7.8 Resumo Matinal SMM
Futuros: O contrato de alumínio mais negociado na SHFE abriu a 22.940 yuans/ton na sessão noturna de 7 de julho, com máxima de 23.130 yuans/ton, mínima de 22.940 yuans/ton, e fechou a 23.055 yuans/ton, alta de 0,50% em relação ao fechamento anterior. Nesse período, os preços se recuperaram da mínima anterior de 22.250 para fechar como um candle de alta, fixando-se acima das médias móveis de curto prazo MA5 (22.943,90) e MA10 (22.853,82), mas ainda negociando abaixo das MAs de médio e longo prazo MA20 (22.945,68), MA40 (23.290,36) e MA60 (23.555,97). Todas as MAs de médio e longo prazo mantiveram um alinhamento baixista descendente; o suporte na mínima anterior foi efetivo e o momentum de baixa enfraqueceu ainda mais. O volume de negociação nesse período foi de 64.300 lotes, encolhendo significativamente em relação ao período anterior. O open interest foi de 239 mil lotes, queda de 6.639 lotes em relação a antes, com os futuros mostrando característica de redução de posições vendidas. De uma perspectiva técnica, no MACD de 4 horas, o DIFF (-212,61) estava acima do DEA (-305,69), com a estrutura de cruz dourada continuando; o valor da barra vermelha foi 186,17, indicando que o momentum de alta continuou a se expandir. No entanto, o padrão baixista geral de médio e longo prazo não foi completamente revertido. Em 7 de julho, o alumínio LME abriu a US$ 3.113,0/ton, com máxima de US$ 3.152,0/ton, mínima de US$ 3.103,0/ton, e fechou a US$ 3.139,0/ton, alta de 0,84% em relação ao fechamento anterior. Durante o dia de negociação, os preços se recuperaram da mínima anterior de 3.040 para fechar como um candle de alta, fixando-se acima da MA5 (3.118,72), mas ainda negociando abaixo de todas as MAs de médio e longo prazo: MA10 (3.146,35), MA20 (3.243,12), MA40 (3.353,47) e MA60 (3.382,97). Todas as MAs de todos os ciclos mantiveram um alinhamento baixista descendente; o suporte no nível de 3.040 foi sólido e o momentum de baixa continuou a se contrair. O volume diário de negociação foi de 19.977 lotes, alta de 4.833 lotes em relação a antes. O open interest foi de 600.276 lotes, leve alta de 103 lotes, com os futuros mostrando modesta formação de posições compradas. De uma perspectiva técnica, no MACD diário, o DIFF (-119,6) estava abaixo do DEA (-111,38), com a estrutura de cruz da morte continuando; o valor da barra STICK verde foi -16,44, indicando que o momentum baixista se contraiu ainda mais.
Cenário macro: O vice-ministro das Relações Exteriores do Irã, Gharibabadi, afirmou nas redes sociais no dia 8, horário local, que o cancelamento pelos EUA da isenção de sanções sobre as vendas de petróleo iraniano constitui uma violação grave do Artigo 10 do Memorando de Entendimento EUA-Irã. As subsequentes ações militares dos EUA contra o Irã também violaram gravemente os Artigos 1 e 2 do mesmo memorando. De acordo com a Ferramenta FedWatch do CME: a probabilidade de o Fed manter as taxas de juros estáveis em julho é de 73,3%, e a probabilidade de um aumento acumulado de 25 pontos-base é de 26,7%. Para setembro, a probabilidade de manutenção das taxas é de 32,4%, de um aumento acumulado de 25 pontos-base é de 52,7% e de um aumento de 50 pontos-base é de 14,9%.
Fundamentos: Os prêmios regionais para o alumínio fora da China se fortaleceram diante das expectativas de oferta mais restrita. Até o final de junho, o prêmio spot do lingote de alumínio SMM Japão MJP atingiu US$ 380/mt, alta de 123,5% em relação ao final do ano passado, e o prêmio do lingote de alumínio SMM Japão MJP do 3º trimestre alcançou US$ 395/mt, um aumento de US$ 309/mt em relação ao 4º trimestre de 2025, disparando 359,3%. O preço do lingote de alumínio SMM Europa P1020A com impostos pagos ficou em US$ 547,5/mt, alta de 62,2% em relação ao final do ano passado, e o preço sem impostos foi de US$ 470/mt, alta de 64,9% em relação ao final do ano passado. O prêmio DDP do alumínio SMM Meio-Oeste dos EUA atingiu 110,5 centavos de dólar por libra-peso, equivalente a cerca de US$ 2.435/mt, alta de 18,2% desde o início do ano, com um aumento absoluto de aproximadamente US$ 374,7/mt. Em relação aos estoques, os inventários de lingotes de alumínio nas principais áreas de consumo caíram 0,25 em relação à sessão anterior até terça-feira, com a redução concentrada principalmente em Guangdong e Wuxi.
