[Análise e Previsão do Preço da Prata]
Nesta semana, o preço da prata SMM 1# apresentou uma reversão em V, caindo primeiro e depois subindo. Na última sexta-feira, pressionado por comentários hawkish do Fed dos EUA e pela escalada de conflitos geopolíticos, o preço da prata caiu para a mínima semanal de 13.417 yuans/kg. Em seguida, recuperou-se por três pregões consecutivos, impulsionado por um arrefecimento marginal nas expectativas de alta de juros, crescentes expectativas de negociações de cessar-fogo entre EUA e Irã e demanda por reparos técnicos, atingindo a máxima semanal de 14.589 yuans/kg na quarta-feira. Hoje, os preços da prata moveram-se lateralmente, acumulando alta de cerca de 8,47% na semana, com um intervalo de negociação semanal de 13.417 a 14.589 yuans/kg. O ritmo do movimento ressoou fortemente com o sentimento macroeconômico, e a elasticidade da prata foi particularmente evidente durante a recuperação.
No front macroeconômico, as manchetes em geral careceram de impulso sustentado e o sentimento flutuou repetidamente. Na última sexta-feira, Logan, do Fed dos EUA, fez comentários hawkish, afirmando que as taxas precisavam subir mais para lidar com a inflação elevada. Aliado à contínua escalada do conflito militar entre EUA e Irã, as expectativas de alta de juros permaneceram elevadas, pressionando os preços da prata e desencadeando uma queda de ruptura; a prata SHFE despencou 3,66% em um único dia. Entrando nesta semana, a pressão macroeconômica diminuiu notavelmente. A situação entre EUA e Irã mostrou sinais de desescalada: o Irã afirmou que mediadores propuseram um cessar-fogo de 10 dias, e o Secretário de Estado dos EUA, Rubio, disse permanecer aberto a uma solução diplomática. Os preços internacionais do petróleo recuaram em conjunto, aliviando as preocupações inflacionárias anteriores impulsionadas pela energia; enquanto isso, Trump deveria impor novas tarifas a dezenas de países já nesta semana, intensificando os atritos comerciais globais. Juntamente com uma recuperação nas ações da Ásia-Pacífico que elevou o apetite ao risco, o sentimento reprimido de recuperação de sobrevenda foi liberado de forma concentrada, e a prata SHFE disparou acentuadamente por dois dias consecutivos. Hoje, os riscos do conflito militar EUA-Irã ainda não foram removidos, e os EUA não demonstraram disposição para negociar a paz; os preços da prata consolidaram-se e mantiveram-se estáveis, e a durabilidade da mudança na lógica do mercado ainda está por ser observada.
No mercado à vista, os prêmios mantiveram um movimento lateral estreito em torno da paridade nesta semana, com o padrão de oferta fraca e demanda fraca continuando. Em Xangai, as cotações concentraram-se na paridade do TD até +5 yuan/kg. Os fornecedores mostraram pouca disposição para oferecer descontos, enquanto os compradores a jusante preferiram majoritariamente negociações acertadas; as transações efetivas permaneceram lentas. Após os preços da prata se recuperarem no meio da semana, as compras de acompanhamento do consumo foram insuficientes, e o centro das transações continuou a tender para a paridade. Em Shenzhen, parte da carga de padrão nacional foi negociada em torno de TD -5 yuan/kg até a paridade, com algumas ordens de demanda rígida sustentando os negócios. Na segunda metade da semana, com a aproximação do fim do mês, a disposição das fundições para vender aumentou. Juntamente com a redução do diferencial de preço à vista e futuro, o sentimento de venda dos traders se recuperou. No geral, as transações se recuperaram algum tanto em relação ao início da semana, mas o consumo final permaneceu fraco.
Olhando adiante, o foco pode ser direcionado às mudanças nas posições em aberto nos mercados doméstico e internacional e à ação dos preços futuros. A prata formou preliminarmente um padrão de fundo duplo; se romper efetivamente acima da linha de pescoço a $63/oz, poderá estar pronta para iniciar um novo ciclo de alta. Do ponto de vista macro, ainda é necessária atenção à direção das expectativas de alta de juros, já que o mercado atualmente carece de sinais mais fortes para orientação. No lado à vista, recomenda-se acompanhar de perto o ritmo de venda dos fornecedores e se a janela de importação será reaberta.
Faixa de preço para a próxima semana: para os futuros da SGE, 13.300 yuan/kg na parte inferior e 15.800 yuan/kg na parte superior; para os futuros da LBMA, $55/oz na parte inferior e $65/oz na parte superior. Quanto aos prêmios à vista, o mercado espera que as cotações do TD se situem em torno da paridade. Esta semana, o prêmio à vista do lingote de prata SMM em Hong Kong (contra LBMA) manteve-se num desconto de $0,3 a $0,2/oz, continuando a recuperar globalmente, mas a margem de lucro das exportações de processamento comercial reduziu-se algo.
[Comentário Semanal dos Dados da Prata]
Estoque semanal: até 23 de julho, o estoque social total da SMM situou-se em 3.436 t, uma queda de 84 t em relação à semana anterior (16 de julho). Deste total, o estoque de warrants na Bolsa de Ouro sofreu uma redução de cerca de 122 t na última sexta-feira face ao período anterior, possivelmente relacionada às operações bancárias de registro e retirada de warrants registrados; as variações gerais no estoque à vista foram relativamente pequenas. Nos mercados internacionais, tanto os estoques da LBMA quanto os da COMEX continuaram a apresentar acúmulo.
Até 22 de julho, as posições em aberto do ETF de prata situaram-se em 15.066 t, um aumento de 22,49 t em relação à semana anterior (+0,68% MoM) e alta de 0,52% MoM. A relação ouro/prata da LBMA registrou 70, mantendo uma tendência de consolidação esta semana.
![[SMM Analysis] China's Platinum and Palladium Imports Show Divergent Trends, Driven by arbitrage opportunities](https://imgqn.smm.cn/usercenter/BVoXk20251217171736.jpg)
![Revisão dos Dados de Importação e Exportação de Platina e Paládio do 1º Semestre de 2026: Aumento Generalizado nas Importações de Platina e Paládio, a Oferta Física da China Inaugura uma Janela de Folga [SMM Analysis]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/obeMy20251217171735.jpg)
