SMM, 25 de março:
A queda dos preços do petróleo aliviou as preocupações com inflação e alta de juros, à medida que os EUA pressionavam pelo fim do conflito com o Irã, levando a certa moderação nas expectativas de tensões geopolíticas no Oriente Médio. Enquanto isso, um alto executivo do World Gold Council (WGC) afirmou na terça-feira que o ouro, como proteção contra a desdolarização e riscos geopolíticos, deve levar bancos centrais que há muito estavam ausentes do mercado a comprar o metal precioso neste ano. Ao mesmo tempo, um dólar americano mais fraco, somado a suportes fundamentais como recuperação de avaliações e oferta restrita de prata, impulsionou uma alta conjunta nos futuros de metais preciosos e em ações relacionadas. Por volta das 14h23 de 25 de março, o ouro na COMEX subiu 3,13%, para US$ 4.539,6/onça; o contrato de ouro mais negociado na SHFE subiu 3,71%, para 1.015,54 yuan/g; a prata na COMEX subiu 5,27%, para US$ 73,235/onça; o contrato de prata mais negociado na SHFE subiu 7,19%, para 18.136 yuan/kg; a prata T+D subiu 8,84%, para 18.129 yuan/kg. Além disso, o contrato de platina mais negociado subiu 5,8%, para 506,7 yuan/g, e o contrato de paládio mais negociado subiu 5,13%, para 368,75 yuan/g.
As ações de metais preciosos também se fortaleceram após a alta dos futuros. No fechamento de 25 de março, o setor de metais preciosos subiu 3,37%. Entre as ações individuais: Chifeng Gold subiu 6,12%, com Xingye Silver&Tin, Shengda Resources, Xiaocheng Technology, Hunan Silver e Zhongjin Gold entre os maiores ganhadores.
Mercado à Vista
Platina
Em 25 de março, a platina à vista foi cotada entre 499 e 503 yuan/g, com preço médio de 501 yuan/g, alta de 5,92% em relação ao dia de negociação anterior. A platina à vista foi cotada com descontos de 6 a 8 yuan/g em relação ao contrato PT2606, ou com descontos de 2 a 4 yuan/g em relação ao preço de Venda 1 na SGE. Os descontos à vista se ampliaram ligeiramente em relação ao dia anterior. Em termos de transações à vista, de acordo com a SMM, fornecedores relataram oferta restrita, com empresas comerciais atuando tanto no mercado à vista quanto no de futuros fazendo consultas ativamente, mas os descontos nas cotações principais não se ampliaram significativamente. A diferença entre os preços pretendidos e os cotados foi grande, e as transações efetivas foram limitadas. Algumas empresas da cadeia downstream fizeram compras just-in-time baseadas em pedidos ou adotaram uma postura de espera. A negociação geral no mercado à vista ficou ligeiramente mais fraca em comparação com ontem.
Prata
Em 25 de março, o preço médio de referência de fábrica da prata SMM 1# pela manhã foi de 18.360 yuan/kg, um aumento de 1.800 yuan/kg em relação ao pregão anterior, uma alta de 10,87%. Entende-se que o diferencial de preços à vista e futuro entre o TD e o contrato de prata mais negociado da SHFE diminuiu no dia 25. Alguns fornecedores seguraram as vendas e adotaram uma postura de espera, enquanto os compradores downstream, em geral, pechincharam e compraram nas quedas. Na manhã em Xangai, as cotações predominantes dos detentores de lingotes de prata de padrão nacional ficaram com prêmios de 100 a 150 yuan/kg em relação ao TD, ou prêmios de 50 a 80 yuan/kg em relação ao contrato SHFE de prata 2604. Apenas um pequeno volume foi negociado no início da sessão. Com a redução do diferencial à vista-futuro e a disparada dos preços da prata, a disposição de compra dos consumidores downstream caiu visivelmente. Embora os fornecedores tenham segurado as vendas devido a custos e outras razões, alguns vendedores no mercado reduziram os preços para prêmios de 0 a 20 yuan/kg em relação ao contrato 2604 para escoar. As cotações no mercado à vista variaram amplamente, com intensa disputa entre compradores e vendedores. As empresas downstream fizeram compras de pequena escala nas quedas, e as negociações no mercado se tornaram mais escassas.
