1 de julho de 2026
Sumário executivo
Em um dos inícios de ano mais dramáticos, o ouro disparou para máximas recordes em janeiro, superando os US$ 5.500/oz no intradiário antes de cair abaixo de US$ 4.000/oz no final de junho. Com queda de aproximadamente 7% no acumulado do ano, o ouro ainda está entre os melhores desempenhos do último ano, enquanto outros ativos correm atrás. O primeiro semestre de 2026 mostrou que o ouro permanece sensível a preocupações geopolíticas elevadas e a mudanças abruptas no sentimento dos investidores. Também evidenciou a crescente relevância dos mercados asiáticos na formação do preço do ouro.
Nos níveis atuais, o preço do ouro está amplamente alinhado com um cenário global de crescimento moderado, inflação em arrefecimento, mas ainda elevada, e expectativas de um aperto monetário adicional – porém limitado – pelos bancos centrais. Nessas condições, o ouro provavelmente se manterá em um intervalo relativamente estável (±5%). Mas o cenário está montado para uma possível ruptura. No lado positivo, catalisadores claros – uma piora da economia ou um novo choque geopolítico, uma mudança para expectativas de taxas de juros mais baixas ou uma onda de compras em momentos de queda – poderiam reacender o ímpeto do ouro e levá-lo de volta para a faixa de US$ 4.500/oz ou acima. Se os sinais forem fortes, o ouro pode subir ainda mais. Por outro lado, um ambiente de crescimento resiliente, rendimentos em alta e mercados mais calmos poderia levar o ouro a cair ainda mais – embora uma queda superior a 10% em relação aos níveis atuais possa ser contida pela demanda de caça a pechinchas.
Enquanto isso, a demanda persistente dos bancos centrais e as mudanças de política em mercados-chave como a Índia são fatores imprevisíveis adicionais que podem influenciar sutilmente a trajetória do ouro no segundo semestre.
Gráfico 1: O preço atual do ouro está em linha com as expectativas do consenso macro, mas desvios desse ambiente podem retomar a tendência de alta do ouro ou trazer uma consolidação de preços
Desempenho implícito do ouro no 2S 2026 com base em cenários macroeconômicos hipotéticos*
Fontes: Bloomberg, ICE Benchmark Administration, Oxford Economics, World Gold Council;
*Dados históricos baseados no LBMA Gold Price PM em USD em 26 de junho de 2026. As faixas não são projeções de preço, mas ilustrações hipotéticas dos possíveis resultados de cenários com base em nossa . ‘Consenso macro’ implica uma faixa entre -5% e 5%; ‘Tendência de alta’ implica valorização de 5% a 20%; ‘Consolidação de preços’ implica desvalorização de 5% a 15%. O ponto de referência é o preço médio do ouro LBMA para a semana que termina em 26 de junho de 2026. Para mais detalhes, consulte a .
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