2 ตุลาคม 2026
กำลังอยู่ในช่วงพักฐาน แต่สำหรับนักลงทุนสินค้าโภคภัณฑ์ที่มองการณ์ไกล สภาพแวดล้อมเช่นนี้กลับเป็นโอกาสเชิงกลยุทธ์ แม้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงและค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าจะกดดันตลาดในระยะสั้น แต่มอร์แกน สแตนลีย์กำลังมองภาพใหญ่: ฐานอุปสงค์พื้นฐานยังคงแข็งแกร่ง นักวิเคราะห์ของวาณิชธนกิจสหรัฐจึงยังคงเป้าหมายที่ชัดเจน ภายในครึ่งหลังของปี 2027 ราคาทองคำจะทะลุระดับมหัศจรรย์ 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์อีกครั้ง
บทวิเคราะห์มอร์แกน สแตนลีย์: เหตุใดเป้าหมาย 5,000 ดอลลาร์จึงชัดเจนขึ้น
เอมี โกเวอร์ หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์โลหะและเหมืองแร่ของมอร์แกน สแตนลีย์ มองว่าตลาดได้รับการปกป้องด้านขาลงอย่างยอดเยี่ยม แม้เผชิญแรงต้านจากมหภาคในปัจจุบัน เช่น ราคาน้ำมันที่สูง และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวที่ทำจุดสูงสุดในรอบ 20 ปี ระดับเหนือ 4,000 ดอลลาร์เป็นแนวรับที่แข็งแกร่งมหาศาล เหตุผลที่โลหะมีค่าไม่ตอบสนองต่ออัตราดอกเบี้ยขาขึ้นรุนแรงกว่านี้ เธออธิบายว่า อยู่ที่ฐานผู้ซื้อที่แข็งแกร่งผิดปกติซึ่งช่วยพยุงระดับราคาปัจจุบัน
ความแข็งแกร่งเชิงโครงสร้างของตลาดตั้งอยู่บนเสาหลักสามประการ:
- อุปสงค์ทองคำจากเอเชีย: ความต้องการทางกายภาพจากจีนสูงมาก การนำเข้าทองคำของจีนกำลังมุ่งสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2017 หากไม่นับเป็นสถิติระยะยาว หลังช่วงชะลอสั้น ๆ ใน “สัปดาห์ทองคำ” กำลังซื้อนี้มีแนวโน้มกลับเข้าสู่ตลาดอย่างรวดเร็ว
- ธนาคารกลางในฐานะนักวิ่งระยะไกล: นอกจากจีนแล้ว ธนาคารกลางอื่น ๆ เช่น โปแลนด์ ก็เป็นผู้ซื้อรายใหญ่เพื่อป้องกันความเสี่ยงด้านค่าเงินและความกังวลต่อความยั่งยืนระยะยาวของภาระหนี้ทั่วโลก
- กระแสเงินเข้า ETF ที่มั่นคง: ตรงข้ามกับรูปแบบคลาสสิกในช่วงนโยบายการเงินตึงตัว กองทุนทองคำที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ยังคงเพิ่มการถือครองอย่างต่อเนื่อง ซึ่งมอร์แกน สแตนลีย์มองว่าเป็นสัญญาณความแข็งแกร่งของสถาบันที่น่าทึ่ง แรงเทขายระยะสั้นที่พุ่งขึ้น เช่นที่เห็นเมื่อเร็ว ๆ นี้ ส่วนใหญ่มาจากการปรับพอร์ตของกองทุนเทรดอัลกอริทึม
เงินตามแนวโน้มพื้นฐานของทองคำ
แนวโน้มพื้นฐานที่แข็งแกร่งนี้ยังส่งผลต่อตลาดเงินด้วย ผู้เชี่ยวชาญของมอร์แกน สแตนลีย์ระบุว่า เงินมีความสัมพันธ์กับ “พี่ใหญ่” อย่างทองคำมากกว่าโลหะอุตสาหกรรมอย่างทองแดงอย่างชัดเจน
แม้ว่าความต้องการภาคอุตสาหกรรม โดยเฉพาะจากอุตสาหกรรมโซลาร์หลังราคาพุ่งสูงสุดเมื่อปีที่แล้ว จะชะลอตัวลงเล็กน้อยจากมาตรการลดต้นทุนวัสดุ แต่ศักยภาพทางเศรษฐกิจมหภาคของโลหะมีค่ายังคงสูง ท้ายที่สุดแล้ว ความยั่งยืนทางการคลังของเศรษฐกิจขนาดใหญ่และการป้องกันเงินเฟ้อในระยะยาวยังคงเป็นแรงหนุนที่ยั่งยืนสำหรับสินทรัพย์ที่จับต้องได้
หากมีการแทรกแซงตลาดพันธบัตรระยะยาวในอนาคตจนทำให้อัตราผลตอบแทนลดลงอีกครั้ง หรือราคาน้ำมันปรับตัวลง แรงกดดันต่อทองคำและเงินในปัจจุบันก็จะหายไปทันที สำหรับมอร์แกน สแตนลีย์ เส้นทางข้างหน้าจึงชัดเจน: ในกรอบเวลา 12 เดือน ศักยภาพขาขึ้นมีมหาศาล โดยตั้งเป้าหมายระหว่างทางไว้ที่ 5,000 ดอลลาร์ในปีหน้า
ที่มา：
