Sessão noturna do alumínio na SHFE fechou em alta, geopolítica e fundamentos sustentaram conjuntamente os preços do alumínio [Resumo da Reunião Matinal de Alumínio da SMM]

4.1 Resumo da Reunião da Manhã da SMM

Futuros: Na sessão noturna de 31 de março, o contrato 2605 de alumínio da SHFE abriu em 25.180 yuans/t, atingiu máxima intradiária de 25.180 yuans/t e mínima de 24.895 yuans/t, e finalmente fechou em 24.915 yuans/t, alta de 40 yuans/t em relação ao fechamento anterior, ou 0,16%. A análise técnica mostrou que as médias móveis de curto prazo (SMA5: 24.739,52; SMA10: 24.462,07) continuaram em tendência de alta, com os preços firmemente acima das médias móveis de 5 e 10 dias, indicando que a tendência altista de curto prazo permaneceu intacta. As médias móveis de médio prazo (SMA20: 24.344,46; SMA40: 24.358,69; SMA60: 24.315,70) apresentaram uma diferença de preços relativamente pequena, com o centro de custo de médio prazo altamente concentrado, e a disputa entre comprados e vendidos entrando em um período de equilíbrio. No gráfico de velas de 4 horas, o histograma vermelho do MACD continuou a se expandir (DIFF=37,78, DEA=-105,81, STICK=287,18). Após o cruzamento dourado entre DIFF e DEA, a diferença se ampliou ainda mais, o ímpeto baixista enfraqueceu mais e o ímpeto altista continuou a se fortalecer. Em termos de interesse em aberto, o interesse em aberto da sessão noturna foi de cerca de 257.000 lotes, queda de 2.094 lotes em relação à sessão anterior. Em 31 de março, o alumínio da LME abriu em US$ 3.433,5/t, atingiu máxima intradiária de US$ 3.536,0/t e mínima de US$ 3.418,5/t, e finalmente fechou em US$ 3.436,0/t, queda de 0,26% em relação ao dia anterior. Em termos de interesse em aberto, o interesse em aberto da sessão noturna foi de cerca de 688.000 lotes, alta de 297 lotes em relação à sessão anterior.

Frente macroeconômica: O Comitê de Política Monetária do banco central realizou sua reunião regular do 1º trimestre de 2026. A reunião apontou que continuará a implementar uma política monetária moderadamente acomodatícia, intensificará os ajustes anticíclicos e intertemporais, aproveitará melhor as funções agregadas e estruturais dos instrumentos de política monetária, reforçará a coordenação entre as políticas monetária e fiscal e promoverá o crescimento econômico estável e uma recuperação razoável dos preços. (Altista ★) Na terça-feira, Schmid, do Fed dos EUA, alertou que não se deve presumir que a alta dos preços da energia tenha apenas um impacto temporário sobre a inflação, porque, mesmo antes de o conflito com o Irã fazer os preços do petróleo dispararem, a inflação já estava próxima de 3%, e o progresso em direção à meta de inflação de 2% do Fed dos EUA já havia estagnado. Schmid disse: “Não acho que possamos subestimar os riscos enfrentados pelas expectativas de inflação.” Ele também observou que, embora a maioria das medidas das expectativas de inflação de médio e longo prazo tenha permanecido estável, isso não lhe traz muito conforto. (Baixista ★)

Fundamentos: Segundo estatísticas da SMM, a produção de alumínio da China em março de 2026 (31 dias corridos) aumentou 1,6% em relação ao ano anterior e 10,7% em relação ao mês anterior. O aumento no mês foi impulsionado principalmente pela recuperação do número de dias corridos e pela retomada gradual da produção por empresas a jusante após o Ano-Novo Chinês. As taxas de operação nos setores a jusante subiram de forma geral, enquanto a participação do alumínio líquido também se recuperou, avançando cerca de 9,3 pontos percentuais em relação ao mês anterior, para 73,7%, superando as expectativas no início do mês. Em março de 2026, a produção total de alumínio fora da China subiu ligeiramente 0,2% em relação ao ano anterior, enquanto a produção média diária fora da China caiu 2,7% em relação ao mês anterior, principalmente devido a cortes e suspensões generalizados de produção em plantas de alumínio em Moçambique e no Oriente Médio em março.

Mercado de Alumínio Primário:No início do pregão, o alumínio SHFE 2604 subiu, com o centro de preços acima do dia anterior. Sustentado pela alta dos preços do alumínio, o sentimento de embarque disparou ontem, com oferta disponível relativamente abundante no mercado, ampliando os prêmios de transação. As negociações de mercado concentraram-se principalmente em descontos de 10 yuans/t em relação ao preço médio do alumínio SMM A00. Ontem, o índice de sentimento de embarque no leste da China foi de 3,31, alta de 0,13 em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de compra foi de 3,11, inalterado em relação ao mês anterior. Como os preços dos futuros de alumínio continuaram a subir ontem, o sentimento altista entre os traders no centro da China se recuperou ligeiramente em relação ao dia anterior. Os fornecedores, temendo que estoques excessivos pudessem provocar uma correção de preços, viram um forte aumento do sentimento levemente baixista, e os prêmios cotados caíram continuamente. No entanto, houve divergência significativa de sentimento entre traders grandes e pequenos, com os principais traders mostrando maior inclinação para sustentar os preços. No fim, os preços efetivos de transação no mercado do centro da China ficaram em torno de descontos de 10 a 40 yuans em relação ao preço do centro da China. Ontem, o índice de sentimento de embarque no mercado do centro da China foi de 2,74, alta de 0,02 em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,32, queda de 0,07 em relação ao mês anterior.

