Импорт снижается, экспорт растет: чистый импорт медных катодов Китая сократился в августе 2026 года [Анализ SMM]

SMM, 22 сентября:

    Согласно данным Главного таможенного управления, в августе 2026 года Китай импортировал 210 200 тонн катодной меди, что на 14,24% меньше по сравнению с предыдущим месяцем и на 20,48% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; совокупный импорт за январь-август достиг 1,8837 млн тонн, снизившись на 15,22% в годовом исчислении.

    Импорт катодной меди в Китай в августе оставался на низком уровне, главным образом из-за эффекта оттока ресурсов в США.

    По странам-поставщикам: в августе Китай импортировал 69 300 тонн катодной меди из ДРК, своего крупнейшего поставщика, что на 27,66% меньше по сравнению с предыдущим месяцем и на 41,45% меньше в годовом исчислении; импорт из Чили составил 10 800 тонн, снизившись на 28,92% к предыдущему месяцу и на 30,86% в годовом исчислении. Поскольку рыночные ожидания относительно пошлин США формировались ранее, спред между ценами COMEX и LME расширился, и мировые ресурсы меди вновь сконцентрировались в Северной Америке. В августе импорт катодной меди из азиатских регионов показал рост: импорт из Китая составил 47 000 тонн, увеличившись на 309,14% к предыдущему месяцу и на 2 603,96% в годовом исчислении. Это было связано главным образом с тем, что соотношение цен SHFE/LME в середине июля предоставило периодические возможности, что побудило к ввозу части грузов со складов LME в Китай.

    Кроме того, тайфунная погода в Китае в августе вызвала продолжительные заторы в портах в нескольких регионах, задержав прибытие части импортных грузов.

    Что касается экспорта, помимо реэкспорта в США, с конца июля по август соотношение цен SHFE/LME оставалось инвертированным, на LME наблюдалась глубокая структура бэквордации, и экспортное окно периодически открывалось несколько раз, что привело к росту экспорта катодной меди из Китая в августе.

    В августе 2026 года Китай экспортировал 50 400 тонн катодной меди, что на 44,67% больше по сравнению с предыдущим месяцем и на 37,02% больше в годовом исчислении; совокупный экспорт за январь-август достиг 409 000 тонн, снизившись на 10,57% в годовом исчислении.

    Что касается прогнозов, в сентябре спред между ценами COMEX и LME сузился, что ослабило импульс реэкспорта из Китая; при низком уровне социальных запасов катодной меди в Китае и жёстком спросе со стороны перерабатывающих отраслей в пиковый сезон потребления, а также с учётом прибытия части ранее задержанных из-за заторов в портах грузов, ожидается восстановление импорта в сентябре. Однако, поскольку соотношение цен SHFE/LME в период с августа по сентябрь оставалось в целом неблагоприятным, пространство для роста импорта, как ожидается, будет ограниченным. Что касается экспорта, экспортное окно периодически открывалось в конце сентября, но из-за резкого роста внутренних спотовых премий на катодную медь и низких запасов катодной меди, из-за чего у плавильных заводов было ограниченное предложение, ожидается, что экспорт катодной меди из Китая в сентябре снизится по сравнению с предыдущим месяцем.