Metais preciosos contrariaram a tendência e dispararam mais de 4%, Zhaojin Gold atingiu o limite diário, a prata da SHFE subiu quase 2% e o sentimento de cautela no downstream se intensificou [SMM Flash]

SMM 2 de julho Notícias:

O presidente do Fed, Kevin Warsh, afirmou na quarta-feira que os riscos de alta da inflação nos EUA diminuíram claramente nas últimas quatro semanas, aliviando as preocupações do mercado sobre aumentos agressivos das taxas; ele também indicou que nenhuma orientação futura adicional seria divulgada sobre a política de juros subsequente, recusando-se a revelar se o Fed dos EUA precisa considerar um aumento na próxima reunião; o dólar americano enfraqueceu e os metais preciosos se recuperaram. Por volta das 16h09 de 2 de julho, o ouro na COMEX caiu 0,11%, para US$ 4.077,9/onça; o contrato principal de ouro na SHFE subiu 1,53%, para 890,66 yuan/g; a prata na COMEX caiu 1,1%, para US$ 59,845/onça; o contrato principal de prata na SHFE subiu 1,91%, para 14.650 yuan/kg; a prata T+D subiu 2,95%, para 14.551 yuan/kg.

No mercado acionário de metais preciosos, até o fechamento de 2 de julho, o setor de metais preciosos subiu 4,21%, com destaque para as ações: Zhaojin Gold e Chifeng Gold atingiram o limite diário de alta, enquanto Shanjin International, Xiaocheng Technology, Zhongjin Gold e Western Gold lideraram os ganhos.

Notícias

[Warsh: Inflação arrefece nas últimas quatro semanas, IA está remodelando a economia, orientação futura perde necessidade]Em 1º de julho, no fórum anual de bancos centrais do BCE em Sintra, Portugal, Warsh voltou a afirmar claramente que o Fed dos EUA não forneceria orientação futura sobre a trajetória das taxas de juros, na esperança de que os formuladores de políticas possam realizar discussões aprofundadas com base nos dados mais recentes a cada reunião, em vez de antecipar a direção da política ao mercado. Ele disse que os riscos de inflação nos EUA haviam diminuído nas últimas quatro semanas e que a expansão da oferta trazida pela IA poderia mudar profundamente o funcionamento da economia, com os EUA no centro dessa transformação, mas se a IA levará, em última análise, à inflação ou à deflação, deve ser avaliado pelo banco central com base nos dados.Warsh disse que o Fed dos EUA está “traçando um novo caminho” e não irá mais antecipar a direção das taxas de juros como fazia no passado. Ele afirmou: “Realizaremos nossa próxima reunião em quatro semanas, e espero que possamos ter um verdadeiro debate em família”. Reiterou que a orientação futura não é a política adequada na situação econômica atual, e o Fed dos EUA continuará a basear suas decisões nos dados econômicos mais recentes, em vez de se comprometer antecipadamente com uma trajetória de política.Isso significa que o Fed dos EUA dependerá mais de dados econômicos em tempo real, em vez de enviar sinais de política ao mercado com antecedência.

Mercado Spot

Prata

No mercado spot: Em 2 de julho, o preço médio de referência de fábrica da prata SMM 1# pela manhã foi de 14.558 yuan/kg, alta de 3,35% em relação ao dia de negociação anterior.

No mercado spot, as ofertas gerais permaneceram firmes no início do mês, mas o acompanhamento das transações foi ligeiramente fraco e o desempenho do consumo ficou abaixo das expectativas. Com a leve recuperação dos preços da prata, intensificou-se o sentimento de espera por parte dos compradores. Em Xangai, as ofertas matinais ficaram principalmente em TD+5 a +15 yuan/kg. Algumas fundições cotaram valores mais altos, mas o real interesse de compra foi baixo, com a maioria dos negócios concentrados em torno de TD+10 yuan/kg. Em outras regiões, as cargas de baixo preço já haviam sido praticamente liquidadas, enquanto as ofertas em Shenzhen situaram-se, em sua maioria, em torno de TD+5-10 yuan/kg. Hoje, o mercado cotou prêmios para o contrato mais negociado da SHFE 2608 com desconto de 30 a 20 yuan/kg. De modo geral, um leve esfriamento nas expectativas de alta de juros ofereceu algum suporte aos preços dos metais preciosos. No início do mês, a direção do mercado spot permaneceu incerta. Paradas para manutenção em plantas de cobre no mês passado causaram uma leve perturbação no lado da oferta, e as ofertas mantiveram, em geral, uma estrutura de pequeno prêmio.

