Declínio inicial seguido por alta em meio a oscilações intensas, consolidação nas máximas continua em meio ao cabo de guerra entre vendedores e compradores [Ata da Reunião Matinal SMM Estanho]

Atas da Reunião Matinal de Estanho da SMM, 22 de junho de 2026

Revisão do Mercado:

Na semana passada, o contrato futuro de estanho mais negociado na SHFE apresentou oscilações acentuadas, caindo inicialmente e depois se recuperando, com flutuações concentradas no intervalo de 394.000 a 425.000 yuan/ton. No início da semana, pressionado pelas expectativas de alta de juros fora da China, o preço caiu momentaneamente para cerca de 394.000 yuan/ton. Em seguida, apoiado pela assinatura de um acordo de alívio geopolítico e pelas narrativas de demanda por semicondutores e poder computacional de IA, os futuros se recuperaram para acima de 420.000 yuan/ton. No entanto, no final da semana, o Fed dos EUA emitiu sinais hawkish, e o centro do preço recuou novamente para cerca de 412.000 yuan/ton. No mercado spot de lingotes de estanho, as transações gerais foram estagnadas e lentas. Quando os preços caíram na semana passada, a demanda de aquisição reprimida foi brevemente liberada. Com a recuperação dos preços para níveis elevados, a disposição dos consumidores finais em aceitar as entregas enfraqueceu notavelmente, as consultas e o acompanhamento efetivo de pedidos foram escassos, e o mercado retornou a um padrão de espera, dominado por pequenas compras de demanda rígida em quedas de preço, com o sentimento de negociação permanecendo contido.

Previsão do Mercado:

No cenário macroeconômico internacional, o boom da indústria global de IA continua a subir. A demanda por chips de IA e chips de memória de alta gama está robusta, impulsionando a oferta insuficiente de principais consumíveis de semicondutores, como gases especiais, e fornecendo suporte às expectativas de consumo de estanho a jusante no longo prazo. A SK Hynix anunciou que está fornecendo amostras da próxima geração HBM4E, e a Apple também afirmou que planeja aumentar os preços dos produtos para lidar com os custos crescentes dos chips de memória, refletindo a demanda inelástica da indústria de tecnologia por recursos upstream. No entanto, no curto prazo, o aumento vertiginoso dos preços dos componentes pode reduzir o ritmo de remessa de produtos eletrônicos de consumo para o consumidor final.

O mercado de estanho da China apresentou um impasse entre vendedores e compradores no geral. Do lado da oferta, a maioria das fundições concentrou-se na produção estável, e a produção geral de estanho refinado em junho deve ser estável. Do lado da demanda, as empresas de solda a jusante mostraram-se cautelosas nas aquisições. Juntamente com a indústria eletrônica entrando na típica baixa temporada, o sentimento comercial no mercado spot foi geralmente contido. Depois que os preços do estanho retornaram a níveis elevados durante a semana, os compradores a jusante mantiveram apenas pequenas compras por demanda rígida, as compras especulativas quase desapareceram e as transações foram lentas. Contudo, quando os preços recuaram para níveis baixos na semana passada, a disposição dos compradores a jusante para receber a entrega fortaleceu-se claramente, indicando que o mercado tem suporte de fundo, mas a alta carece de impulso de compra sustentado. Em suma, a lógica de procura de longo prazo impulsionada por novas energias e IA permanece sólida, porém os elevados preços do estanho no curto prazo suprimem a disposição de recompor estoques a jusante, deixando o mercado à vista num estado de “preços sem volume”. Espera-se que os preços do estanho continuem a flutuar em patamares elevados esta semana, com ímpeto insuficiente para um rompimento unilateral significativo. Os investidores devem manter uma abordagem de negociação de intervalo, observar as reações a jusante aos recuos de preços e às mudanças nas políticas macroeconómicas, e ser cautelosos ao perseguir altas.