A perturbação provocada pelas expectativas de aumento das taxas de juro do Fed dos EUA, aliada à contínua redução dos inventários sociais da China, mantém os preços do alumínio num padrão de consolidação de curto prazo [SMM Aluminum Morning Minutes]

Ata da Reunião Matinal do Mercado de Alumínio da SMM de 30 de julho

Mercado: O contrato de alumínio mais negociado na SHFE abriu a 23.455 yuan/tonelada durante a sessão noturna de 29 de julho, atingiu máxima de 23.510 yuan/tonelada, mínima de 23.420 yuan/tonelada e fechou em 23.480 yuan/tonelada, alta de 0,11% em relação ao fechamento anterior. Durante a sessão, o preço se consolidou em patamares elevados e fechou como um pequeno candle de alta, mantendo-se firmemente acima do sistema de médias móveis MA5 (23.415,45), MA10 (23.341,50), MA20 (23.269,66), MA40 (23.257,06) e MA60 (23.347,40), com as médias fornecendo suporte e o suporte da mínima recente sendo eficaz, mantendo o centro de preço elevado. O volume de negociação encolheu significativamente nesta sessão, enquanto o open interest caiu ligeiramente, mostrando características de redução de posições vendidas e falta de acompanhamento de fundos compradores incrementais. Tecnicamente, o indicador MACD de 4 horas mostrou o DIFF (67,45) acima do DEA (39,33), com o histograma vermelho continuando a se expandir, indicando que a estrutura de alta permanece intacta. No curto prazo, a consolidação em altas está digerindo a resistência em torno do nível de 23.535. Em 29 de julho, o alumínio na LME abriu a US$3.150,0/tonelada, com máxima de US$3.187,5/tonelada, mínima de US$3.143,0/tonelada e fechou em US$3.176,5/tonelada, alta de 0,89% em relação ao fechamento anterior. Durante o dia, o preço se consolidou nas mínimas e se recuperou para fechar como um candle de alta. O preço ficou acima das médias móveis de curto prazo MA5 (3.168,56) e MA10 (3.167,64) e testou a resistência da MA20 (3.181,40), enquanto as médias de médio e longo prazo MA40 e MA60 ainda permaneciam acima do preço, indicando que a estrutura geral de baixa não havia mudado. No dia, o volume recuou ligeiramente enquanto o open interest subiu, mostrando características de construção de posições compradas e recuperação do sentimento do mercado. Tecnicamente, o indicador MACD diário mostrou o DIFF (-36,03) acima do DEA (-51,19), com o histograma vermelho se movendo de forma constante, e a tendência de recuperação nas mínimas continuou. No entanto, o repique de curto prazo foi limitado pelas médias móveis de médio e longo prazo, limitando o potencial de alta.

Cenário Macro: O Fed dos EUA anunciou na quarta-feira que manteve a taxa de juros inalterada em 3,50%-3,75% pela quinta reunião consecutiva; a votação foi de 9-3, com três presidentes de bancos regionais do Fed votando por um aumento da taxa. De acordo com a Ferramenta FedWatch da CME, a probabilidade de o Fed manter as taxas inalteradas até setembro era de 36,8%, de uma alta acumulada de 25 pb era de 63,2%, e de uma alta de 50 pb era de 0% (vs. 17,8%, 60,2% e 22% antes da decisão). A probabilidade de o Fed manter as taxas inalteradas até outubro era de 26,2%, de uma alta acumulada de 25 pb era de 55,6%, de uma alta de 50 pb era de 18,2%, e de uma alta de 75 pb era de 0% (vs. 11,9%, 46,1%, 34,7% e 7,3% antes da decisão).

Fundamentos: O Ministério da Ecologia e Meio Ambiente, juntamente com 18 departamentos, incluindo a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma (CNDR), emitiu conjuntamente o “15º Plano Quinquenal de Resposta Nacional às Mudanças Climáticas”. De acordo com o Plano, até 2030, as emissões de dióxido de carbono por unidade do PIB devem cair 17% em relação ao nível de 2025, as emissões de dióxido de carbono por unidade de produto para as indústrias cobertas pelo mercado nacional de comércio de emissões de carbono cairão cerca de 3% em relação ao nível de 2025, será estabelecido um mercado nacional de comércio voluntário de redução de emissões de gases de efeito estufa honesto, transparente, metodologicamente unificado, amplamente participativo e alinhado internacionalmente, o sistema de gestão da pegada de carbono dos produtos estará basicamente estruturado, o monitoramento e controle de gases de efeito estufa não CO₂ serão reforçados, será desenvolvida uma capacidade de redução de emissões de dióxido de carbono equivalente (CO₂e) de 30 milhões de toneladas, o quadro de adaptação às mudanças climáticas será ainda mais aprimorado, serão feitos progressos graduais na construção de uma sociedade resiliente ao clima e a conscientização e a capacidade de resposta às mudanças climáticas continuarão a aumentar. No front de estoques, até quinta-feira, o estoque de lingotes de alumínio primário nas principais regiões consumidoras domésticas era de 953.000 toneladas, queda de 26.000 toneladas em relação a segunda-feira e queda de 53.000 toneladas em relação à quinta-feira anterior.