Visão de Diversas Partes

Em relação às perspectivas para os metais preciosos, as visões de algumas instituições são as seguintes:

Em 1º de julho, o World Gold Council divulgou o “Panorama de Meio de Ano de 2026 para o Mercado Global de Ouro”. Olhando para o segundo semestre, o modelo de valuation do ouro indicava que o ouro continuará servindo como barômetro da economia macro global, com três cenários principais possíveis. A partir dos níveis atuais, os preços do ouro estavam amplamente alinhados com o consenso de mercado: o mercado esperava que o Fed dos EUA aumentasse as taxas pelo menos uma vez em 2026, provavelmente em outubro; o Banco da Inglaterra, o Banco do Japão e o Banco Central Europeu estavam todos prontos para apertar a política monetária; e a inflação do segundo trimestre nos EUA deveria atingir o pico, perto de US$ 3,9. Se não houver grandes mudanças no cenário acima, os preços do ouro podem oscilar em torno de US$ 4.100/onça dentro do ano, com uma faixa de flutuação de cerca de ±5. Se as condições geopolíticas ou econômicas se deteriorarem, ou se as expectativas de juros mudarem, espera-se que o ouro retome seu movimento de alta; no entanto, apenas sinais suficientemente fortes de uma desaceleração econômica global provavelmente impulsionariam um rompimento para cima. No lado negativo, um dólar americano mais forte, aumentos de juros acima do esperado e uma recuperação no apetite por risco do mercado foram os principais ventos contrários para os preços do ouro; se os preços do ouro permanecerem abaixo de US$ 4.000/onça, isso pode desencadear mais vendas. No entanto, com base no desempenho histórico, se os preços do ouro caírem mais de 10% em relação aos níveis atuais, isso pode gerar demanda de “compra na baixa” por parte de investidores de longo prazo em várias regiões.

A State Street Investment Management afirmou que, como o custo de oportunidade de deter ouro e a volatilidade elevada pesaram sobre o sentimento dos investidores, as operações altistas com ouro estavam fracas e os preços do ouro à vista testaram repetidamente o suporte de US$ 4.000/onça. A State Street acreditava que, embora os preços do ouro possam ser mais voláteis do que em 2024-2025, o ciclo de alta do ouro ainda tem espaço para valorização, e a mudança hawkish da política do Fed não deverá alterar a tendência estrutural do ouro no pós-pandemia. A State Street observou: «Desde o conflito EUA-Irã, as importações de ouro para o varejo na China dispararam e os prêmios locais subiram em paralelo, refletindo o aperto nos fundamentos do balanço de oferta e demanda de ouro na China.» A State Street espera que, nos próximos seis a nove meses, os preços do ouro possam subir para a faixa de US$ 4.750 a US$ 5.500 por onça, com forte suporte na faixa de US$ 3.750 a US$ 4.000 por onça. No entanto, em comparação com o ambiente macroeconômico de janeiro a fevereiro, a probabilidade de os preços do ouro atingirem US$ 5.500 a US$ 6.250 por onça é relativamente pequena. (Zhitong Finance)

Estrategistas da State Street Investment Management observaram em um relatório que os preços do ouro podem atingir US$ 5.000 por onça até o início de 2027, já que o ciclo de alta do ouro permanece persistente. Eles acreditam que, com o aumento da dívida do governo dos EUA, o papel do ouro como hedge cambial deve ser respaldado, enquanto a demanda real por ouro permanece forte. As participações em fundos de ouro globais (como parcela dos ativos de fundos mútuos globais e fundos negociados em bolsa) permanecem atualmente abaixo da alocação-alvo da State Street de 3% a 10% para a maioria das carteiras. Além disso, acrescentaram que uma virada hawkish do Fed não deve alterar a tendência estrutural do ouro no pós-pandemia. A State Street espera que os preços-base do ouro subam para US$ 4.750 a US$ 5.500 por onça nos próximos seis a nove meses. (Jinshi Data APP)

