Análise das Importações de Platina e Paládio da China no 1S 2026
No 1S 2026, as importações chinesas de platina e paládio divergiram. As importações de platina bruta e pó de platina mantiveram um crescimento estável, com o aumento acumulado no semestre a situar-se em cerca de 17,8% em termos homólogos; as importações de paládio bruto e pó de paládio dispararam, com o aumento acumulado no semestre a atingir 116% em termos homólogos. No geral, as importações de PGM mantiveram-se resilientes, impulsionadas pela procura industrial dos setores da fibra de vidro, energia do hidrogénio e outros, enquanto o pico nas importações de paládio esteve intimamente ligado a uma base de comparação baixa, à arbitragem sobre o diferencial de preços entre os mercados chinês e internacional e a uma janela política para o comércio de paládio russo. A trajetória no 2S merece atenção à oferta mineira global, às mudanças na procura automóvel e de novas energias, ao impacto contínuo da geopolítica internacional no comércio de paládio russo e à margem de arbitragem entre os mercados interno e externo.
Importações de Platina Bruta e Pó de Platina Aumentam 2,5% em Junho Face ao Mês Anterior Total Acumulado no 1S Sobe 17,8% em Termos Homólogos
Em junho de 2026, as importações chinesas de platina bruta e pó de platina totalizaram 10,67 t, mais 2,5% face ao mês anterior e mais 27,9% em termos homólogos; o volume acumulado de importações no 1S atingiu 48,18 t, mais 17,8% em termos homólogos.
Por regime de comércio, as importações de platina bruta foram dominadas pelo Regime de Comércio Normal, representando mais de 90%. Por fonte de importação, a África do Sul manteve-se como o principal fornecedor, seguida pela Rússia, Zimbabué e outros. Sendo o maior produtor mundial de platina, a situação da oferta mineira sul-africana afeta significativamente os volumes de importação da China. Desde o início de 2026, a escassez de energia na África do Sul aliviou ligeiramente e as expansões mineiras avançaram, mas o envelhecimento das minas e o investimento de capital insuficiente continuaram a suprimir a elasticidade da oferta, mantendo a oferta global rígida.
O suporte ao crescimento das importações de platina do lado da procura resultou de dois fatores principais:
Primeiro, a procura robusta de platina da indústria de fibra de vidro, onde a procura de platina disparou 83% em termos homólogos para 12 t, impulsionando a procura industrial total em 9% em termos homólogos; segundo, a contínua expansão da procura de platina dos setores da energia do hidrogénio e das células de combustível, com os eletrolisadores PEM, os veículos a célula de combustível e outras áreas a tornarem-se os principais motores de crescimento da procura de platina;
No entanto, os preços da platina estiveram sob pressão e consolidaram no 1S 2026. Influenciada pela postura hawkish do Fed americano, pelo fortalecimento do índice do dólar e pelas preocupações com o crescimento global, a platina mais negociada na NYMEX oscilou na faixa de US$ 1.930–US$ 2.070/oz no final de maio, enquanto o contrato mais negociado de futuros de platina na GFEX se consolidou próximo a 485 yuans/g. O ambiente de preços elevados e voláteis gerou forte sentimento de espera entre os consumidores da cadeia downstream, as negociações no mercado à vista foram lentas e o ritmo de importações desacelerou em etapas. Para o segundo semestre, à medida que os estoques globais de platina continuam diminuindo e os projetos de energia eletrônica e de hidrogênio se aceleram, espera-se que as importações chinesas de platina mantenham crescimento moderado, embora seja necessário cautela quanto ao impacto negativo na demanda industrial decorrente de uma desaceleração macroeconômica.
Em junho, as importações de paládio bruto e pó de paládio aumentaram 17,6% na comparação mensal, com as importações acumuladas no primeiro semestre dobrando em relação ao ano anterior
Em junho de 2026, as importações chinesas de paládio bruto e pó de paládio totalizaram 4,75 mt, alta de 17,6% na comparação mensal e de 114% em relação ao ano anterior. As importações acumuladas no primeiro semestre atingiram 26,97 mt, aumento de 116% na comparação anual.
