상하이 선물 거래소(SHFE) 주석 가격은 394,010으로 보합세를 보이며 0.13% 소폭 하락했고, 런던 금속 거래소(LME) 주석 재고는 230톤 감소한 4,890톤을 기록했다 [SMM 주석 모닝 미팅 요약]

SMM 주석 모닝 코멘트 | SHFE 주석 394,010에 안정, 소폭 0.13% 하락; LME 주석 재고 230톤 감소한 4,890톤; 9월 금리 인상 확률 92.4%, 미 국채 수익률 5% 돌파

[선물]

LME 3M 주석: 9월 15일 $51,830/톤으로 마감, 9월 12일 대비 2.87% 하락(일일 $1,485 하락), 장중 저가 $51,700 기록, 7월 초 이후 최저치
SHFE 주석 최근월물 SN2610(9월 15일 주간 거래): 시가 395,000 / 고가 397,470 / 저가 391,410 / 종가 392,890위안/톤(-2.67%, -10,790) / 정산가 394,520; 미결제약정 35,200계약(-859), 거래량 105,900계약, 거래대금 417억 7,000만 위안 — 최근월물이 400,000선을 하향 돌파하며 7월 초 이후 최저치 기록
SHFE 주석 야간 거래(오늘 새벽 01:00 기준): 시가 395,380 / 고가 397,450 / 저가 392,250 / 종가 394,430(-0.02%, -90); 미결제약정 34,800계약(-379), 거래량 54,100계약 — 하락세 진정되며 394,000 부근에서 횡보

[현물]

SMM #1 주석 평균가 402,600위안/톤(직전 공시, 주간 8,000위안 하락), 호가 범위 401,000-404,200위안/톤
9월 15일 현물 프리미엄(10월물 기준, SMM 모닝 코멘트):소형 브랜드 프리미엄 500-1,000 / 윈지 브랜드 프리미엄 1,000-1,400 / 윈난 틴 프리미엄 1,400-1,800위안/톤
현물 시장: SHFE 주석 최근월물이 390,000위안 수준을 테스트했으며, 현물 시장 거래 활발(중하류 업체들이 저가 매수 기회를 활용한 즉시 조달 진행)

[3대 재고 지표]

LME 주석 재고: 4,890톤(9월 15일 발표, 230톤 감소 / -4.5%); 출고 예정 물량 비율 27.4%(9월 14일 기준), LME 현물-3개월 스프레드 $277 할인
SHFE 주석 재고: 5,749톤(9월 15일)
중국 주석 잉곳 사회 재고: 9,425톤(9월 11일 주간 기준, 1,533톤 증가 / +19.4%) — 수입 주석 소량 입고와 주중 고가에서의 제련소 매도 물량이 원인

[거시경제]

미 연준 9월 15-16일 FOMC: 25bp 금리 인상은 기정사실, CME FedWatch 확률 92.4%, 금리 3.75-4.00%로 인상 예상(2023년 7월 이후 첫 인상); 골드만삭스, CICC, AVIC 증권 모두 금일 밤 인상을 전망
미 국채 수익률: 10년물 5.045% (2007년 7월 이후 최고치), 30년물 5.402% (2007년 6월 이후 최고치); 2년물도 동반 상승
유가: WTI 9월 14일 2.39% 상승한 $102.44/배럴, 브렌트유 2.59% 상승한 $107.32/배럴(장중 고가 $108 돌파) — 사우디 에너지 시설 재차 피격, 호르무즈 해협 운송 제약, 유조선 일일 용선료 사상 최초 $100만/일 돌파
미국 8월 CPI: 전년 동기 대비 3.4% 상승(예상치 부합), 근원 CPI 전월 대비 0.3% 상승(예상치 상회), 인플레이션 우려 재점화되며 금리 인상 기대 강화

[펀더멘털]

광석 측면

미얀마 와 주: 우기 말 물류 제약; 중국의 7월 미얀마산 주석 정광 수입 실물 기준 4,569톤(주석 금속 환산 1,077톤, 전월 대비 27% 감소), 하반기 월평균 대중국 선적량 주석 금속 기준 월 1,300톤
인도네시아 티마: LME 9월 15일 쿤두르 브랜드 거래 재개 발표; 7-8월 주석 잉곳 수출량 4,795 / 4,510톤으로 상향 수정(2개월 연속 4,500톤 초과), 인도향 주석 잉곳 선적 비중 12%로 상승
콩고민주공화국(알파민): 에볼라 분디부교 변종 9월 1일 기준 확진 6,186명, 사망 3,007명(치명률 48.6%), 지역 운영 리스크 지속되나 주요 광산 지역의 생산 및 운송에는 아직 영향 없음

제련 측면

제련 수수료: 윈난 40% 주석 정광 18,000위안/톤, 광시 / 장시 / 후난 60% 14,000위안/톤
윈난 및 장시 제련소 가동률 65.88% (주간 2.26%p 하락); 국내 주요 제련 설비의 가을 정기 보수가 조달 및 판매 속도에 부분적 영향 가능

수요 측면

AI 서버 / 첨단 패키징 / 반도체급 주석 소재 주문은 안정적 유지; AI 컴퓨팅 파워용 주석 수요 2026년 19,300톤에서 2030년 41,100톤으로 성장 전망(CAGR 16%)
전통 솔더 / 주석 도금강판 / 주석 화학제품 성수기 실적은 평범한 수준, 하류 업체들은 주로 즉시 조달 진행
9월 15일 미국 반도체 주식 전반 급락, AI 선도 기업들이 AI 개발 속도 조절 촉구, 부정적 심리가 주석 가격을 주요 지지선 아래로 끌어내림

[현물 시장]

9월 15일 리뷰: SHFE 주석 주간 거래에서 2.67% 급락하며 400,000선 상실, 야간 거래에서는 소폭 하락하며 394,000 수준에서 안정; 현물 시장에서 소형 브랜드는 10월물 대비 500-1,000 프리미엄에 거래되며 활발한 거래가 이루어졌으나 중하류 업체들은 저가 매수 기회를 활용한 즉시 조달 진행
9월 16일 장 초반 전망: 주석 선물은 390,000-400,000 범위에서 횡보 지속 예상, 지지선 390,000, 저항선 400,000; 낮은 재고의 지지와 거시적 역풍이 상쇄될 전망
핵심 판단: 연준 회의를 앞두고 유동성 긴축과 지정학적 리스크 프리미엄이 같은 방향으로 압력을 가하고 있음. 9월 25bp 금리 인상은 시장에서 대체로 선반영되었습니다. 주석 가격의 방향을 실제로 결정할 것은 베이징 시간으로 오늘 새벽 FOMC 금리 결정 문구, 점도표, 그리고 의장 기자회견의 향후 경로에 대한 가이던스입니다. 점도표가 매파적으로 기울어 두 번째 인상을 시사하면 주석 가격은 39만 하단을 테스트할 수 있고, 문구가 완만하고 예상에 부합하면 시장은 단기적으로 약세 요인이 소진되며 40만 상단을 향해 회복될 수 있습니다