Les attentes macroéconomiques perturbent à plusieurs reprises les contrats à terme, attentes faibles pour la saison haute, les prix de l'aluminium sont sous pression [Résumé de la réunion matinale SMM sur l'aluminium]

8.21 Compte rendu de la réunion matinale de l’aluminium SMM

Contrats à terme : Le contrat d’aluminium le plus négocié du SHFE a ouvert à 23 500 yuan/mt lors de la séance de nuit du 20 août, a atteint un plus haut de 23 615 yuan/mt et un plus bas de 23 465 yuan/mt, et a clôturé à 23 520 yuan/mt, en baisse de 0,32 % par rapport au règlement précédent. Entraîné par la rupture du LME, les contrats à terme se sont affaiblis, se négociant en dessous de toutes les moyennes mobiles. Le volume des échanges a diminué au cours de la séance, avec une légère baisse de l’intérêt ouvert, principalement due à la réduction des positions par les bulls. Techniquement, le MACD en 4 heures a prolongé son croisement baissier, avec des barres vertes restant élevées, libérant une dynamique baissière.

L’aluminium du LME a ouvert à 3 234,5 $/mt le 20 août, a atteint un plus haut de 3 234,5 $/mt et un plus bas de 3 177,5 $/mt, et a clôturé à 3 185,5 $/mt, en baisse de 1,62 % par rapport au règlement précédent. Le rebond de la veille n’a pas tenu, et les contrats à terme ont de nouveau évolué unilatéralement à la baisse, passant en dessous de toutes les moyennes mobiles à court terme. L’intérêt ouvert a augmenté ce jour-là, avec des baissiers ajoutant significativement des positions, et les fonds baissiers ont repris le contrôle. Techniquement, le MACD quotidien a confirmé un croisement baissier, avec l’apparition de barres vertes, libérant une dynamique baissière.

Contexte macro : Selon le « FedWatch » du CME : la probabilité que la Fed américaine maintienne ses taux inchangés d’ici septembre est de 63,8 %, et la probabilité d’une hausse cumulée de 25 bp est de 36,2 %. La probabilité que la Fed maintienne ses taux inchangés d’ici octobre est de 51,8 %, la probabilité d’une hausse cumulée de 25 bp est de 41,4 %, et la probabilité d’une hausse cumulée de 50 bp est de 6,8 %. Daly, de la Fed, a déclaré que la hausse des rendements à long terme est un problème mondial, affaiblissant son rôle indicatif pour les signaux de politique de la Fed, et estime qu’il n’y a pas de risque pour la crédibilité de la Fed. Les rendements à court terme montrent que le marché comprend le mécanisme de réaction de la Fed, et la politique de la Fed est en bonne voie, sans preuve d’un besoin de hausse anticipée. Il s’attend à ce que le choc inflationniste s’estompe progressivement, et il est donc « très favorable » à la décision de la Fed de maintenir ses taux inchangés en juillet.

Fondamentaux : Côté offre, la production hebdomadaire d’aluminium primaire de la Chine est restée stable cette semaine, avec la proportion d’aluminium liquide en légère baisse de 0,02 point de pourcentage. Hors Chine, la production moyenne quotidienne devrait continuer à se rétablir, soutenue par les nouvelles capacités et les reprises de production. Côté demande, la saison morte traditionnelle de consommation touche à sa fin, mais le stockage attendu avant la saison ne s’est pas matérialisé, et les taux d’utilisation dans les segments de transformation en aval sont généralement sous pression. Affectées par les tarifs douaniers américains sur les produits à base de silicone, le marché a rapporté que les commandes dans certaines entreprises d’extrusion PV ont montré des signes de reprise, mais les taux d’utilisation globaux de l’extrusion PV ne se sont pas améliorés de manière significative. Côté stocks, la tendance au déstockage des stocks sociaux de lingots d’aluminium s’est poursuivie.

