[Đánh giá giá cả] Trong tuần này, giá bạc tiếp tục tích lũy trong biên độ dao động, nhưng đà tăng của giá dầu thô do chiến sự thúc đẩy đã một lần nữa làm tăng nhu cầu đối với đồng USD, gây áp lực lên giá kim loại quý và khiến thị trường nhìn chung khá yếu. Mặc dù trong tuần giá bạc trên SGE đã thử thách ngưỡng hỗ trợ 20.000 nhân dân tệ/kg, và bạc LBMA có lúc giảm xuống dưới 80 USD/oz, nhưng sau đó cả hai đều phục hồi, cho thấy phía dưới vẫn có lực đỡ nhất định. Diễn biến thị trường lần này chủ yếu chịu ảnh hưởng từ kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cắt giảm lãi suất suy yếu và xu hướng rủi ro địa chính trị tại Trung Đông vẫn chưa rõ ràng. Mức độ tham gia thị trường bạc giảm, biên độ dao động ngắn hạn cũng phần nào thu hẹp. Về tỷ lệ vàng/bạc, trong tuần này cả giá vàng và giá bạc đều cho thấy xu hướng tích lũy dao động, và tỷ lệ vàng/bạc cũng dao động quanh mức 60.
[Dữ liệu chính]
Yếu tố tích cực:
Bảng lương phi nông nghiệp điều chỉnh theo mùa của Mỹ tháng 2: -9,2, thấp hơn kỳ vọng và kỳ trước
Tồn kho dầu thô API của Mỹ trong tuần kết thúc ngày 6 tháng 3: -1,678 triệu thùng, thấp hơn kỳ vọng và kỳ trước
Yếu tố tiêu cực:
Doanh số bán lẻ theo tháng của Mỹ tháng 1: -0,2%, cao hơn kỳ vọng và thấp hơn kỳ trước
Tồn kho dầu thô EIA của Mỹ trong tuần kết thúc ngày 6 tháng 3: 382,4, cao hơn kỳ vọng và kỳ trước
Dữ liệu và thông tin vĩ mô cần theo dõi trong tuần tới gồm:
Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ công bố quyết định lãi suất tháng 3 và triển vọng kinh tế, bao gồm biểu đồ dot plot. Thị trường nhìn chung kỳ vọng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong khoảng 3,50%-3,75%, và xác suất cắt giảm lãi suất đã giảm xuống gần bằng 0.
Chủ tịch Fed Powell sẽ tổ chức họp báo sau quyết định lãi suất để làm rõ lập trường chính sách.
Tình hình Mỹ-Iran: Kể từ khi Mỹ và Israel phát động chiến dịch quân sự quy mô lớn nhằm vào Iran ngày 28 tháng 2 năm 2026, xung đột đã kéo dài hơn hai tuần. Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran tuyên bố tình trạng sẵn sàng chiến đấu ở mức cao nhất, và Bộ Ngoại giao nước này cũng công khai loại trừ khả năng khởi động đàm phán. Tác động lan truyền qua kênh năng lượng (lạm phát) vượt xa các kênh khác. Lo ngại lạm phát vì thế lại gây sức ép lên kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất, và môi trường lãi suất cao tiếp tục gây áp lực lên các tài sản không sinh lợi suất như vàng và bạc.
[Dự báo giá cả] Giá bạc dự kiến sẽ tiếp tục duy trì xu hướng dao động trong sự giằng co giữa nhiễu động vĩ mô và các yếu tố cơ bản. Tác động tiếp diễn của đợt tăng mạnh giá dầu thô trong ngắn hạn đang dần được truyền dẫn, trong khi nhu cầu đối với đồng USD và trái phiếu kho bạc Mỹ tăng trở lại, cùng với kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất hạ nhiệt, sẽ tiếp tục khiến giá kim loại quý chịu áp lực trong ngắn hạn.
![[SMM Phân tích vĩ mô] Jackson Hole phát tín hiệu Fed diều hâu, thúc đẩy kỳ vọng tăng lãi suất vào tháng 9](https://imgqn.smm.cn/usercenter/VCNvX20251217171735.jpeg)
