dos conflitos no Oriente Médio impulsionou uma forte recuperação nos preços internacionais do petróleo, com o Brent voltando acima de US$ 90/barril. O aumento dos preços da energia exacerbou o risco de inflação secundária, reforçando, por sua vez, a lógica para o Fed manter as taxas altas e potencialmente aumentá-las ainda mais.
A resiliência do mercado de trabalho superou as expectativas, sustentando taxas de juros elevadas por mais tempo.
Os pedidos iniciais de seguro-desemprego nos EUA na semana encerrada em 18 de julho caíram para 187 mil, o menor nível desde 1969, uma mínima de quase 50 anos, mostrando que o mercado de trabalho permanece bastante resiliente. Dados fortes de emprego reduziram a probabilidade de cortes nas taxas pelo Fed, ao mesmo tempo em que forneceram suporte fundamental para novos aumentos. O período de taxas reais elevadas foi ainda mais prolongado, continuando a suprimir a avaliação dos metais preciosos que não rendem juros.
[Alta para Metais Preciosos]
Com a decisão do Fed dos EUA definida, os fatores negativos foram totalmente precificados, impulsionando uma recuperação do sentimento.
O resultado da manutenção das taxas inalteradas pelo Fed já estava totalmente precificado pelo mercado. Embora sinais hawkish tenham sido enviados, não houve aumento de juros, levando a uma liberação gradual do sentimento altista reprimido, o que impulsionou uma leve recuperação nos futuros de metais preciosos.
A volatilidade do mercado acionário se intensificou, com a demanda por proteção subindo marginalmente.
Esta semana, as ações americanas sofreram maior pressão de correção, com o Índice Nasdaq-100 entrando em zona de correção técnica, já que as expectativas de lucros das ações de tecnologia e suas altas avaliações estavam sob pressão em um ambiente de juros elevados. O aumento da volatilidade no mercado acionário levou alguns fundos a aumentar alocações em ouro como proteção contra riscos, fornecendo suporte complementar para compras de curto prazo.
As fricções comerciais globais se intensificaram totalmente, com a incerteza política impulsionando a demanda por proteção.
Em 24 de julho, os EUA impuseram oficialmente uma tarifa adicional de 10% a 12,5% sobre 60 parceiros comerciais globais, cobrindo mais de 99% do comércio total dos EUA, usando a Seção 301 para substituir tarifas de emergência anteriores consideradas inconstitucionais pela Suprema Corte, melhorando significativamente a conformidade legal. Destes, 14 economias ficaram sujeitas a uma alíquota de 10% e 46, a 12,5%, com apenas algumas categorias, como energia e gás natural, isentas. As barreiras comerciais elevaram o risco de uma recessão global, e a incerteza política levou fundos a buscar proteção em ativos de crédito não soberano, como o ouro, alinhando-se à proteção geopolítica.
Os ETFs de ouro da China continuaram registrando entradas líquidas, com a demanda física formando um suporte de piso.
Os ETFs de ouro da China registraram entradas líquidas por dias consecutivos, atraindo mais de 300 milhões de yuans em quase 8 dias, refletindo a crescente demanda dos investidores domésticos por alocação em ouro. Combinado com a tendência de longo prazo de compras de ouro pelos bancos centrais globais, a demanda física impôs uma restrição substancial ao espaço de queda dos metais preciosos.
[Resumo Macro]
Esta semana, o mercado de metais preciosos viu um intenso cabo de guerra entre comprados e vendidos, movendo-se lateralmente em uma faixa estreita. Por um lado, os repetidos conflitos geopolíticos no Oriente Médio e a intensificação das fricções comerciais globais proporcionaram suporte temporário às compras de ativos de refúgio; por outro lado, a postura mais hawkish do Fed dos EUA, os rendimentos dos títulos do Tesouro americano e o índice do dólar mantendo-se elevados, e a recuperação do preço do petróleo elevando as expectativas de alta de juros exerceram, juntos, pressão sustentada. Uma tendência de mercado clara ainda não emergiu, e o foco deve estar nos impactos marginais das mudanças nas expectativas de alta de juros em setembro, na evolução da situação no Oriente Médio e na escalada adicional das fricções comerciais.
