31 de julho de 2026 Notícias:
Até hoje, o contrato futuro de alumina mais negociado fechou a 2.621 yuan/tm, mantendo a tendência de fraqueza recente. No dia anterior (30 de julho), os preços chegaram a cair para 2.617 yuan/tm no intradiário, com queda de 1,37% em um único dia, atingindo novo piso da fase. Sob o peso de múltiplos fatores baixistas — liberações contínuas de oferta, intensificação da pressão importadora e esmorecimento do sentimento especulativo — o mercado de alumina passa por uma correção de valuation baseada em fundamentos. Contudo, diferentemente da forte queda no final de 2025, os custos significativamente mais altos do minério agora constroem um piso difícil de ser rompido facilmente.
Pelo lado da oferta, a capacidade operacional de alumina na China segue elevada, e a pressão incremental continua a aumentar. Empresas em Guangxi que estavam em manutenção estão retomando a produção de forma constante, com algumas linhas já reiniciadas, restaurando gradualmente a capacidade regional de oferta. Enquanto isso, o sul da China ainda tem quase 3 milhões de toneladas métricas de nova capacidade prevista para entrar em operação nos próximos meses, reforçando ainda mais as expectativas de um cenário de oferta folgada.
O arrefecimento do foco na bauxita corrói ainda mais o suporte de sentimento aos futuros. As interrupções no fornecimento na Guiné, que antes geravam preocupações no mercado, vão perdendo visibilidade com o passar do tempo. Dissipado o calor da notícia, fundos especulativos comprados saíram sucessivamente, retirando o prêmio de sentimento dos futuros, à medida que os preços retornavam aos fundamentos de oferta e demanda.
O impacto dos recursos externos continua a pesar sobre o mercado chinês. Neste ano, as importações de alumina dispararam, com os estoques portuários acumulando um pico de 940 mil toneladas métricas. O fluxo contínuo de alumina estrangeira não apenas complementou efetivamente a oferta doméstica, como também exerceu pressão baixista persistente sobre as cotações à vista. O enfraquecimento do preço à vista e dos futuros gera um ciclo de retroalimentação negativa, reforçando a espiral descendente de preços.
No entanto, ainda que os baixistas avancem sua lógica passo a passo, os preços atuais não estão isentos de resistência. Em comparação com a liquidação de dezembro de 2025 até 2.437 yuan/tm, o piso esperado nesta rodada de queda é significativamente diferente. Naquela ocasião, a bauxita guineense era cotada a pouco mais de US$ 60/tm, enquanto os preços do minério agora saltaram para a faixa de US$ 70-75/tm. O custo total médio do setor subiu, consequentemente, para cerca de 2.530 yuan/tm. Esta subida substancial do centro de custos significa que, mesmo que os fundamentos se tornem totalmente baixistas, é improvável que ocorra novamente um colapso de preços em queda livre, e o efeito de suporte dos custos se fortalecerá marginalmente à medida que os preços caem.
A abertura da janela de exportação é uma das poucas variáveis potenciais de recuperação no mercado atual. Se os preços da alumina no exterior continuarem subindo enquanto os preços internos permanecerem baixos, e o diferencial de preços entre os mercados chinês e externo aumentar o suficiente para cobrir os custos de exportação, o canal de exportação poderá ser liberado periodicamente, oferecendo uma via marginal de absorção para a capacidade excedente interna. Mas, racionalmente falando, mesmo que a janela de exportação se abra, o volume total que pode desviar ainda será insuficiente para cobrir a pressão incremental da nova capacidade no sul da China. A melhoria nas exportações é mais um catalisador de recuperação de curto prazo ao nível da reparação do sentimento, em vez de uma condição suficiente para uma reversão de tendência.
No geral, no curto prazo, os preços da alumina flutuarão de forma estreita entre a lógica de excedente e o suporte de custos. A faixa central de flutuação de preços deverá permanecer entre 2.600–2.650 yuan/mt. Dado que os fundamentos permanecerão frouxos em agosto, os preços futuros podem cair abaixo da marca de 2.600 yuan/mt, mas, devido à restrição rígida dos custos do lado do minério, o espaço de queda é relativamente limitado.
(As informações acima são baseadas na coleta de mercado e na avaliação abrangente da equipe de pesquisa da SMM. As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não substituir seu próprio julgamento independente por isso. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.)
Fonte de dados: SMM
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