[Análise Diária do Aço Inoxidável SMM] Futuros do Aço Inoxidável Mantêm-se Firmes, Negociações a Vista Lentas

A SMM relatou em 23 de janeiro que os futuros de aço inoxidável (SS) continuaram a apresentar boa resistência. Embora o período noturno tenha mostrado desempenho mais fraco, os preços subiram gradualmente após a abertura do período diurno, com o ponto máximo atingindo 14.880 iuanes por tonelada. No mercado à vista, o forte desempenho dos futuros sustentou os preços spot; no entanto, os usuários finais a jusante demonstraram forte receio em relação aos preços elevados, resultando em consultas e negócios fracos. Impulsionados pela necessidade de embarques pré-feriados e de retorno de capital, os comerciantes ofereceram pequenos descontos para facilitar as vendas, levando a um ligeiro recuo nas cotações. No curto prazo, a força nos futuros ainda oferece algum suporte ao mercado spot, mas a fraca demanda dos usuários finais limita o potencial de alta dos preços. Antes do feriado, o mercado provavelmente manterá um padrão de "futuros fortes, spot fraco e negócios medianos".

O contrato futuro de SS mais negociado manteve boa resistência. Às 10h30, o contrato SS2603 era cotado a 14.590 iuanes por tonelada, alta de 225 iuanes por tonelada em relação ao dia anterior. Em Wuxi, os prêmios/descontos à vista para 304/2B estavam na faixa de 80-180 iuanes por tonelada. No mercado à vista, o preço médio da bobina laminada a frio 201/2B em Wuxi era de 8.500 iuanes por tonelada; para a bobina laminada a frio 304/2B de borda de laminação, o preço médio em Wuxi era de 14.550 iuanes por tonelada, enquanto em Foshan era de 14.450 iuanes por tonelada; para a bobina laminada a frio 316L/2B em Wuxi, o preço era de 26.500 iuanes por tonelada, e em Foshan também era de 26.500 iuanes por tonelada; para a bobina laminada a quente 316L/NO.1 em Wuxi, o preço era de 25.600 iuanes por tonelada; para a bobina laminada a frio 430/2B, tanto Wuxi quanto Foshan relataram 7.800 iuanes por tonelada.

Esta semana, impulsionado pelos fluxos de capital, o sentimento de alta do mercado continuou a aquecer. Somado ao baixo estoque social de aço inoxidável e às chegadas limitadas nas siderúrgicas, algumas instituições de arbitragem futuro-spot enfrentaram restrições para retirar mercadorias de pedidos anteriores, dificultando a entrega oportuna de posições vendidas, o que further impulsionou os preços futuros para máximas do período. Sob a ressonância de múltiplos fatores, os futuros de aço inoxidável continuaram a romper para cima, estabelecendo uma nova máxima desde junho de 2024, direcionando diretamente os preços spot de aço inoxidável SS a subirem em sincronia. Embora o forte desempenho dos futuros tenha quebrado a anterior atmosfera de espera no mercado e injetado forte suporte emocional no mercado spot, a atual contradição oferta-demanda não foi efetivamente aliviada, e as tendências de mercado apresentam características estruturais distintas. Com os preços à vista do aço inoxidável continuando a testar máximas após a alta dos futuros, o temor dos clientes finais a jusante em relação aos preços elevados aumentou significativamente, as atitudes de compra tornaram-se mais cautelosas e as transações substantivas do mercado permaneceram fracas. Pela estrutura das transações, as operações desta semana concentraram-se principalmente em instituições comprando mercadoria à vista e arbitrando com futuros, com os suprimentos acumulando-se principalmente nos canais de circulação em vez de fluir verdadeiramente para o consumo final, resultando em suporte severamente insuficiente da demanda de uso final. No entanto, as chegadas limitadas recentes às siderúrgicas de aço inoxidável, juntamente com os estoques atuais—embora mostrem um leve acúmulo—permanecendo em níveis baixos, mantiveram a oferta global à vista apertada. Contando com futuros fortes e condições de oferta restrita, os comerciantes demonstraram forte disposição para manter os preços firmes, com relativamente poucas operações envolvendo concessões de preço para vendas, o que também apoiou os preços à vista do aço inoxidável em manter um desempenho sólido. O desempenho robusto no lado dos custos solidificou ainda mais o suporte abaixo dos preços: os preços de NPI de alto grau permanecem em trajetória de alta, impulsionados continuamente pelas expectativas de aperto do minério de níquel; os preços do ferro-cromo de alto carbono mantêm-se estáveis em máximas; os preços da sucata de aço inoxidável acompanham a alta dos produtos acabados. No entanto, à medida que os preços do aço inoxidável sobem, os lucros de fundição das siderúrgicas foram efetivamente restaurados. No geral, as tendências do mercado de aço inoxidável desta semana ainda são impulsionadas principalmente por futuros fortes e pelo sentimento do mercado. Embora os fundamentos à vista sejam apoiados por dois grandes positivos—"estoques baixos e custos fortes"—e a restauração dos lucros das siderúrgicas tenha melhorado ainda mais as expectativas do lado da oferta, a demanda real de uso final ainda não mostrou uma melhoria substancial, e a questão do acúmulo de mercadorias na cadeia de circulação permanece não resolvida. No curto prazo, o mercado pode continuar bem sustentado, mas o risco de disputa desencadeado pela fraca demanda de uso final intensificou-se gradualmente.