Esta semana, os preços do níquel mostraram um padrão de consolidação e recuperação com o centro se deslocando para cima. O CPI e o PPI de junho nos EUA esfriaram mais do que o esperado, aliviando significativamente as preocupações do mercado com os aumentos de juros do Fed, e o índice do dólar americano caiu para uma mínima de três semanas. No setor, o Ministério de Energia e Recursos Minerais da Indonésia deixou claro que não aumentaria as cotas de minério de níquel de forma generalizada, apenas fazendo adições limitadas para fundições com escassez de matéria-prima, corrigindo totalmente as expectativas já precificadas pelo mercado de um afrouxamento significativo das cotas. Enquanto isso, o conflito EUA-Irã continuou a escalar, interrompendo o transporte marítimo no Estreito de Ormuz, enquanto os riscos de interrupção no fornecimento de enxofre permaneciam. Impulsionado por esses três fatores altistas, o contrato de níquel mais negociado na SHFE rompeu a marca de 130.000 yuan/mt em 16 de julho, atingindo 133.000 yuan/mt intradiário, enquanto o níquel na LME subiu simultaneamente acima de 17.000 dólares/mt e atingiu uma máxima de mais de três semanas. No mercado à vista, a média do níquel refinado SMM #1 foi de 129.710 yuan/mt esta semana, alta de 1.150 yuan/mt na comparação semanal. O prêmio do níquel refinado da Jinchuan enfraqueceu esta semana, caindo para 2.000 yuan/mt, enquanto os descontos dos níqueis eletrodepositados tradicionais ficaram na faixa de -300 a -500 yuan/mt. Pressionados pela recuperação dos preços futuros e pela entrada da cadeia produtiva no período de baixa demanda do verão, as transações à vista foram fracas esta semana, e o mercado ficou lento.
No cenário macro, nos EUA, o CPI de junho desacelerou para 3,5% na base anual (anterior 4,2%), e o núcleo do CPI para 2,6% na base anual (anterior 3,3%), ambos abaixo do esperado. O PPI de junho caiu 0,3% na base mensal, tornando-se negativo pela primeira vez este ano. Após a divulgação dos dados, as expectativas do mercado para novos aumentos de juros pelo Fed foram adiadas para outubro, e o índice do dólar enfraqueceu sob pressão. O conflito EUA-Irã continuou a se intensificar nesta semana. Os EUA bloquearam portos iranianos a partir de 15 de julho, o Irã anunciou que o Estreito de Ormuz seria "fechado indefinidamente", e os Houthis ameaçaram bloquear o Estreito de Bab el-Mandeb. O tráfego marítimo por Ormuz caiu drasticamente, e os riscos de interrupção no fornecimento de enxofre continuaram a crescer. Na China, o PIB cresceu 4,7% na base anual no primeiro semestre e, no segundo trimestre, cresceu 4,3% na base anual e 0,9% na base trimestral. O banco central afirmou que intensificará ajustes anticíclicos e cruzados para consolidar o ímpeto positivo de crescimento econômico estável. As políticas macroeconômicas da China permaneceram favoráveis, oferecendo um piso para o mercado de commodities.
No front dos estoques, esta semana, o estoque da zona alfandegada de Xangai ficou em torno de 1.700 toneladas, estável na comparação semanal. O estoque social da China foi de cerca de 128.000 toneladas, aumento de 1.600 toneladas na semana, em acúmulo de estoques.
Do ponto de vista da média semanal de preços, o centro dos preços do níquel se deslocou para cima esta semana, mas a forte correção na sexta-feira indica resistência forte acima de 130.000 yuan/mt. Sem novos catalisadores altistas, espera-se que os preços do níquel retornem à faixa de 125.000–130.000 yuan/mt e consolidem.
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![[SMM Analysis] Queda dos futuros e fraca pressão da demanda sobre os preços de NPI, estagnação do mercado continua](https://imgqn.smm.cn/usercenter/LNpBh20251217171732.jpeg)