Matéria-prima de alumínio secundário:A guerra entre EUA e Irã abalou o sentimento dos fundos e os fundamentos do alumínio, levando o alumínio primário spot a ampliar ontem a alta do pregão anterior, com avanço de 80 yuans/t. O mercado de sucata de alumínio manteve-se, em geral, estável, com algumas categorias recuperando os ganhos do dia anterior. Em meio às atuais oscilações acentuadas dos preços do alumínio, os pátios de sucata de alumínio passaram a reter cargas com mais disposição, evidenciando a resiliência dos preços da sucata. Ao mesmo tempo, a supervisão regulatória mais rígida sob a política de “faturamento reverso” elevou fortemente os custos de conformidade tributária no segmento de reciclagem de sucata de alumínio. Em algumas regiões, como os procedimentos operacionais ainda não foram totalmente ajustados, a oferta de cargas efetivamente conformes, faturadas e disponíveis continuou apertada, e a elasticidade da oferta foi significativamente enfraquecida pelos atritos regulatórios. Espera-se que os preços da sucata de alumínio permaneçam em consolidação em níveis elevados nesta semana, com a faixa principal da sucata triturada de alumínio tensa, precificada com base no teor de alumínio, em 19.800-20.500 yuans/t (sem imposto). As restrições regulatórias do lado da oferta dificilmente devem aliviar no curto prazo, e a escassez de oferta em conformidade, somada à retenção de cargas pelos pátios, continuará sustentando os preços. Do lado da demanda, a recuperação da alta temporada ficou abaixo do esperado, o sentimento de espera dos compradores a preços elevados permaneceu forte a jusante, e faltou impulso para recomposição de estoques em larga escala, com as compras just-in-time ainda predominando. O alumínio primário provavelmente seguirá volátil sob a influência de fatores geopolíticos e macroeconômicos, enquanto o cabo de guerra entre vendedores e compradores deve persistir, exigindo cautela quanto ao risco de fortes oscilações de preços.

Liga de alumínio secundário:Nos futuros, o contrato 2605 de liga de alumínio registrou recuperação após tocar o fundo e alta no fim do pregão na sessão diurna de ontem, oscilando em trajetória ascendente ao longo do dia. Após a abertura da manhã, os preços oscilaram em alta e atingiram a máxima intradiária de 23.695 yuans/t, depois recuaram com oscilações e caíram para a mínima intradiária de 23.320 yuans/t à tarde. Após tocar o fundo, os preços se estabilizaram gradualmente e voltaram a subir, ganhando força antes do fechamento. O contrato encerrou em 23.695 yuans/t, alta de 180 yuans, ou 0,77%, em relação ao preço de liquidação do pregão anterior. O volume de negociação foi de 7.501 lotes, o interesse em aberto foi de 6.958 lotes, e o interesse em aberto na sessão diurna diminuiu em 2.029 lotes. O gráfico intradiário mostrou os preços oscilando em torno da média móvel, com forte alta no fim da sessão; no gráfico de 4 horas, o indicador KDJ formou um cruzamento de alta e seguiu em elevação, indicando que o mercado se manteve relativamente firme no curto prazo. No mercado à vista, ontem o mercado de ADC12 manteve os preços majoritariamente estáveis. Após a desaceleração da alta dos preços do alumínio, a disposição das empresas para ajustar preços caiu de forma acentuada, e a maioria optou por permanecer à margem. Em termos de expectativas de mercado, algumas empresas mantiveram uma visão relativamente otimista, mas, em meio ao enfraquecimento marginal do consumo final, ao aperto nas compras a jusante e ao desempenho apenas mediano das negociações, o sentimento geral do setor permaneceu cauteloso, com o pessimismo de curto prazo ganhando força gradualmente. Espera-se que os preços do ADC12 continuem oscilando dentro de uma faixa no curto prazo. Daqui para frente, deve-se acompanhar de perto o impacto da evolução da situação no Oriente Médio sobre os preços do alumínio e o desempenho do consumo a jusante.

Resumo do mercado de alumínio:No momento, os riscos geopolíticos macro no mercado global de alumínio continuam a se intensificar, com os prêmios de risco permanecendo elevados e se tornando a variável central que domina o sentimento do mercado. Em termos fundamentais, do lado da oferta, o mercado reportou novos cortes de produção em uma planta de alumínio no Bahrein, no Oriente Médio, envolvendo 320 mil toneladas de capacidade, enquanto a fundição EGA Taweelah, nos Emirados Árabes Unidos, foi atacada em 28 de março e sofreu danos severos, tornando mais evidente a contração da oferta global. Do lado da demanda, as taxas de operação a jusante continuaram a se recuperar, enquanto a proporção semanal de alumínio líquido permaneceu relativamente estável. Com a entrada de abril e o aprofundamento da alta temporada, espera-se nova recuperação da proporção de alumínio líquido. Do lado dos estoques, na semana passada o centro dos preços do alumínio recuou em relação ao período anterior, mas o sentimento de espera no mercado permaneceu forte. Os compradores a jusante realizaram principalmente compras sob demanda nas quedas de preço, e os estoques sociais de lingotes de alumínio não conseguiram entrar na fase de redução. Do fim de março ao início de abril, deve-se observar se os estoques de lingotes de alumínio conseguirão entrar de forma estável em um ciclo de redução sob preços elevados do alumínio. De modo geral, a situação geopolítica no Oriente Médio continua sendo o principal fator que afeta o mercado global de alumínio. Espera-se que sucessivos cortes de produção e incidentes de danos em plantas de alumínio no Oriente Médio deem forte impulso de alta aos preços do alumínio na China e no exterior. Somado ao apoio das expectativas de que a demanda da alta temporada na China será gradualmente liberada, espera-se que os preços do alumínio permaneçam, no curto prazo, em um padrão de consolidação em níveis elevados.