D'abord une hausse, puis une chute, passant sous le plus bas de l'année : la véritable logique derrière les opérations « arrêt-redémarrage » des usines de magnésium [Analyse SMM]

En septembre, le marché du magnésium a connu un parcours quasi montagnes russes.

La première et la seconde moitié du mois ont été aux antipodes — l'une chaude, l'autre froide ; l'une euphorique, l'autre morose —, le sentiment du marché passant de l'euphorie à un gel profond en seulement trente jours. En début de mois, une vive flambée des prix du charbon a enflammé le marché, le soutien des coûts conjugué aux entrées de capitaux spéculatifs propulsant rapidement les prix du magnésium à la hausse, laissant brièvement entrevoir un nouveau cycle haussier. Cependant, le lourd frein des fondamentaux s'est vite manifesté, et la reprise, dépourvue du soutien de la demande réelle, s'est révélée insoutenable. Les prix du magnésium ont ensuite dérivé à la baisse sans discontinuer, finissant par enfoncer le plus bas de l'année, le magnésium primaire 9990 tombant à 15 650 yuans/tonne. La tendance mensuelle, d'abord ferme puis faible, s'est soldée par un net retournement.

Au-delà du brouillard chronologique, la logique des arrêts et redémarrages des usines de magnésium ce mois-ci s'est avérée bien plus complexe que le récit simpliste de « hausse des coûts → réductions de production → repli des coûts → reprises de production ».

En remontant toute la chaîne de transmission : les prix du charbon avaient déjà entamé un cycle haussier en août, mais la transmission en aval était insuffisante, et les hausses du semi-coke accusaient un retard marqué, provoquant une brusque envolée des coûts en temps réel pour les fonderies de magnésium primaire. Plusieurs usines de magnésium ont publié des annonces concentrées de maintenance et de réduction de production. Pourtant, la situation déficitaire s'est discrètement inversée, la flambée des prix du charbon ayant ensuite enflammé le sentiment général du marché, le semi-coke, le goudron de houille et même les lingots de magnésium augmentant tour à tour. Les hausses de prix des matières auxiliaires ont largement compensé la pression de la flambée des coûts des matières premières.

À mesure que les prix du magnésium montaient, les coûts en temps réel des fonderies refluaient rapidement, entrant brièvement dans une zone de confort bénéficiaire. Les plans collectifs de maintenance des usines de magnésium ont eu un impact relativement limité sur la production globale de magnésium primaire et n'ont pas véritablement inversé la configuration antérieure d'offre forte et de demande faible. Mais les beaux jours n'ont pas duré. Le déséquilibre offre-demande, aggravé par un affaiblissement ultérieur du côté des coûts, a fait chuter brutalement les prix du magnésium, érodant de nouveau rapidement les bénéfices des fonderies. À l'approche de la fin septembre, les triples pressions des coûts, des stocks et du capital ont convergé une fois de plus, plaçant les usines de magnésium à un nouveau carrefour de décision.

En ce qui concerne les données de production, la production nationale de magnésium primaire en septembre était d'environ 95 300 tonnes, en baisse de 0,96 % en glissement mensuel, prolongeant la tendance au repli. Il est à noter que la vague de maintenance déclenchée par la flambée des prix du charbon fin août a eu un impact réel relativement limité sur la production, car les pertes de coûts ont été de courte durée et les fenêtres de maintenance dans les usines de magnésium étaient généralement brèves, ne parvenant pas à créer une contraction soutenue de l'offre. Pourtant, l'histoire se répète : à l'approche de la fin septembre, la même difficulté confronte à nouveau les usines de magnésium. Selon une enquête de SMM, plusieurs fonderies de magnésium primaire sur le marché ont déjà signalé des plans clairs d'arrêt de production. Si cette vague de réductions de production se concrétise, le changement profond de l'équilibre offre-demande que le marché avait précédemment anticipé pourrait officiellement commencer.