[Analyse Brève SMM] Après la forte baisse, le sentiment se redresse, et les prix du minerai de fer devraient légèrement rebondir la semaine prochaine.

Les prix du minerai de fer se sont repliés cette semaine, le contrat le plus actif I2609 menant la baisse des métaux ferreux, touchant un plus bas intrajournalier de 706 yuans/tonne métrique, un nouveau plus bas depuis le début de l’année. Ce repli est dû à de multiples facteurs : d’une part, les attentes de mesures politiques issues de la réunion du Bureau politique ne se sont pas concrétisées, provoquant un net affaiblissement du sentiment de marché et une accélération des sorties des fonds spéculatifs ; d’autre part, la pression fondamentale a continué de s’intensifier — la semaine dernière, les arrivages de minerai de fer dans les ports ont bondi de 54 % en glissement hebdomadaire, tandis que dans la région de Tangshan, des restrictions de production plus strictes liées à la protection de l’environnement ont entraîné une réduction d’environ 20 % de la production de fonte dans certaines aciéries, la production quotidienne moyenne de fonte baissant de 16 000 tonnes métriques, la demande se contractant nettement et les stocks portuaires s’accumulant de manière significative. Sous le poids conjugué de fondamentaux faibles et d’un sentiment baissier, le contrat le plus actif a affiché une baisse intrajournalière maximale de plus de 3 %. Par rapport à la forte correction des contrats à terme, les cargaisons au comptant dans les ports ont fait preuve d’une relative résilience, avec un repli nettement moins prononcé. Il est particulièrement notable que certains types de minerai dont l’offre est structurellement tendue, comme les fines mélangées et les concentrés ukrainiens, ont vu leurs prix baisser relativement peu en raison de ressources échangeables limitées, affichant une certaine résilience des primes de qualité.

Graphique : Indice du prix au comptant portuaire MMI 61 %

Source : SMM

Les prix des concentrés de minerai de fer nationaux ont légèrement baissé cette semaine. D’un point de vue régional, les prix dans des zones telles que Tangshan, Qian’an et Qianxi dans le Hebei sont restés relativement stables ; ceux de Chaoyang, Beipiao, Jianping, etc., dans l’ouest du Liaoning ont baissé de 1 à 5 yuans/tonne métrique ; tandis que l’est de la Chine a enregistré des baisses de 10 à 15 yuans/tonne métrique. Dans la région de Tangshan, le marché du minerai national est resté globalement stable cette semaine, le prix rendu, taxes comprises, des concentrés de minerai de fer à 66 % sur base sèche s’établissant à 980–985 yuans/tonne métrique. L’offre locale de concentrés de minerai de fer est restée relativement tendue, soutenant quelque peu les prix ; les aciéries, touchées par les restrictions de production liées à la protection de l’environnement, ont connu une demande de consommation quotidienne faible et ont principalement poursuivi leurs stratégies de déstockage, le marchandage offre-demande persistant sur le marché. Bien qu'un accident se soit produit dans une grande mine de l'est de la Chine, son impact sur la production locale a été limité et les opérations d'extraction et de traitement du minerai dans les autres régions se sont déroulées normalement comme prévu. Du côté de la demande, la production de fonte des aciéries a diminué en raison des restrictions de production, affaiblissant le soutien pour les concentrés de minerai de fer. Dans l'ensemble, les prix des concentrés nationaux ont affiché une légère tendance à la baisse cette semaine.

Graphique : Une baisse plus marquée du minerai importé a élargi l'écart de prix entre le minerai national et importé

Perspectives pour la semaine prochaine

Minerai importé : Pour la semaine à venir, les restrictions de production liées à la protection de l'environnement dans la région de Tangshan sont progressivement levées et les hauts fourneaux des aciéries reprennent leur production les uns après les autres. Parallèlement, les prix du coke ont continué de baisser, améliorant quelque peu la rentabilité des aciéries, et la production de fonte devrait prolonger son modeste rebond à court terme, apportant un certain soutien à la demande de minerai de fer. Cependant, les expéditions mondiales de minerai de fer ont simultanément rebondi, avec une augmentation plus prononcée. La pression du côté de l'offre a été nettement supérieure à celle de la demande. Dans un équilibre offre-demande détendu, les stocks portuaires devraient continuer à s'accumuler, limitant ainsi la marge de hausse des prix du minerai. Du côté des coûts, affecté par l'escalade du conflit entre les États-Unis et l'Iran, la hausse des prix du pétrole brut a entraîné un léger rebond des taux de fret maritime, offrant un certain soutien des coûts aux prix du minerai de fer. Par ailleurs, le pessimisme du marché s'est en partie dissipé cette semaine et les prix du minerai ont baissé plus que prévu, créant un besoin de rebond technique à court terme. Mais compte tenu de la faiblesse générale de la demande finale, il est difficile de fournir un élan haussier soutenu. Les prix du minerai la semaine prochaine devraient consolider et connaître un rebond correctif, avec une marge de hausse limitée.

Minerai national : Pour la semaine prochaine, certaines usines de préparation du minerai dans certaines parties du nord de la Chine devraient reprendre leur production et la production globale de concentrés de minerai de fer pourrait légèrement rebondir. Cependant, la situation d'approvisionnement tendue ne devrait pas s'améliorer de manière significative ; du côté de la demande, la production de fonte des hauts fourneaux des aciéries devrait connaître une légère augmentation. Dans l'ensemble, les prix des concentrés nationaux pourraient légèrement augmenter.