5 มิ.ย. 2026 - 00:31 น.
แรงกดดันเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นจากสงครามอิหร่านที่ยังดำเนินอยู่ หมายความว่านักลงทุนจะต้องรออีกสักพักกว่าทองคำจะหลุดพ้นจากช่วงการปรับฐานในปัจจุบัน ตามคำกล่าวของคาร์สเทน ฟริตช์ นักวิเคราะห์สินค้าโภคภัณฑ์จากคอมเมิร์ซแบงก์
ฟริตช์ให้ข้อสังเกตว่า การเคลื่อนไหวของราคาทองคำนับตั้งแต่สงครามเริ่มต้นนั้นสวนทางกับความเชื่อพื้นฐานของตลาด โลหะมีค่าที่แต่เดิมถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ กลับปรับตัวลดลงแม้ว่าวิกฤตพลังงานโลกจะผลักดันราคาผู้บริโภคให้สูงขึ้น ในขณะเดียวกัน แม้จะมีความโกลาหลในตะวันออกกลาง แต่ทองคำก็ไม่สามารถดึงดูดแรงซื้อในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยได้
อย่างไรก็ตาม ฟริตช์อธิบายว่า ตลาดทองคำกำลังเผชิญกับแรงกดดัน เนื่องจากการคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับนโยบายการเงินของสหรัฐฯ ได้เปลี่ยนไปอย่างมากนับตั้งแต่ความขัดแย้งในอิหร่านเริ่มต้นขึ้น
"ก่อนสงครามอิหร่านจะเริ่มขึ้น ผู้ร่วมตลาดคาดการณ์ว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงประมาณ 50 เบซิสพอยต์ในปีนี้ นับตั้งแต่สงครามเริ่มขึ้นและส่งผลให้ราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้น ก็เกิดการเปลี่ยนแปลงที่เห็นได้ชัดในการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย ฟิวเจอร์สของอัตราดอกเบี้ยเฟดในปัจจุบันบ่งชี้ว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายของสหรัฐฯ ณ สิ้นปีจะอยู่ที่ราว 3.8% ด้วยอัตราดอกเบี้ยเฟดที่แท้จริงที่สูงกว่า 3.6% เล็กน้อย ตลาดจึงคาดการณ์ว่าเฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายปีนี้ การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 เบซิสพอยต์ได้ถูกประเมินไว้เต็มมูลค่าแล้วภายในฤดูใบไม้ผลิของปี 2027" เขากล่าว
จากข้อมูลของ CME FedWatch Tool ตลาดมองว่ามีโอกาสมากกว่า 50% ที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม
ภัยคุกคามจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นกำลังเพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำ ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน
ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ คอมเมิร์ซแบงก์ได้ปรับเป้าหมายราคาสิ้นปี โดยธนาคารสัญชาติเยอรมันแห่งนี้มองว่าราคาทองคำ ณ สิ้นปีจะอยู่ที่ประมาณ 4,800 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ลดลงจากเป้าหมายเดิมที่ 5,000 ดอลลาร์
"นี่บ่งชี้ถึงโอกาสในการปรับตัวขึ้นในช่วงหลายเดือนข้างหน้า เนื่องจากสถานการณ์กรณีฐานใหม่ของเราคาดการณ์ว่าจะมีช่วงเปลี่ยนผ่านสองเดือน ตามมาด้วยการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง และราคาน้ำมันดิบเบรนท์ที่ลดลง ซึ่งควรจะทำให้การคาดการณ์เรื่องการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันพลิกกลับ" ฟริตช์กล่าว
แนวโน้มที่ปรับปรุงใหม่นี้มีขึ้นในขณะที่ราคาทองคำยังคงเคลื่อนไหวอย่างซบเซาต่ำกว่าระดับ 4,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ราคาทองคำสปอตล่าสุดซื้อขายอยู่ที่ 4,483.95 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เพิ่มขึ้น 1.11% ในระหว่างวัน อย่างไรก็ตาม เป้าหมายที่ปรับปรุงใหม่ของคอมเมิร์ซแบงก์บอกเป็นนัยว่าตลาดอาจเห็นการปรับตัวขึ้น 8% จากราคาปัจจุบันภายในสิ้นปี
ฟริทช์กล่าวว่าทองคำยังมีศักยภาพ เนื่องจาก Commerzbank ไม่คาดว่าธนาคารกลางสหรัฐจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ นักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะคงเดิมและการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปยังคงมีแนวโน้มว่าจะปรับลด
อย่างไรก็ตาม ฟริทช์กล่าวว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปคาดว่าจะไม่เกิดขึ้นจนกว่าอย่างน้อยไตรมาสที่สองของปี 2027
“เราจึงคงการคาดการณ์ราคาไว้ที่ 5,200 ดอลลาร์สหรัฐต่อทรอยออนซ์ ณ สิ้นปี 2027” เขากล่าว “ปัจจัยเชิงโครงสร้างที่สนับสนุนทองคำยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ซึ่งรวมถึงความเชื่อมั่นที่ลดลงต่อดอลลาร์สหรัฐในฐานะสกุลเงินสำรอง ซึ่งมีแนวโน้มจะนำไปสู่การซื้อทองคำเพิ่มเติมจากธนาคารกลาง ความสนใจของนักลงทุนในทองคำก็มีแนวโน้มยังคงสูงอยู่ โดยได้รับแรงหนุนจากหนี้รัฐบาลที่สูงอยู่แล้วและเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ซึ่งส่งผลให้นโยบายการเงินหลวมเกินไปเมื่อเทียบกับอัตราเงินเฟ้อ”
พร้อมกับการปรับมุมมองทองคำ ฟริทช์ยังปรับลดแนวโน้มราคาเงินด้วย Commerzbank คาดว่าราคาเงินจะสิ้นปีที่ประมาณ 80 ดอลลาร์ต่อออนซ์
“นอกเหนือจากการปรับลดคาดการณ์ราคาทองคำแล้ว ความต้องการเงินในภาคอุตสาหกรรมที่อ่อนแอลงยังชี้ให้เห็นว่าราคาเงินจะลดลงเล็กน้อย ตามการประเมินล่าสุดของ Silver Institute ความต้องการในภาคอุตสาหกรรมจะลดลงเป็นปีที่สองติดต่อกัน โดยลดลงต่ำสุดในรอบสี่ปี อย่างไรก็ตาม ตลาดเงินยังคงตึงตัว ซึ่งเป็นเหตุผลที่เราคาดว่าราคาเงินจะเพิ่มขึ้นในปีหน้า” เขากล่าว
Commerzbank คาดการณ์ว่าราคาเงิน ณ สิ้นปี 2027 จะอยู่ที่ประมาณ 90 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ลดลงจากเป้าหมายเดิมที่ 95 ดอลลาร์ต่อออนซ์
ที่มา:
