[Análise SMM] Preços do Níquel Dispararam e Recuaram Fortemente na Primeira Semana Após o Feriado, Estoques na China Acumularam Levemente

Na primeira semana após o feriado do Dia do Trabalho, os preços do níquel registraram um intenso cabo de guerra entre posições compradas e vendidas, exibindo um padrão geral de alta seguida de queda. No início da semana, a LME oscilou em patamares elevados durante o período de feriado e o sentimento de oferta restrita persistiu. Após o término do feriado, o níquel na SHFE abriu em alta com gap. No meio da semana, o contrato mais negociado de níquel na SHFE disparou mais de 3,5% em um único dia, atingindo a máxima intradiária de 155.360 yuan/mt — nova máxima do ano — enquanto o níquel na LME se aproximou brevemente de US$ 20.000/mt. No entanto, na segunda metade da semana, surgiram sinais de retomada das negociações EUA-Irã, aliviando marginalmente as preocupações do mercado com a oferta restrita de enxofre. Combinado com a realização concentrada de lucros nas máximas, os preços do níquel recuaram acentuadamente, acumulando queda de mais de 3,4% em dois dias. No mercado spot, o preço médio semanal do níquel refinado #1 da SMM foi de 149.383 yuan/mt, queda de 4.050 yuan/mt na comparação semanal. Os prêmios do níquel Jinchuan recuaram ainda mais para 1.100 yuan/mt. O níquel eletrodepositado mainstream doméstico permaneceu com descontos significativos. Após a queda acentuada nos futuros, a atividade de negociação no mercado spot melhorou em comparação com os níveis pré-feriado.

No cenário macroeconômico, o sinal de retomada das negociações EUA-Irã — com ambos os lados potencialmente negociando a resolução de conflitos e a abertura do Estreito de Ormuz — aliviou as preocupações com a oferta de enxofre, e os preços do níquel recuaram notavelmente. A postura hawkish do indicado à presidência do Fed, Warsh, em sua audiência de confirmação na semana passada, continuou a pesar sobre as expectativas do mercado nesta semana. A reunião de abril do Fed dos EUA manteve as taxas de juros inalteradas, com a faixa atual da taxa de referência mantida em 3,5%–3,75%. Os preços persistentemente elevados do petróleo continuaram a empurrar o centro da inflação para cima, com os dados do PCE núcleo ainda acima da meta de 2% do Fed. A probabilidade implícita pelo mercado de um corte de juros em junho caiu para níveis extremamente baixos. A expectativa de um corte de juros no ano completo permanece como visão predominante, mas com incerteza significativa.

No lado dos estoques, o estoque na Zona Franca de Xangai foi de aproximadamente 1.700 mt nesta semana, estável na comparação semanal. O estoque social da China foi de aproximadamente 101.000 mt, um acúmulo de cerca de 600 mt na comparação semanal.

Olhando adiante, a dinâmica de conflitos geopolíticos persiste. Se as negociações EUA-Irã progredirem de forma satisfatória, as expectativas do mercado quanto a interrupções na oferta de enxofre diminuirão, e o centro de preços do níquel poderá se deslocar para baixo. Espera-se que o contrato de níquel mais negociado na SHFE opere na faixa de 140.000–150.000 yuan/mt, com suporte-chave abaixo proveniente do piso de custo rígido estabelecido pela nova política de HPM da Indonésia.