Preços do Níquel Disparam e Recuam Após Feriado, Afetados por Negociações EUA-Irã e Preocupações com Oferta

Na primeira semana após o feriado do Dia do Trabalho, os preços do níquel registraram um intenso cabo de guerra entre posições compradas e vendidas, apresentando um padrão geral de alta seguida de queda. No início da semana, a LME oscilou em patamares elevados durante o período de feriado e o sentimento de oferta restrita persistiu. Após o término do feriado, o níquel na SHFE abriu em alta com gap. No meio da semana, o contrato mais negociado de níquel na SHFE disparou mais de 3,5% em um único dia, atingindo a máxima intradiária de 155.360 yuan/mt — nova máxima do ano — enquanto o níquel na LME se aproximou brevemente de US$ 20.000/mt. No entanto, na segunda metade da semana, surgiram sinais de retomada das negociações EUA-Irã, aliviando marginalmente as preocupações do mercado com a oferta restrita de enxofre. Combinado com a realização concentrada de lucros nas máximas, os preços do níquel recuaram acentuadamente, acumulando queda superior a 3,4% em dois dias. No mercado spot, o preço médio semanal do níquel refinado #1 da SMM foi de 149.383 yuan/mt, queda de 4.050 yuan/mt na comparação semanal. Os prêmios do níquel Jinchuan recuaram ainda mais para 1.100 yuan/mt. O níquel eletrodepositado mainstream doméstico permaneceu com descontos significativos. Após a queda acentuada nos futuros, a atividade de negociação no mercado spot melhorou em comparação com os níveis pré-feriado.

No cenário macroeconômico, o sinal de retomada das negociações EUA-Irã — com ambos os lados potencialmente negociando a resolução de conflitos e a abertura do Estreito de Ormuz — aliviou as preocupações com a oferta de enxofre, e os preços do níquel recuaram notavelmente. A postura hawkish do indicado à presidência do Fed, Warsh, em sua audiência de confirmação na semana passada, continuou a pesar sobre as expectativas do mercado nesta semana. A reunião de abril do Fed dos EUA manteve as taxas de juros inalteradas, com a faixa atual da taxa de referência mantida em 3,5%–3,75%. Os preços persistentemente elevados do petróleo continuaram a empurrar o centro inflacionário para cima, com os dados do PCE núcleo ainda acima da meta de 2% do Fed. A probabilidade implícita pelo mercado de um corte de juros em junho caiu para níveis extremamente baixos. A expectativa de um corte de juros no ano completo permanece como visão predominante, mas com incerteza significativa.

No lado dos estoques, o estoque na Zona de Entreposto de Xangai foi de aproximadamente 1.700 mt nesta semana, estável na comparação semanal. O estoque social da China foi de aproximadamente 101.000 mt, um acúmulo de cerca de 600 mt na comparação semanal.

Olhando adiante, as dinâmicas de conflito geopolítico persistem. Se as negociações EUA-Irã progredirem de forma satisfatória, as expectativas do mercado de interrupções na oferta de enxofre diminuirão, e o centro de preços do níquel poderá se deslocar para baixo. Espera-se que o contrato mais negociado de níquel na SHFE opere na faixa de 140.000–150.000 yuan/mt, com suporte-chave abaixo proveniente do piso de custo rígido estabelecido pela nova política de HPM da Indonésia.