Le marché du magnésium en septembre : de la flambée à la chute, les producteurs face aux défis des coûts et de la demande [Analyse SMM]

En septembre, le marché du magnésium a connu un parcours quasi montagnes russes. La première et la seconde moitié du mois ont présenté un contraste saisissant — chaleur contre froid, optimisme contre pessimisme —, le sentiment du marché passant rapidement de l'euphorie au point de congélation en seulement trente jours. Au début du mois, la flambée des prix du charbon a enflammé le marché ; le soutien des coûts, combiné à la spéculation des capitaux, a propulsé les prix du magnésium à la hausse, laissant croire à beaucoup qu'un nouveau cycle haussier avait commencé. Cependant, le lourd frein des fondamentaux est rapidement apparu : la hausse, dépourvue de soutien de la demande réelle, s'est révélée insoutenable. Les prix du magnésium ont ensuite régulièrement baissé, finissant par passer sous le plus bas annuel, le prix du magnésium primaire 9990 tombant à 15 650 yuans/tonne. Le mois s'est terminé sur une note fortement divergente, avec une hausse initiale suivie d'un repli.

En décortiquant la chronologie, la logique comportementale des producteurs de magnésium derrière leurs opérations « marche-arrêt » ce mois-ci est loin du simple récit de surface « hausse des coûts → réductions de production → baisse des coûts → reprise ». En remontant la chaîne de transmission : les prix du charbon avaient déjà entamé leur cycle haussier en août, mais la transmission vers l'aval était insuffisante, et les hausses du prix du coke bleu accusaient un retard important. Cela a provoqué une flambée soudaine des coûts de production immédiats des fonderies de magnésium primaire, poussant plusieurs fonderies à annoncer de manière concentrée des opérations de maintenance et des réductions de production. Pourtant, la situation déficitaire s'est discrètement inversée. La flambée du charbon a ensuite enflammé le sentiment du marché dans son ensemble, le coke bleu, le goudron de houille et même les prix des lingots de magnésium augmentant de concert. Les ajustements de prix des matières auxiliaires ont largement compensé la flambée des coûts des matières premières. À mesure que les prix du magnésium grimpaient, les coûts immédiats des fonderies ont rapidement reculé, entrant brièvement dans une zone de profit confortable. Les plans collectifs de maintenance ont eu un impact limité sur la production globale de magnésium primaire et n'ont pas réussi à inverser efficacement le schéma antérieur d'offre excédentaire et de demande faible. Cependant, les beaux jours n'ont pas duré. Avec le déséquilibre offre-demande aggravé par l'affaiblissement ultérieur du côté des coûts, les prix du magnésium se sont retournés et ont chuté rapidement, et les profits des producteurs ont de nouveau été rapidement érodés. À l'approche de la fin septembre, les triples pressions des coûts, des stocks et des flux de trésorerie ont convergé simultanément, plaçant à nouveau les producteurs de magnésium à la croisée des chemins.

Concernant les données de production, la production nationale de magnésium primaire en septembre était d'environ 95 300 tonnes, en baisse de 0,96 % en glissement mensuel, poursuivant sa tendance baissière. Il convient de noter que l'impact sur la production de cette vague de maintenance — déclenchée par la flambée des prix du charbon fin août — a été relativement limité. La période de pertes liées aux coûts a été brève, les fenêtres de maintenance des producteurs généralement courtes, et aucune contraction durable de l'offre ne s'est matérialisée. Cependant, l'histoire se répète. Alors que septembre touche à sa fin, le même ensemble de défis se pose à nouveau aux producteurs de magnésium. Selon les recherches de SMM, plusieurs fonderies de magnésium primaire ont déjà signalé des plans concrets d'arrêt. Si cette nouvelle vague de réductions de production est réellement mise en œuvre, le profond changement tant attendu de l'équilibre offre-demande du magnésium pourrait officiellement commencer.