Por modalidade de comércio, as importações de paládio bruto foram também dominadas pelo Comércio Comum. Por origem das importações, Rússia e África do Sul foram os principais países de origem. Com base nos dados da subcategoria alfandegária da China de maio de 2026, o país importou 1,93 mt de paládio da Rússia e 1,89 mt da África do Sul naquele mês, respondendo os dois países juntos por mais de 85% do total.
O forte aumento nas importações de paládio foi impulsionado por três fatores principais:
Primeiro, o efeito base baixo do mesmo período de 2025, quando as importações mensais de paládio no primeiro semestre de 2025 ficaram majoritariamente na faixa de 1 a 3 mt. Segundo, entre março e abril de 2026, à medida que se aproximava a determinação final antidumping do Departamento de Comércio dos EUA sobre o paládio bruto russo, alguns traders aceleraram as importações de paládio russo antes da decisão final do USITC e da possível imposição de tarifas. Em abril, as importações chinesas de paládio atingiram um recorde mensal de vários anos. Terceiro, surgiram oportunidades significativas de arbitragem no primeiro trimestre, com participantes de arbitragem entre mercados garantindo fornecimento externo por meio de canais de importação e vendendo no mercado futuro, resultando em grandes volumes de emissão de warrants e aumento da oferta à vista de paládio na China.
No entanto, os fundamentos do mercado de paládio permanecem sob pressão. Globalmente, os catalisadores automotivos representam até 83% do consumo de paládio, e a eletrificação contínua dos veículos exerce um arrasto de longo prazo sobre a demanda de catalisadores para veículos a gasolina. A demanda central de paládio enfrenta risco de contração estrutural, e as crescentes preocupações com o crescimento econômico global podem levar o paládio a um ciclo de superávit estrutural. Do lado da oferta, em maio de 2026, a produção de platina e paládio da Norilsk Nickel no primeiro trimestre caiu acentuadamente devido ao impacto das sanções ocidentais, fornecendo algum suporte para o piso dos preços do paládio, mas isso não foi suficiente para reverter o cenário de demanda fraca.
Perspectivas para o segundo semestre: à medida que o impacto da decisão final da USITC é gradualmente absorvido e as chegadas de carga concentradas do início do ano são digeridas pelo mercado, espera-se que as importações de paládio recuem em relação aos picos do segundo trimestre. No ano completo, as importações de paládio ainda manterão uma alta taxa de crescimento anual, embora seja altamente provável uma queda mensal no segundo semestre.
Perspectivas para o segundo semestre
Em geral, as importações de platina e paládio da China no primeiro semestre de 2026 refletiram um padrão de "platina estável e paládio forte". Apoiada pela demanda de fibra de vidro e energia de hidrogênio, as importações de platina mostraram resiliência e devem sustentar um crescimento moderado no segundo semestre. As importações de paládio dispararam acentuadamente em meio a uma janela de política comercial e diferenciais de preço entre os mercados chinês e estrangeiro, mas o crescimento das importações provavelmente moderará no segundo semestre à medida que os impactos das políticas se dissiparem e surgirem pressões estruturais do lado da demanda.
No segundo semestre, os seguintes fatores exigem atenção cuidadosa:
- Oferta de mineração: interrupções no fornecimento de platina causadas pela situação energética da África do Sul e pelos gastos de capital das minas, e o impacto das mudanças na produção da Nornickel sobre o fornecimento de paládio;
- Política comercial: o impacto das medidas antidumping e do progresso das sanções sobre o paládio russo no ritmo das importações de paládio da China;
- Demanda de uso final: o impulso à demanda real de platina e paládio proveniente da produção e vendas de automóveis na China, da implementação de projetos de energia de hidrogênio e das mudanças tecnológicas nos setores de vidro e fibra de vidro;
- Diferenciais de preços e mercado futuro: o impacto do diferencial de preço entre os mercados chinês e estrangeiro e das condições de entrega dos futuros de platina e paládio da GFEX sobre as janelas de importação.