Vozes de diversas partes
Em relação às perspectivas para os metais preciosos, as opiniões de algumas instituições são as seguintes:
Na segunda-feira, horário local, a equipe de Gestão de Patrimônio Global do UBS divulgou um relatório, reforçando ainda mais sua postura otimista em relação ao ouro. O analista do UBS, Wayne Gordon, e sua equipe afirmaram que, apesar das recentes quedas nos preços do ouro, acreditam que os investidores ainda devem manter o ouro como proteção defensiva. “Não vemos isso como um ‘momento Bernanke’ para o ouro – um grande ponto de inflexão – porque observamos diferenças significativas entre a situação atual e as mudanças políticas críticas dos bancos centrais décadas atrás, o que sugere que os fundamentos não mudaram significativamente, e esperamos um forte suporte para os preços do ouro com base nos futuros desenvolvimentos macroeconômicos”, disse. O analista acrescentou que a visão de sua equipe sobre o ouro como uma proteção eficaz de portfólio não mudou, e previu que os preços do ouro começarão a subir novamente em breve. O UBS atribuiu a recente queda do ouro a vários fatores, como o enfraquecimento da confiança dos investidores nos cortes de juros do Fed dos EUA e o declínio do ímpeto especulativo no mercado. No entanto, na visão de Gordon, se a história servir de guia, as visões negativas sobre as perspectivas do ouro podem ser prematuras.
A Chaos Ternary Futures afirmou: A tendência de alta volatilidade do mercado continua junto com a mudança do conflito, e o período de negociação de cinco dias pode adiar os riscos. No entanto, antes que um resultado real das negociações surja, o otimismo do mercado não é suficiente para retornar totalmente. Além disso, os acordos de negociação divulgados são todos reiterações dos anteriores e ainda não atendem às condições para um acordo com o Irã; atualmente, o Irã não os reconheceu, então os riscos permanecem sem solução. A negociação de metais preciosos continua a acompanhar a situação do conflito, e em meio à alta volatilidade de curto prazo, a tendência de alta de longo prazo é mantida.
A Minmetals Futures acredita: O atual conflito geopolítico tornou-se o foco central do mercado, e os movimentos dos preços do ouro são significativamente perturbados pelo fluxo de notícias. Com o abrandamento da postura dos EUA, os preços do petróleo recuam ligeiramente, aliviando até certo ponto as preocupações com novos aumentos das taxas pelo Fed. Se o conflito geopolítico diminuir posteriormente, a pressão sobre a economia global decorrente dos altos preços de energia e das interrupções nas cadeias de suprimentos diminuirá gradualmente, e a probabilidade de os bancos centrais aumentarem as taxas de juros diminuirá, permitindo que o ouro retome o ímpeto de alta. No entanto, ao mesmo tempo, as expectativas de inflação trazidas pelos altos preços do petróleo ainda não diminuíram, e é improvável que o Fed dos EUA veja suporte de dados para uma desaceleração da inflação no curto prazo. Combinado com declarações cautelosas dos principais bancos centrais anteriormente, os metais preciosos ainda enfrentam pressão de avaliação no curto prazo.
O JP Morgan observou em um relatório: “Embora o preço atual do ouro ainda esteja cerca de 17% abaixo dos níveis anteriores ao conflito devido a um dólar americano mais forte e movimentos generalizados de aversão ao risco no mercado, historicamente, essas quedas acentuadas muitas vezes representam oportunidades táticas de compra. Além disso, quanto mais o conflito durar, mais a tese otimista para o ouro será reforçada.”
O renomado economista de Wall Street, CEO da Euro Pacific Capital e estrategista-chefe global, Peter Schiff, acredita que a atual liquidação de ouro está repetindo o roteiro da crise financeira global de 2008 e prevê corajosamente que o ouro se recuperará para US$ 11.400. A visão otimista de Schiff sobre os preços do ouro baseia-se em comparações históricas com a crise financeira global. Ele escreveu na plataforma de mídia social X: “No início da crise financeira global de 2008, os preços do ouro despencaram 32%, aproximadamente 40% dos ganhos do mercado em alta anterior. Após atingir o fundo, os preços do ouro dispararam 178% nos três anos seguintes.”
Ed Yardeni, veterano do mercado de metais preciosos e presidente da Yardeni Research, afirmou recentemente que ainda mantém sua previsão de ouro atingir US$ 10.000 até o final desta década. No entanto, ele reduziu seu preço-alvo de final de ano de US$ 6.000 para US$ 5.000, um nível ainda cerca de 14% acima dos preços atuais.
A CITIC Securities destacou que, após conflitos anteriores no Oriente Médio, a tendência de médio prazo dos preços do ouro ainda dependia do crédito do dólar americano e dos fatores de liquidez. Olhando para o conflito atual, espera-se que a continuação das duas tendências de liquidez mais frouxa e enfraquecimento do crédito do dólar americano empurre ainda mais os preços do ouro para cima. Historicamente, as vantagens de avaliação ou percentil do preço das ações fortaleceram o potencial de alta para o setor de ouro, enquanto os níveis de avaliação P/L dos principais players recuaram para uma mínima histórica de 15 a 20 vezes. Enquanto isso, considerando que as máximas dos preços das ações têm sido altamente sincronizadas com as máximas do ouro nos últimos anos, estamos otimistas de que novas máximas no preço do ouro impulsionarão novas máximas nos preços das ações.
