Macro e fundamentos entrelaçados com forças altistas e baixistas, preços de alumínio de curto prazo devem consolidar e ajustar principalmente [SMM Aluminum Weekly Review]

SMM, 16 de julho:

Perspectiva macro:

O IPC dos EUA em junho caiu 0,4% em relação ao mês anterior, a primeira contração mensal desde 2020, levando o mercado a reduzir suas expectativas de aumentos das taxas de juros pelo Fed. No entanto, o presidente do Fed, Warsh, expressou abertamente "tolerância zero" à inflação persistentemente elevada, a mais alta em cinco anos, demonstrando uma postura hawkish rígida. De acordo com dados da CME, a probabilidade de um aumento das taxas era de 53,5% em setembro, subindo para 61,8% em outubro e ainda mais para 74% em dezembro. A pressão sobre a avaliação do setor de metais não ferrosos decorrente das expectativas de aumento das taxas nunca se dissipou totalmente. Em outros lugares, o conflito renovado no Oriente Médio e o progresso menor do que o esperado nas negociações entre EUA e Irã geraram, de forma intermitente, prêmios de risco geopolítico nos futuros.

Lado dos fundamentos:

Lado da oferta, nesta semana, a proporção de alumínio líquido na indústria de alumínio da China aumentou 0,37 ponto percentual em relação à semana anterior, impulsionada principalmente pelas fortes taxas de processamento de tarugos de alumínio, que aumentaram a participação do fornecimento direto de alumínio líquido e reduziram ainda mais a produção de lingotes de alumínio. Fora da China, com o avanço contínuo de novos projetos e retomadas de produção, espera-se que a oferta de alumínio continue a aumentar. No geral, no entanto, a tendência global de redução de estoques de lingotes de alumínio provavelmente não se reverterá no curto prazo.

Lado da demanda, a indústria de processamento a jusante está na entressafra tradicional de consumo, com desempenhos setoriais divergentes, mas majoritariamente sob pressão. A taxa de operação das principais empresas de processamento de alumínio a jusante foi de 61,3%, queda de 0,6 ponto percentual em relação ao mês anterior. A relação de preços do alumínio SHFE/LME se recuperou, comprimindo os lucros das exportações a jusante. À medida que os pedidos em carteira são atendidos, espera-se que o suporte das exportações à demanda enfraqueça.

Lado dos estoques, nesta semana, o estoque social de alumínio da China continuou sua tendência de redução. Até quinta-feira, o estoque social de lingotes de alumínio na China caiu 54 mil toneladas em relação à quinta-feira anterior e 23 mil toneladas em relação a esta segunda-feira. Nesta semana, os preços do alumínio se consolidaram principalmente em uma faixa estreita, a demanda a jusante estava fraca, o sentimento de compra foi um tanto cauteloso e as retiradas dos armazéns desaceleraram.

Em resumo, a situação no Oriente Médio permanece volátil, as preocupações com aumentos das taxas persistem, a oferta continua a se recuperar, mas o padrão de redução de estoques é difícil de reverter no curto prazo. Em meio ao cabo de guerra entre comprados e vendidos, espera-se que os preços do alumínio se consolidem no curto prazo. O contrato de alumínio SHFE mais negociado deve operar na faixa de 22.500–23.500 yuan/tm na próxima semana, enquanto o alumínio LME deve operar na faixa de US$ 3.050–3.250/tm. Daqui para frente, deve-se prestar muita atenção ao progresso da retomada da produção no Oriente Médio e à trajetória dos conflitos geopolíticos, às mudanças nos estoques de lingotes de alumínio da LME, bem como aos pedidos de processamento downstream e aos dados de exportação de semiacabados de alumínio na China.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de pesquisa de investimento. Os clientes devem agir com prudência na tomada de decisões e não usar isso como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]