No front macroeconômico, a lógica de negociação do mercado esta semana continuou girando em torno das expectativas para a política do Fed dos EUA e os desdobramentos no Oriente Médio. No início da semana, a Suprema Corte dos EUA decidiu que o governador do Fed, Cook, não poderia ser removido por ora, gerando discussões sobre a independência do Fed; enquanto isso, os EUA e o Irã continuaram a disputar a passagem pelo Estreito de Ormuz e a questão nuclear, causando mudanças repetidas no sentimento do mercado. Posteriormente, os dados de emprego ADP dos EUA de junho ficaram abaixo das expectativas, e as adições de folhas de pagamento não-agrícolas também vieram bem abaixo das projeções do mercado, juntamente com revisões para baixo significativas nos dados anteriores, indicando um esfriamento marginal do mercado de trabalho americano e aliviando as expectativas de aumentos nas taxas de juros do Fed. Na frente do Oriente Médio, ambos os lados confirmaram que a próxima rodada de negociações ocorrerá em 18 de julho, com o mercado ainda mantendo expectativas de maior desescalada na região. No geral, o sentimento macro desta semana foi impulsionado conjuntamente pelas expectativas flutuantes de aumentos de juros do Fed e pela redução das tensões no Oriente Médio, e os preços do cobre continuaram a se consolidar em níveis elevados.
No lado fundamental, o lado da oferta permaneceu amplamente apertado esta semana. A chegada de cargas tanto importadas quanto domésticas foi relativamente limitada, as cargas disponíveis de baixo preço permaneceram escassas, as cargas com faturas datadas deste mês continuaram apertadas, e os fornecedores mostraram forte disposição em segurar os preços. Do lado da demanda, os altos preços do cobre continuaram a suprimir o apetite de compra dos consumidores, com o mercado ficando majoritariamente à margem e apenas reabastecendo conforme necessário durante a maior parte da semana. No final da semana, com a estabilização dos preços do cobre, a demanda se recuperou ligeiramente. Em relação aos estoques, até quinta-feira, 2 de julho, os estoques de cobre da SMM nas principais regiões chinesas caíram 6.100 toneladas em relação à quinta-feira anterior, para 199.900 toneladas, marcando uma redução contínua dos estoques e fornecendo algum suporte aos preços do cobre.
Olhando para a próxima semana, no front macroeconômico, o mercado continuará monitorando a trajetória da política do Fed, os dados econômicos dos EUA e os desdobramentos geopolíticos antes das negociações EUA-Irã em 18 de julho. Se os dados econômicos dos EUA continuarem fracos e as expectativas de alta de juros esfriarem ainda mais, isso dará suporte aos preços do cobre. Se as tensões no Oriente Médio aumentarem novamente, no entanto, prêmios de risco ainda podem surgir. Do ponto de vista fundamental, a oferta spot permanece apertada por enquanto, e os saques de estoques continuam, dando algum suporte aos preços. No entanto, os altos preços do cobre ainda estão freando o apetite de compra dos consumidores finais, portanto, espera-se que a melhoria da demanda seja limitada. Espera-se que os preços do cobre continuem a se mover lateralmente dentro de uma faixa elevada na próxima semana, com atenção especial para as mudanças nos estoques e o impacto das chegadas de importações no mercado à vista.
![Preços do cobre se recuperam no final da semana, melhora marginal na oferta de sucata de cobre [Análise Semanal de Sucata de Cobre da SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/SiNDH20251217171711.jpg)
