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2026년 7월 3일 오후 10:26
(킷코 뉴스) – 높은 수익률, 강달러, 연준 금리 인상 위협 등 단기적 역풍이 이어지고 있지만, 아시아 및 중앙은행 수요와 높은 주식·채권 상관관계 속 분산투자 필요성이라는 구조적 순풍에 힘입어 내년 3월까지 금 가격이 온스당 5,500달러에 이를 것이라고 스테이트 스트리트 글로벌 어드바이저스의 월간 금 모니터가 밝혔다.
아카시 도시가 이끄는 스테이트 스트리트 전략가들은 단기적 역풍을 검토하며 6월 금의 기회비용과 달러 강세가 투자 심리를 압박했다고 진단했다.
“현물 금은 11.7% 하락하며 4,000달러 지지선을 간헐적으로 시험했습니다.”라고 그들은 썼다. “이는 은 22.2% 하락, 비트코인 20.4% 하락, 원자재 평균 가격 9.2% 하락과 비교됩니다. 위험 조정 기준으로 지난달 금은 은, 비트코인, 현물 원자재 대비 우수한 성과를 냈습니다. 미국 상장 금 ETF는 4월과 5월의 비교적 균형 잡힌 자금 흐름 이후 약 53억 달러 규모의 큰 월간 환매를 기록했습니다.”
전략가들은 미국 OIS 곡선이 올해 연준의 금리 인상을 약 1.5회 반영하고 있다고 지적했습니다. 이는 불과 2월까지 예상되던 2~3회 금리 인하와 대조되며, 곡선 전반의 실질 수익률을 끌어올린 동시에 미국 머니마켓펀드 자산을 사상 최고치인 7조 9,000억 달러로 밀어올렸고 달러에 강한 매수세가 유입되었습니다. “3~6월 전쟁 기간 동안 금은 G10 통화 대비 달러 대비 약 2.6%포인트 저조했습니다.”
에너지 가격과 금리 전망이 다소 완화되었음에도 시장은 여전히 인상을 예상하고 있습니다.
“ICE 브렌트유 가격이 미국-이란 간 지속적 휴전 가능성에 우리의 배럴당 80달러 목표 아래로 떨어졌지만, 금리 트레이더들은 여전히 연준의 긴축을 예상하고 있습니다.” 전략가들은 말했다. “반등하는 미국 노동시장 데이터와 워시 연준 의장의 2% 인플레이션 목표 집중이 단기적으로 금리 인하 재도입의 장벽을 높였을 가능성이 있습니다.”
스테이트 스트리트는 이러한 단기적 역풍이 금의 상당한 구조적 순풍으로 상쇄되고도 남을 것으로 보고 있다.
“2024~2025년보다 험난할 수 있지만, 금 강세 사이클은 아직 가야 할 길이 멀다고 생각합니다.”라고 그들은 썼다. “매파적 연준 피봇이 코로나19 이후 금의 구조적 역학을 바꾸지는 않을 것입니다.”
먼저, 전략가들은 2026년 상반기 전 세계 부채 규모가 사상 최대인 353조 달러로 증가했다고 지적합니다. “중요한 것은 정부 부채 비중이 그 수치의 3분의 1에 빠르게 접근하고 있으며, 이 역시 사상 최고치입니다,”라고 경고했습니다. “적극적인 재정 및 인플레이션 충격이 통화 헤지 수단으로서 금 수요를 계속 뒷받침할 것입니다.”
주식과 채권 시장이 점점 더 동조화되면서 금의 분산 투자 기능도 더욱 중요해지고 있습니다.
“주식/채권 상관관계는 1990년대 후반부터 2021년까지 약 25년간 지속된 체제에 비해 여전히 높은 수준입니다,”라고 전략가들은 언급했습니다. “2025~2026년에 상관관계가 다소 완화되긴 했지만, 유동성이 높은 분산 투자 수단에 대한 수요는 자산 배분자들에게 여전히 핵심 고려 사항으로 남을 것으로 예상합니다.”
그리고 실물 금에 대한 글로벌 수요, 특히 중국 개인 투자자와 신흥국 중앙은행으로부터의 수요는 여전히 강세를 보이고 있습니다. “중국의 소매 수입은 이란 분쟁 이후 급증했으며 현지 프리미엄도 상승해 국내 수급이 타이트함을 시사합니다.”
마지막으로, 전 세계 운용 펀드 및 상장지수펀드(ETF) 자산에서 금이 차지하는 비중은 1% 미만에 머물러 있습니다. “이는 대부분의 포트폴리오에 대해 권장하는 전략적 목표치인 3~10%에 크게 못 미칩니다,”라고 말했습니다.
“금 현물 가격이 향후 6~9개월 동안 온스당 4,750~5,500달러까지 상승할 것으로 전망합니다(70% 기준 시나리오). 반면 약세 전술적 역풍으로 인해 금이 온스당 4,000~4,750달러 수준에서 맴돌 확률이 높아졌습니다(25% 시나리오),”라고 스테이트 스트리트는 말했습니다. “우리는 온스당 3,750~4,000달러 수준에서 강력한 가격 지지선을 보고 있지만, 5,500~6,250달러(5% 강세 시나리오) 가능성은 1월/2월 거시 환경에 비해 낮다고 판단합니다.”
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