[Análise e Previsão do Preço da Prata]
Nesta semana, os preços da prata SMM 1# subiram inicialmente antes de recuar, com o candle semanal fechando como um candle de baixa. Após rebater acima de 14.500 yuan/kg no início da semana, os preços se consolidaram em tom fraco e, em seguida, despencaram 5,34% na quinta-feira, fechando a 13.660 yuan/kg, com uma queda semanal acumulada de quase 7%.
No front macroeconômico, o ambiente macro desta semana foi amplamente baixista. Do lado baixista, o CPI dos EUA em setembro, a 3,7% a/a, e o núcleo do CPI, a 2,6% a/a, superaram as expectativas, e a probabilidade de um aumento de juros pelo Fed em outubro saltou rapidamente de 22% para acima de 50%. O índice do dólar atingiu uma máxima de 18 meses, e o rendimento do Tesouro de 10 anos se manteve acima de 4,7%, com as pressões gêmeas de juros e dólar pesando fortemente sobre as avaliações dos metais preciosos. Autoridades do Fed, incluindo Hammack, Williams e Collins, fizeram comentários hawkish em sequência. Os riscos geopolíticos no Oriente Médio persistiram (ataques Houthi a instalações de energia sauditas e interrupções no transporte no Estreito de Ormuz), elevando os preços do petróleo e exacerbando a rigidez inflacionária. Do lado altista, o acordo de fornecimento de diesel entre EUA e Rússia aliviou brevemente as tensões energéticas, e os fluxos de capital para o setor de metais preciosos foram notáveis. O Banco Popular da China aumentou suas reservas de ouro pelo 23º mês consecutivo em setembro, e as compras contínuas de ouro pelos bancos centrais globais forneceram suporte de fundo no médio e longo prazo.
No mercado à vista, as cotações desta semana geralmente operaram com desconto de 30-55 yuan/kg em relação ao contrato SHFE 2612, enquanto permaneceram na paridade ou com leve prêmio em relação ao TD. No início da semana, os preços da prata rebateram, mas os usuários downstream mostraram forte receio de preços altos e tinham estoques suficientes antes do feriado, resultando em baixa disposição de compra e negociações escassas. No meio da semana, os comentários hawkish de Hammack e a cautela antes da divulgação do CPI levaram os usuários finais a exibir uma mentalidade de "comprar na alta contínua e segurar na queda", com a maioria inclinada a negociar perto da paridade. Na quinta-feira, após o CPI superar as expectativas, os preços da prata despencaram. As consultas no mercado à vista foram ativas, mas o sentimento de espera downstream foi intenso, e as transações reais ficaram aquém das expectativas, com negócios concentrados perto da paridade do TD. A atividade geral de negociação recuou em comparação com o período pré-feriado.
Olhando adiante, com a inflação dos EUA rígida, a orientação hawkish do Fed e os prêmios geopolíticos do Oriente Médio ressoando juntos, as avaliações dos metais preciosos permanecem sob pressão. Os preços da prata podem se consolidar em tom fraco no curto prazo e testar o suporte nas mínimas anteriores. Uma reversão de tendência ainda requer uma mudança marginal nas expectativas de aumento de juros.
Para a faixa de preços do próximo mês, os futuros da SGE são vistos em uma mínima de 13.000 yuan/kg e uma máxima de 15.000 yuan/kg. Os futuros da LBMA são vistos em uma mínima de US$ 55/oz e uma máxima de US$ 60/oz. Em termos de prêmios à vista, espera-se que as cotações de mercado em relação ao TD operem em torno da paridade a um leve desconto.
Nesta semana, os prêmios à vista do lingote de prata SMM em Hong Kong (em relação à LBMA) foram cotados em uma faixa de desconto de US$ 0,15 a US$ 0,1/oz. Entre eles, os preços principais para exportações de comércio de processamento concentraram-se em uma faixa de desconto de 10-15¢/oz, enquanto volumes muito pequenos de importações de Comércio Ordinário foram precificados perto da paridade.
[Comentário Semanal de Dados da Prata]
Até 14 de outubro, as participações em ETFs de prata totalizavam 15.371,95 mt, um aumento de 0,28% em relação ao mês anterior. A relação ouro/prata da LBMA registrou 70. Os sinais baixistas têm sido fortes recentemente, e as flutuações do preço da prata mostraram alta elasticidade.
No front dos estoques, até 13 de outubro, os estoques da COMEX totalizavam aproximadamente 333,2 milhões de oz, com um leve acúmulo de estoque. Até 15 de outubro, o estoque social total da SMM era de 3.909 mt. Entre eles, o estoque de warrants mais recente na bolsa de ouro era de 865,59 mt, uma queda de 12,03 mt em relação ao período anterior. O estoque de warrants mais recente na SHFE era de 1.460,96 mt, uma queda de 29,9 mt em relação ao período pré-feriado (30 de setembro). Os estoques à vista nos armazéns sociais também registraram leve redução.
Os estoques gerais mostraram leve redução, impulsionados principalmente pelos preços persistentemente fracos da prata. Parte do sentimento de compra downstream se recuperou, e as transações de mercado melhoraram nos últimos dias, com um ritmo mais rápido de reabastecimento pós-feriado. As importações de lingotes de prata de Comércio Ordinário em setembro não se refletiram claramente no crescimento dos estoques de warrants, com parte possivelmente fluindo para usuários finais e parte entrando no mercado de varejo de Shenzhen sem se refletir nos warrants.
