O sentimento macro arrefece e o frete spot consolida em paralelo, espera-se que o contrato futuro de estanho mais negociado da SHFE opere em marasmo [Revisão Resumida de Futuros de Estanho da SMM]

Em 10 de fevereiro, o contrato de estanho mais negociado na SHFE manteve uma tendência flutuante, fechando a 382.000 yuan/mt à tarde, com um aumento de 3,33%. Na LME, o contrato de estanho a três meses também se consolidou, atualmente cotado a $48.985/mt, com uma queda de 1,67%.

A recente retração nos preços do estanho a partir dos níveis mais altos foi impulsionada não apenas pelo sentimento de mercado superaquecido e pela pressão de ajuste técnico acumulada após o rally sustentado anterior, mas também por revisões de expectativas em ambos os níveis macro e setoriais. Por um lado, a nomeação do presidente do Federal Reserve se tornou um gatilho direto para uma mudança nas expectativas de liquidez, com expectativas crescentes de um dólar americano mais forte, exercendo pressão sobre os metais não ferrosos denominados em dólares como um todo. Por outro lado, as expectativas de curto prazo para o desenvolvimento da indústria de inteligência artificial se afrouxaram. Anteriormente, algumas empresas relacionadas à IA relataram retornos de investimentos abaixo das expectativas, despertando preocupações sobre uma "bolha de IA", com o sentimento de ajuste em setores tecnológicos relacionados se espalhando para mercados de matérias-primas upstream. O estanho, como material chave em solda de semicondutores e embalagem avançada, tem sua narrativa de demanda fortemente ligada à indústria de IA, tornando a transmissão de sentimento particularmente significativa. Esses dois fatores combinados aceleraram o ritmo e a magnitude da queda.

No mercado à vista, com a aproximação do Ano Novo Chinês, a logística praticamente parou, e vários segmentos da cadeia de suprimentos entraram no período de férias. Entre os produtores downstream, alguns já tinham tirado férias antecipadas durante a fase de preços altos, enquanto outros completaram reposições faseadas durante a queda significativa de preços anterior, resultando em baixa disposição de compra atual. As transações à vista estão lentas, e o mercado continua mantendo cotações de prêmio elevadas devido à circulação limitada de mercadorias, mas os pedidos reais são escassos, apresentando uma situação típica de "preço sem mercado". Nesse contexto, o mercado mostra uma tendência de flutuação com volume reduzido. Próximo ao feriado, o mercado entrou gradualmente em uma fase de consolidação, e as flutuações de preços podem se estreitar. É necessário prestar atenção às evoluções das políticas macroeconômicas internacionais, às mudanças geopolíticas durante o feriado e ao ritmo de retomada downstream após o feriado.