Publicado:
29 de julho de 2026 - 3:35 AM
(Kitco News) - O mercado de ouro tem dificuldades em manter o suporte acima de US$ 4.000 e pode enfrentar mais pressão vendedora, já que um banco afirma que uma recuperação permanece improvável enquanto a guerra no Irã persistir.
Na terça-feira, analistas de commodities do Commerzbank, liderados por Thu Lan Nguyen, rebaixaram sua previsão de preço do ouro pela segunda vez em poucos meses. O banco alemão agora espera que o ouro termine o ano em torno de US$ 4.500 por onça, abaixo da previsão revisada de junho de US$ 4.800.
Ao mesmo tempo, o Commerzbank também reduziu sua meta de preço da prata para o final do ano para US$ 67 por onça, ante a estimativa anterior de US$ 80 por onça.
No relatório, Nguyen disse que o rebaixamento dos preços reflete o fato de que as persistentes pressões inflacionárias continuam forçando o Federal Reserve a manter um viés de aperto. No entanto, ela acrescentou que as expectativas do mercado se tornaram excessivamente agressivas, dando ao ouro algum espaço para se recuperar das mínimas atuais até o final do ano.
Ela acrescentou que o ouro ainda tem um caminho para US$ 5.000 por onça em 2027, caso as pressões inflacionárias moderem. Contudo, disse que o maior fator continua sendo a incerteza em torno da guerra com o Irã, afirmando que o conflito em curso no Oriente Médio segue ofuscando todos os fatores altistas que levaram o ouro a máximas recordes no início do ano.
“Isso se deve em parte ao fato de que os EUA, como exportador de energia, se beneficiam da atual crise energética – conforme evidenciado pelo forte aumento de suas exportações de petróleo nos últimos meses. Os prêmios de risco no mercado cambial estão enviando um sinal semelhante: Após o Dia da Libertação – ou seja, a introdução de tarifas abrangentes pelo governo dos EUA – a proteção contra uma depreciação do dólar em relação ao euro tornou-se significativamente mais cara (como refletido nas reversões de risco EUR-USD positivas, veja a figura abaixo). Desde o início da guerra no Irã, no entanto, o dólar voltou a ser considerado mais seguro do que o euro. Enquanto isso continuar sendo o caso, é improvável que o ouro se beneficie desproporcionalmente do aumento da demanda por ativos de refúgio”, disse ela.
Apesar da elevada incerteza geopolítica, o Commerzbank afirmou haver poucas evidências de que o conflito esteja causando um impacto duradouro na economia dos EUA. Nguyen destacou que, embora as pressões inflacionárias de curto prazo tenham aumentado, as expectativas de inflação de longo prazo permanecem ancoradas. Ela afirmou que, neste ambiente, é improvável que o Federal Reserve adote uma postura de política monetária suficientemente agressiva para alterar as perspetivas de alta de longo prazo do ouro.
“Existe potencial para o preço do ouro recuperar do seu nível atual, pois consideramos que as expectativas atuais do mercado sobre as subidas das taxas do Fed são excessivas e antecipamos que as taxas de juro do Fed permanecerão inalteradas até ao final do ano. É provável que o Fed suba as taxas de juro apenas se as tendências da inflação o forçarem a fazê-lo”, afirmou. “O cenário base dos nossos economistas, no qual a inflação subjacente não sobe significativamente acima das taxas mensais presumidas consistentes com a meta nos próximos meses, mantém-se inalterado. Neste cenário, o Fed provavelmente abster-se-ia de subir as taxas de juro e poderia até cortar a sua taxa de juro de referência a partir de meados de 2027, uma vez que a meta de 2% seria então atingida na primavera de 2027.”
Nguyen explicou que, embora a correção de vários meses do ouro tenha prejudicado o sentimento do mercado, ainda existem importantes fatores de longo prazo a apoiar preços mais elevados.
Nguyen afirmou que as perspetivas de alta de longo prazo do banco permanecem intactas porque os fatores estruturais que impulsionaram a recuperação do ouro no início deste ano não desapareceram. Observou que o crescente ceticismo em relação ao dólar americano como ativo de refúgio tradicional, impulsionado pela política imprevisível dos EUA, continua a apoiar a procura de ouro em barra.
Ao mesmo tempo, o congelamento das reservas cambiais da Rússia levou muitos bancos centrais a reavaliar a segurança dos seus ativos de reserva, acelerando a diversificação para o ouro.
Por fim, o aumento da dívida pública nas economias avançadas levantou preocupações sobre a segurança a longo prazo das obrigações soberanas, reforçando ainda mais o apelo do ouro como um ativo institucionalmente independente e sem risco de incumprimento.
Fonte：
