Após a queda de ajuste, o estanho entrou em oscilações bruscas, intensificando-se o cabo de guerra entre o suporte da oferta restrita de minério e a pressão macroeconômica [Ata da Reunião Matinal de Estanho da SMM].

Atas da Reunião Matinal de Estanho da SMM, 6 de julho de 2026

Recapitulação do Mercado: O contrato de estanho mais negociado na SHFE passou, na semana passada, de uma fase de ajuste acentuado em baixa para uma etapa de recuperação com oscilações bruscas, impulsionado principalmente pelo sentimento macroeconômico e fatores geopolíticos, com uma faixa de flutuação de aproximadamente 387.000 yuan/tm a 400.000 yuan/tm. No início da semana, o mercado digeriu a pressão das expectativas de aumento de juros no exterior e do dólar forte, com o impulso de recuperação vindo principalmente da cobertura de posições vendidas, resultando em uma tendência um tanto lenta. No final da semana, com os dados de emprego ADP e de folhas de pagamento não agrícolas dos EUA surpreendentemente fracos, o índice do dólar despencou para sua maior queda em quase três meses, os negócios de aperto monetário esfriaram abruptamente, e os preços do estanho recuperaram o ímpeto de alta, testando novamente o nível redondo de 400.000 yuan/tm. No mercado físico de lingotes de estanho, as negociações foram medianas na semana passada. A demanda reprimida de compras e reposição de estoques, acumulada quando os preços despencaram anteriormente, foi liberada de forma concentrada. Apesar das tentativas de recuperação dos preços do estanho no meio da semana, as empresas downstream e de uso final mostraram clara falta de disposição para comprar a preços mais altos durante a entressafra, optando principalmente por consumir os estoques existentes e fazer compras conforme a necessidade imediata. A atmosfera geral de negociação tornou-se lenta sob a repressão dos preços altos.

Perspectivas do Mercado:

Do ponto de vista macroeconômico global, o presidente do Fed, Warsh, reiterou “estabilidade de preços em primeiro lugar” e abandonou a orientação futura, com a incerteza política alimentando a volatilidade do mercado. Embora os dados surpreendentemente fracos de folhas de pagamento não agrícolas de junho tenham adiado as expectativas de aumento de juros e o índice do dólar tenha recuado, a inflação subjacente do PCE permaneceu elevada, mantendo o tom hawkish intacto. Enquanto isso, o Índice de Semicondutores da Filadélfia sofreu perdas pesadas e sustentadas, lideradas pelas quedas nas ações de memória e chips de IA. Preocupações com uma retração nos gastos de capital em IA atingiram diretamente a narrativa premium do estanho como “metal de solda para IA”, deixando o sentimento macroeconômico geral baixista. Os fundamentos do mercado de estanho da China mostraram um padrão de impasse entre oferta e demanda.

No geral, a oferta restrita de minério de estanho permaneceu inalterada, mas os sinais de melhoria marginal aumentaram. As fundições mantiveram produção estável sem cortes em larga escala. Do lado da demanda, ao entrar na tradicional entressafra de consumo, os setores a jusante, como solda, adotaram postura de compra extremamente cautelosa, onde o suporte da demanda rígida coexiste com efeitos de supressão dos preços elevados. O mercado à vista recaiu na situação de "preço definido mas sem negociação", com desova lenta dos estoques sociais e negócios persistentemente fracos. Em suma, ventos contrários macroeconômicos e o sentimento baixista em semicondutores dominaram o mercado futuro. Embora a oferta restrita de minério e os estoques baixos tenham oferecido suporte de fundo, os preços do estanho recuaram rapidamente após atingirem picos, com forte resistência acima. Espera-se que os preços do estanho prolonguem a consolidação em faixa nesta semana. No mercado interno, deve-se acompanhar de perto o apetite de reabastecimento a jusante após recuos de preços. O mercado pode buscar novo equilíbrio entre pressão macro e suporte de custos. Investidores devem permanecer cautelosos e aguardar sinais concretos de melhora no lado da demanda.