Setelah penurunan susulan, pasar memasuki fluktuasi liar, dengan pertarungan antara dukungan pasokan bijih yang ketat dan tekanan makro yang semakin memanas [SMM Tin Morning Meeting Minutes]

Risalah Rapat Pagi Timah SMM, 6 Juli 2026

Rekap Pasar: Kontrak timah SHFE yang paling diperdagangkan pekan lalu bergeser dari fase kejar-turun tajam ke fase pemulihan liar, didorong sentimen makro dan faktor geopolitik, dengan kisaran fluktuasi sekitar 387.000 yuan/mt hingga 400.000 yuan/mt. Awal pekan, pasar mencerna tekanan ekspektasi kenaikan suku bunga global dan dolar AS yang kuat, momentum pantulan terutama dari penutupan posisi jual, sehingga tren cenderung lesu. Menjelang akhir pekan, data ADP dan non-farm payrolls AS yang mengejutkan lemah membuat indeks dolar AS anjlok terbesar dalam hampir tiga bulan, perdagangan pengetatan mereda, dan harga timah kembali naik menguji level psikologis 400.000 yuan/mt. Di pasar spot ingot timah, perdagangan secara umum sepi. Permintaan beli dan isi ulang stok yang tertahan saat harga anjlok telah terlepas terkonsentrasi. Meskipun ada upaya pantulan harga di tengah pekan, perusahaan hilir dan pengguna akhir enggan mengejar kenaikan di musim sepi, lebih memilih mengonsumsi stok dan membeli secukupnya. Suasana perdagangan lesu tertekan harga tinggi.

Prospek Pasar:

Dari perspektif makro global, Ketua Fed Warsh tegaskan kembali "stabilitas harga sebagai prioritas" dan hapus panduan ke depan, ketidakpastian kebijakan picu volatilitas. Meski data non-farm payrolls Juni yang lemah menunda ekspektasi kenaikan suku bunga dan indeks dolar AS mundur, inflasi PCE inti tetap tinggi sehingga nada hawkish bertahan. Sementara itu, Indeks Semikonduktor Philadelphia terus tertekan, dipimpin penurunan saham memori dan chip AI. Kekhawatiran penurunan belanja modal AI langsung pukul narasi premium timah sebagai "logam solder AI," membuat sentimen makro bearish. Fundamental pasar timah China tunjukkan pola kebuntuan pasokan-permintaan.

Secara umum, pasokan bijih timah tetap ketat, namun sinyal perbaikan marjinal meningkat. Smelter mempertahankan produksi stabil tanpa pemangkasan produksi skala besar. Di sisi permintaan, memasuki musim sepi konsumsi tradisional, perusahaan solder hilir dan perusahaan lainnya menerapkan sikap pembelian yang sangat hati-hati, di mana dukungan permintaan yang kaku berjalan beriringan dengan efek penekanan harga tinggi. Pasar spot kembali jatuh ke dalam situasi "dihargai tetapi tidak terjadi transaksi", dengan pengurangan stok sosial yang lambat dan perdagangan yang terus lesu. Secara ringkas, tekanan makro dan sentimen bearish terhadap semikonduktor mendominasi pasar berjangka. Meskipun pasokan bijih yang ketat dan persediaan yang rendah memberikan dukungan di level bawah, harga timah berulang kali mundur dengan cepat setelah menyentuh level tertinggi, dengan resistensi yang signifikan di atas. Harga timah diperkirakan akan melanjutkan konsolidasi dalam kisaran terbatas minggu ini. Di dalam negeri, perhatian khusus perlu diberikan pada minat pengisian kembali stok di hilir setelah harga terkoreksi. Pasar mungkin mencari keseimbangan baru antara tekanan makro dan dukungan biaya. Investor sebaiknya tetap berhati-hati dan menunggu tanda-tanda nyata perbaikan di sisi permintaan.