Marché de l'aluminium primaire : Aujourd'hui, la tendance des contrats à terme sur l'aluminium du SHFE était similaire à celle d'hier à la même période. Wuxi a connu un déstockage aujourd'hui, le moral des consommateurs s'est nettement amélioré par rapport à hier, et les décotes au comptant se sont resserrées. Les transactions d'aujourd'hui se situaient autour d'une décote au comptant de 20 yuans/t à 0 yuans/t par rapport au contrat de septembre du SHFE sur l'aluminium. Aujourd'hui, l'indice de sentiment d'expédition dans l'est de la Chine était de 3,2, en baisse de 0,01 par rapport au mois précédent ; l'indice de sentiment d'achat était de 3,16, en hausse de 0,04. Les contrats à terme sur l'aluminium ont légèrement corrigé aujourd'hui, et le moral des transactions sur le marché du centre de la Chine est resté atone. Les prix à terme se sont stabilisés et ont cessé de chuter fortement, mais les entreprises de traitement en aval sont restées attentistes pour leurs achats, seuls certains acteurs de premier plan maintenant un petit réapprovisionnement. Les fournisseurs ont montré une nette volonté de maintenir des prix fermes, de sorte que les cotations du marché n'ont pas fortement baissé. Finalement, la fourchette des prix de transaction réels dans le centre de la Chine se situait autour d'une décote au comptant de 70 à 90 yuans/t par rapport au contrat de septembre du SHFE sur l'aluminium. Aujourd'hui, l'indice de sentiment d'expédition dans le centre de la Chine était de 3,1, en baisse de 0,01 par rapport au mois précédent ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,9, inchangé. Les contrats à terme ont continué de baisser aujourd'hui, tandis que le marché au comptant du sud de la Chine s'est stabilisé avec une tendance à l'amélioration. La baisse cumulée des prix absolus a été considérable, franchissant clairement la moyenne mobile mensuelle. Couplée à un déstockage stable et à une baisse notable sur une seule journée, ces deux éléments positifs ont rendu les fournisseurs généralement plus réticents à vendre, et les ajustements de prix et les concessions ont presque disparu. Les cotations principales étaient à une prime de 0 à +10 yuans/t, le centre augmentant régulièrement, et l'offre s'est nettement resserrée. Côté demande, les acheteurs en aval ont continué d'augmenter leurs stocks à bas prix, renforçant le soutien de la demande. L'offre au comptant était déjà limitée, et les traders qui tentaient de pousser à la baisse ont eu du mal à trouver des sources à bas prix, finissant par accepter activement des sources sans prime, voire de petites primes. Le rapport offre-demande s'est resserré, et les transactions globales étaient bonnes. Les prix des transactions au comptant se sont concentrés autour d'une prime de 75 à 115 yuans/t par rapport au contrat SHFE aluminium 2609.
Matières premières en aluminium secondaire : Aujourd'hui, le prix spot de l'aluminium A00 de SMM a clôturé à 23 670 yuans/t, en baisse de 230 yuans/t par rapport à la séance précédente. Les prix de la ferraille d'aluminium en Chine ont généralement suivi la baisse, certaines régions qui étaient en position d'attente hier ayant rattrapé la baisse aujourd'hui. Dans un contexte de prix élevés persistants de l'aluminium primaire, la fourchette de fluctuation de la ferraille d'aluminium a été relativement limitée, et le mécanisme de transmission des prix a été entravé. Cependant, avec le récent repli de l'aluminium primaire, la résistance des prix de la ferraille d'aluminium offre une opportunité de rétrécissement de l'écart de prix entre l'aluminium A00 et la ferraille d'aluminium. Le 20 août, l'écart de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'extrusion d'aluminium mélangés sans peinture à Foshan était de 2 360 yuans/t, et l'écart de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium déchiquetés était de 1 150 yuans/t. Sur le front des importations et exportations, selon les données douanières de SMM, les importations chinoises de ferraille d'aluminium en juillet 2026 ont totalisé environ 119 600 t, en baisse par rapport à 133 000 t en juin, principalement en raison de l'écart de prix inversé entre les marchés chinois et étrangers en début de période et des retards d'expédition, le réapprovisionnement en ferraille de haute qualité à l'étranger restant faible. Affectée par l'interdiction des exportations de ferraille d'aluminium par les Émirats arabes unis et les politiques de hausse des tarifs douaniers de l'UE, l'effet de contraction de l'offre en Europe et au Moyen-Orient continue de se manifester, renforçant la position de l'Asie du Sud-Est en tant que source d'appoint majeure. Il est prévu que la semaine prochaine, le marché de la ferraille d'aluminium poursuive le schéma de suppression de la demande et de soutien des coûts, évoluant dans une fourchette étroite. Nous somes actuellement en fin de saison creuse traditionelle, et il est difficile pour les commandes termines aval de conaître une croissance substantielle. Les entreprises utilsatrices de ferraille poursuivent leur stratégie d'achat au besoin, dans une atsphère d'aprovisionnement prudente, et l'effet de pré-saison n'est pas encore significatif. Les entreprises doivent encore atendre une obervation plus aprofondie de l'abosorption des commandes ultérieures. La fourchette opérationnelle principale pour la ferraille d'aluminium déchiquetée (prix basé sur la teneur en aluminium) devait se situer autour de 19 900 à 20 700 yuans/t.

Alliage d'aluminium secondaire : Marché au comptant : Aujourd'hui, les cotations du marché ADC12 sont restées généralement stables, les prix SMM ADC12 se maintenant à 23 900 yuans/t par raport à la veille. Les contrats à terme et le côut de la ferraille d'aluminium ont connu des fluctuations limitées, tandis que les prix de l'aluminium ont vu une bais plus modérée. Le côut a toujurs soutenu les prix au comptant, et la dynamique pour de nouvelles baises était insufisante. Cependnt, la demande finale actuel reste faible, et les achats en aval sont principalement basés sur des besoins rigides, sans améloration significative des transactions globales du marché. Par conséquant, les entrprises adoptent générlement une postre d'attente avec des prix stables. À court terme, les prix ADC12 devraint continuer à se consolidr, et il faut prêter atention aux tendances des prix de l'aluminium et aux changments du côé de la demande.

Perspective globale : Le sentiment macro se répète, perturbant fréquemment les prix de l'aluminium en Chine et à l'étranger. Du côé fondamental, les stocks de lingots d'aluminium continuent de voir une tendance au déstockage, fournissant un soutien de base aux prix de l'aluminium. Cependant, le ratio SHFE/LME doit être réparé, et avec la digestion des commandes en cours, la demande à l'exportation devrait progressivement s'affaiblir. La demande finale intérieure reste ordinaire, et le marché nourrit quelques inquiétudes concernant la demande de saison haute. À court terme, les prix de l'aluminium devraint se consolidr sur un ton atone.

[Les informtions fournies sont à titr indicatif. Cet article ne constitue pas un conseil dirct pour des décisons d'investisement. Les cliants doivent prendre des décisons prudentes et ne pas remplacer leur jugement indépndant par celui-ci. Toute décis on prise par les cliants est sans raport avec SMM.]