Mercado de Alumínio Primário: Na sessão da manhã, o centro de negociação do contrato de alumínio SHFE 2608 estava mais alto do que o mesmo período do dia de negociação anterior. Afetada pela demanda fraca do uso final, as compras gerais do mercado hoje foram principalmente para estocagem essencial. Influenciados pela alta dos preços do alumínio, alguns traders tornaram-se mais ativos na venda, mas a disposição de compra foi limitada. Os preços de transação predominantes ficaram, em sua maioria, entre a paridade e um prêmio de 10 yuans/tonelada em relação ao contrato SHFE de agosto. O índice de sentimento de venda do mercado do Leste da China foi de 3,16 hoje, alta de 0,08 em relação ao dia anterior; o índice de sentimento de compra foi de 3,00, inalterado em relação ao dia anterior. O conflito recorrente entre EUA e Irã perturbou a sessão noturna, elevando os preços do alumínio na SHFE. Hoje, os comerciantes e empresas de processamento downstream no mercado da China central mantiveram-se principalmente à margem, com pouca disposição de compra e transações lentas. Alguns grandes fornecedores mantiveram os preços firmes e evitaram vender, enquanto os fornecedores menores não mostraram tendência clara de sustentar preços, resultando em divergência significativa entre cotações e preços reais de transação. No final, os preços reais de transação no mercado da China central ficaram na faixa de desconto de 100-140 yuan/t em relação ao contrato de agosto da SHFE, e a tendência de enfraquecimento persistiu. O índice de sentimento de venda do mercado da China central foi de 3,12 hoje, alta de 0,01 em relação ao dia anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,82, queda de 0,04.

Sucata de Alumínio: Hoje, o preço spot do alumínio SMM A00 fechou a 23.400 yuan/t, alta de 200 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior. Os preços no mercado doméstico de sucata de alumínio geralmente seguiram com aumento de 100-200 yuan/t. Em relação à diferença de preço entre alumínio A00 e sucata de alumínio, em 29 de julho, a diferença entre alumínio A00 e sucata de alumínio por extrusão mista sem pintura em Foshan foi de cerca de 2.030 yuan/t, e a diferença entre alumínio A00 e sucata de alumínio fragmentada tensionada foi de cerca de 710 yuan/t, ambas continuando a pairar em níveis historicamente baixos. No lado das importações, dados alfandegários mostraram que as importações chinesas de sucata de alumínio totalizaram aproximadamente 132.800 toneladas em junho de 2026, queda em relação às 152.000 toneladas em maio, marcando o terceiro declínio mensal consecutivo. No acumulado de 2026, as importações de sucata de alumínio de janeiro a junho somaram cerca de 981.800 toneladas. Recentemente, as encomendas de importação do Sudeste Asiático para Guangdong aumentaram; embora a janela de importação tenha melhorado em relação ao período anterior, a maioria das novas transações concentrou-se em recursos de baixo preço, e a atividade geral do mercado spot permaneceu limitada. Afetadas pela proibição de exportação de sucata de alumínio dos Emirados Árabes Unidos e pela política de aumento tarifário da UE, o efeito de contração na oferta de sucata de alumínio importada de qualidade superior ficará mais evidente no futuro. Esta semana, espera-se que o mercado de sucata de alumínio continue o padrão lateral com pressão de demanda e suporte de custos. Em meio ao aprofundamento da entressafra, as encomendas de uso final a jusante dificilmente terão melhora substancial, e as empresas de utilização de sucata continuam comprando conforme necessário, com sentimento de compra sem perspectiva de melhora significativa. A faixa de negociação principal para sucata de alumínio tense triturada (com preço baseado no teor de alumínio) deve ficar em torno de 19.800 a 20.500 yuan/mt. Atualmente, o diferencial de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio diminuiu para um mínimo histórico, enfraquecendo significativamente a vantagem econômica da sucata de alumínio em relação ao alumínio primário. Se os preços do alumínio primário continuarem a cair subsequentemente, o efeito de substituição do alumínio primário pela sucata de alumínio se acelerará, e deve-se prestar muita atenção ao efeito de deslocamento das tendências de preço do alumínio sobre a demanda de sucata de alumínio.

Liga de Alumínio Secundário:Mercado à vista: Hoje, as cotações de mercado do ADC12 foram geralmente aumentadas em 100 yuan/mt. Impulsionadas pela alta simultânea dos preços do alumínio e dos futuros, os custos de aquisição de sucata de alumínio aumentaram ainda mais, fornecendo forte suporte do lado dos custos para os preços do ADC12. A maioria das empresas optou por aumentar suas cotações em conformidade para repassar a pressão dos custos. No entanto, com base no feedback do mercado, a demanda downstream permanece na entressafra, e algumas empresas estão adotando uma postura de esperar para ver em relação às transações reais após os ajustes de preço. No geral, o aumento atual nos preços do ADC12 é impulsionado principalmente pelos custos, e o suporte do lado da demanda para aumentos sustentados de preços permanece insuficiente. Espera-se que o mercado de curto prazo mantenha um padrão em que o suporte de custos coexista com restrições de demanda, e os movimentos futuros dos preços ainda dependerão das flutuações do preço do alumínio e do acompanhamento dos pedidos downstream.

Perspectiva Geral:O persistente prêmio de risco geopolítico no Oriente Médio, combinado com a contínua redução de estoques de lingotes de alumínio domésticos, sustentam conjuntamente as operações de preço do alumínio. No entanto, a contínua entrada em operação da capacidade de alumínio no exterior no longo prazo, a fraca demanda tradicional de uso final na China, juntamente com expectativas recorrentes de aumentos nas taxas de juros do Fed dos EUA e incertezas na situação geopolítica do Oriente Médio, exercem pressão significativa sobre o potencial de alta dos preços do alumínio. Espera-se que os preços do alumínio no curto prazo mantenham um padrão de consolidação.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui conselho direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não substituir isso por julgamento independente. Qualquer decisão tomada pelo cliente não tem nada a ver com a SMM.]