Analistas do Saxo Bank disseram: «O mercado ainda não atraiu interesse comprador suficiente para estabelecer esse nível como suporte.» Eles também destacaram: «Mesmo com a recente queda nos preços de energia, os investidores ainda esperam que o Fed possa apertar ainda mais a política monetária para combater um repique inflacionário e, como resultado, os preços do ouro caíram 14% no segundo trimestre, o pior desempenho trimestral desde 2013.»" (Jinshi Data APP)

O mais recente relatório de pesquisa do CICC apontou que o ouro pode já ter superestimado as expectativas de alta de juros. A alta de juros pelo Fed ainda não é o cenário-base, e o mercado de ouro pode ter precificado excessivamente essas expectativas, deixando espaço para um recuo este ano. A equipe macro do CICC acredita que as pressões sobre emprego e consumo, juntamente com as crescentes necessidades de financiamento da economia de IA dos EUA, podem dificultar que o Fed faça uma guinada efetivamente hawkish, e a política monetária pode ser "hawkish nas palavras, mas dovish na ação". Com base no modelo de expectativas implícitas de juros a partir dos preços do ouro, estima-se que o preço atual do ouro, em torno de US$ 4.000 por onça, já precificou integralmente de três a quatro altas de juros, superando as expectativas de alta de juros precificadas pelo mercado de futuros de juros. Olhando adiante, depois que a queda dos preços do petróleo for refletida nos dados de inflação de curto prazo dos EUA, a precificação das expectativas de alta de juros pelo mercado de ouro pode ser corrigida, e os fundos de curto prazo do mercado de futuros podem ter oportunidades de cobrir posições vendidas. (Jinshi Data APP)

Li Xunlei, Vice-Diretor do Fórum de Economistas-Chefes da China, apontou que a tendência de longo prazo do ouro apresenta longos mercados de baixa e curtos mercados de alta. Desde 1971, 30 anos foram de mercado de baixa e 25 anos de mercado de alta, mas cada mercado de alta registrou ganhos superiores a cinco vezes. Um mercado de alta normalmente dura cerca de 10 anos. Esta corrida de alta do ouro já dura quase 10 anos, com os preços triplicando nesse período, portanto, cautela é necessária nesta fase. (Jin10 Data App)

O analista do Deutsche Bank, Michael Hsueh, disse que o banco reduziu sua previsão para o preço do ouro no terceiro trimestre em mais de 20%, para US$ 4.300/onça, e cortou a previsão do quarto trimestre em 17%, para US$ 4.800/onça. "Os potenciais investidores que normalmente dariam suporte estão notoriamente ausentes", afirmou, apontando a fraca demanda por fundos negociados em bolsa e a redução do apetite de compra em alguns países. (Jin10 Data App)

O Macquarie afirmou que a realização de lucros pressionou os preços da prata no mês passado, e a ação dos preços é novamente impulsionada por fatores macroeconômicos, em meio às expectativas crescentes de alta dos juros pelo Fed. Assim como o ouro, espera-se que os preços da prata se movam lateralmente pelo restante do ano e, em seguida, entrem em declínio gradual até 2027, com as pressões inflacionárias e a probabilidade de novas altas de juros pelo Fed limitando o espaço para valorização. Quanto maior a inflação e os rendimentos dos títulos, maior a pressão de baixa. Prata, em particular, tem sido mais suscetível a uma correção após superar o ouro, impulsionada por um sentimento altista alimentado por restrições de oferta, baixos estoques e forte demanda. Historicamente, as correções da prata tendem a ser rápidas. Macquarie espera que a prata seja negociada a US$ 70/onça no quarto trimestre deste ano e recue para US$ 65/onça até o final de 2027. (Jin10 Data APP)

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