Mercado de alumínio primário: Durante as negociações da manhã, o centro do contrato SHFE alumínio 2606 estava mais alto do que no mesmo período do dia de negociação anterior. Ontem, o sentimento de venda se fortaleceu em comparação com a sessão anterior. Alguns compradores finais estavam otimistas com os preços do alumínio no curto prazo, o que impulsionou ligeiramente o sentimento de compra, e a aceitação de preços entre os compradores melhorou em relação ao dia anterior. As transações predominantes ocorreram ao par ou com um prêmio de 10 yuans/mt sobre o contrato SHFE alumínio de julho. Ontem, o índice de sentimento de venda na China Oriental ficou em 3,01, alta de 0,02 em relação à sessão anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,80, alta de 0,01 em relação à sessão anterior. Os futuros de alumínio da SHFE continuaram a se recuperar. No mercado da China central, as empresas de processamento downstream permaneceram relutantes em aceitar pedidos em meio a altos níveis de estoque e pedidos fracos, com apenas algumas realizando compras de pequeno volume conforme a necessidade. Inicialmente, os fornecedores mostraram pouca intenção de manter os preços firmes, mas depois reforçaram sua postura, e o desconto de mercado deu sinais de redução. Os preços de transação na China central concentraram-se em um desconto de 90–110 yuan/t em relação ao contrato de alumínio de julho da SHFE. Ontem, o índice de sentimento de venda da China central foi de 2,89, queda de 0,01 em relação à sessão anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,10, queda de 0,01 em relação à sessão anterior.
Sucata de alumínio: Ontem, o alumínio à vista SMM A00 fechou a 22.940 yuan/t, alta de 100 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior. O mercado de sucata de alumínio acompanhou a elevação, com algumas classes regionais recuperando os ganhos do dia anterior. Quanto aos diferenciais de preço, em 7 de julho, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata mista de perfil de alumínio extrusado sem pintura em Foshan foi de 1.956 yuan/t, e a diferença entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio tensionado triturado foi de 642 yuan/t. Vale notar que, em meio a uma forte queda nos preços do alumínio e à oferta restrita de notas fiscais, o diferencial de preço da sucata de alumínio tensionado se estreitou acentuadamente. Algumas empresas de ligas de alumínio fundido já passaram a usar lingote de alumínio A00 em vez de sucata de alumínio como matéria-prima para produção. Espera-se que o mercado de sucata de alumínio continue se consolidando em tom moderado, com espaço limitado para quedas adicionais. A sucata de alumínio tensionado triturado, precificada com base no teor de alumínio, deve ser negociada principalmente entre 19.200–19.800 yuan/t (sem impostos). Pelo lado da oferta, as restrições da política de faturamento reverso são difíceis de reverter no curto prazo, e a escassez de cargas com faturamento regular persiste. Pelo lado das importações, o efeito defasado de supressão de múltiplos fatores baixistas sobre as chegadas efetivas aos portos se manifestará gradualmente nos próximos meses, com um enfraquecimento adicional da complementação de sucata de alumínio importada. Do lado da demanda, em meio ao aprofundamento da entressafra, as taxas de operação downstream permanecem baixas, e os pedidos finais mostram pouca melhora substancial. As empresas que utilizam sucata provavelmente continuarão comprando conforme a necessidade e manterão estratégias de baixo estoque. A diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio se reduziu a mínimas históricas, corroendo fortemente a vantagem econômica da sucata de alumínio em relação ao alumínio primário. Se os preços do alumínio continuarem a cair, o efeito substituição acelerará.
Liga de Alumínio Secundário: Lado spot: Ontem, as cotações do mercado doméstico de ligas de alumínio secundário consolidaram maioritariamente em alta, com o preço do SMM ADC12 a subir 50 yuan/mt face ao mês anterior, para 24 050 yuan/mt. A recuperação dos preços do alumínio e os custos a oscilar em máximos mantêm-se como os fatores centrais que apoiam as empresas a manter os preços firmes. A circulação restrita de sucata de alumínio e os custos de aquisição elevados limitam a margem para concessões de preço. No entanto, o ritmo de recuperação da procura a jusante é lento, com um crescimento modesto das encomendas. Algumas empresas preocupam-se se as transações conseguirão acompanhar as subidas de preços, e a maioria opta por manter-se estável e aguardar. No geral, o suporte dos custos e a recuperação dos futuros empurram conjuntamente o centro de preços do ADC12 para cima, mas o lado da procura ainda não demonstrou uma reação efetiva. No curto prazo, o mercado deverá consolidar num intervalo estreito, com forte resistência às quedas, mas também com um potencial de subida limitado.
Resumo do Mercado de Alumínio: Na frente macroeconómica, os fracos números do emprego não agrícola dos EUA em junho atrasaram as expectativas de subida das taxas de juro pela Reserva Federal, e a depreciação do dólar norte-americano deu suporte à valorização dos metais não ferrosos. Contudo, as declarações hawkish de responsáveis, reiterando taxas de juro elevadas e a redução do balanço, limitaram a margem de queda do dólar. A retoma das consultas nucleares entre os EUA e o Irão continuou a reduzir o prémio de risco geopolítico, suprimindo em certa medida o potencial de alta das matérias-primas. Entretanto, as expectativas de entrada em funcionamento de nova capacidade de alumínio fora da China constituem um fator negativo para a oferta a médio e longo prazo. Na China, os fatores positivos destacaram-se, com a proporção de alumínio líquido a continuar a aumentar, as retiradas de lingotes de alumínio dos armazéns a atingirem um máximo de quatro anos na última semana, e o ritmo de redução de inventários a acelerar significativamente, suportando o piso do alumínio na SHFE. No meio de fatores altistas e baixistas entrelaçados, o efeito positivo do dólar no exterior e os fatores negativos da oferta e da geopolítica anularam-se mutuamente. O alumínio da LME, após uma queda excessiva anterior, viu o ímpeto de descida abrandar, e é provável que consolide e recupere em mínimos no curto prazo. Suportado pela rápida redução de stocks, a probabilidade de o mercado chinês ter um desempenho inferior ao alumínio da LME é baixa. Os mercados SHFE e LME poderão apresentar uma ligeira divergência, sendo improvável que uma tendência unilateral de fraqueza persista.
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