Justin Lin, estrategista de investimentos da Global X ETFs, disse que sua expectativa de base para o ouro permanece em US$ 6.000 por onça até o final do ano e classificou a atual correção como “um ponto de entrada muito atraente”. Ele observou: “Esta rodada de liquidação parece ser impulsionada por múltiplos fatores de curto prazo, incluindo maior sensibilidade ao aumento das taxas de juros, realocação de ativos em meio à fraqueza do mercado de ações e um certo grau de complacência no mercado em relação ao conflito com o Irã.” Lin enfatizou particularmente que sua lógica otimista não depende de prêmios de risco relacionados à guerra. Ele disse: “Nosso julgamento se baseia mais no cenário macro amplo – incerteza geopolítica persistente, compras contínuas de ouro pelos bancos centrais e fluxos sustentados para ETFs de ouro asiáticos.” Espera-se que essa demanda estrutural, especialmente o aumento das alocações de ouro pelos bancos centrais de mercados emergentes para diversificar as reservas cambiais, forneça um suporte de fundo para os preços do ouro. Lin acrescentou que, após essa correção, os bancos centrais provavelmente intensificarão as compras de ouro, ajudando a estabilizar o mercado. (Cailian Press)
Rajat Bhattacharya, estrategista sênior de investimentos do Standard Chartered Bank, disse: “Continuamos otimistas com as perspectivas de longo prazo do ouro, apoiados pela forte demanda dos bancos centrais de mercados emergentes e pela necessidade dos investidores de diversificação de ativos em meio aos riscos geopolíticos.” O Standard Chartered espera que, após o término da atual fase de desalavancagem, os preços do ouro se recuperem para cerca de US$ 5.375 por onça nos próximos três meses, e acredita que haja suporte técnico no nível de US$ 4.100.
O Conselho Mundial do Ouro informou que, em janeiro de 2026, as compras líquidas de ouro divulgadas pelos bancos centrais globais totalizaram 5 toneladas. Em comparação com as compras médias mensais de 27 toneladas em 2025, o ímpeto de compras no início de 2026 diminuiu um pouco. Afetados pelas flutuações dos preços do ouro e fatores sazonais, alguns bancos centrais podem ter pausado suas compras de ouro. No entanto, com quase nenhum sinal de alívio das tensões geopolíticas, é provável que isso leve os bancos centrais a continuar aumentando suas reservas de ouro em 2026 e nos anos seguintes.
Em 16 de março, a Fitch Ratings elevou suas expectativas de preços de metais e mineração, refletindo mudanças nos fatores de oferta e demanda para commodities específicas. Entre eles: Ouro: Os preços do ouro foram elevados para todo o período, refletindo aumentos significativos nos preços de mercado, com os bancos centrais fazendo grandes compras de ouro para diversificar suas reservas e investidores institucionais e de varejo também aumentando suas alocações em ouro. Essas participações flutuarão, mas os fatores macro – tensões geopolíticas, taxas de juros em declínio e preocupações com as consequências inflacionárias de longo prazo da fragmentação do comércio global – provavelmente não diminuirão no curto prazo. Metais do grupo da platina: Como substitutos do ouro e da prata, os metais do grupo da platina têm atraído cada vez mais a atenção dos investidores. Os preços atuais não são sustentados pela dinâmica de oferta e demanda. Assumimos que, no longo prazo, os preços reverterão para níveis sustentados pelos fundamentos. Elevamos nossas expectativas de médio prazo para a platina porque seus fundamentos de oferta e demanda são mais fortes, ela pode substituir o ouro em joias e se beneficia de uma exposição mais ampla ao mercado de uso final. O paládio e o ródio têm aplicações altamente concentradas em conversores catalíticos. A produção limitada das minas russas sustenta os preços do paládio.
O Conselho Mundial de Investimento em Platina (WPIC) afirmou em 4 de março que se espera que o mercado global de platina registre um déficit de oferta pelo quarto ano consecutivo, com um déficit de 240.000 onças esperado em 2026. A associação esperava que o mercado estivesse amplamente equilibrado três meses atrás. Os preços à vista da platina, após dispararem 127% em 2025, subiram 2% até agora este ano, atingindo uma máxima recorde de US$ 2.918,80 por onça em 26 de janeiro.
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