(Kitco News) - Đợt điều chỉnh mạnh của vàng giữa lúc lập kỷ lục đã làm rung chuyển thị trường, nhưng theo Metals Focus, sự biến động gần đây không nên bị nhầm lẫn là dấu hiệu kết thúc thị trường giá lên.
Sau khi ghi nhận mức tăng trong ngày lớn nhất lịch sử, rồi gần như ngay lập tức là đợt bán tháo trong ngày lớn nhất, đã thể hiện mức biến động thường chỉ thấy ở các tài sản rủi ro. Tuy nhiên, Matthew Piggott, Giám đốc phụ trách Vàng và Bạc tại Metals Focus, cho biết trong một cuộc phỏng vấn với Kitco News rằng những diễn biến này không đáng ngạc nhiên và cũng không gây tổn hại về cấu trúc.
"Xét đến tốc độ tăng giá, một đợt điều chỉnh là không thể tránh khỏi," ông nói. "Thị trường này cần xả hơi."
đã ghi nhận một số lượng kỷ lục chóng mặt vào đầu năm 2026 — hơn một chục lần trong chưa đầy ba tuần — trong khi bạc tăng tới 200% so với cùng kỳ năm ngoái tại đỉnh. Theo ông Piggott, những mức tăng cực đoan đó khiến một đợt điều chỉnh mạnh không chỉ có khả năng xảy ra, mà còn lành mạnh.
Mặc dù không thể giữ được hỗ trợ ban đầu ở mức 5.000 USD một ounce, và áp lực bán hàng qua đêm đẩy giá xuống 4.402 USD một ounce, giá đã phục hồi đáng kể từ mức thấp. Vàng giao ngay lần giao dịch cuối ở mức 4.747,90 USD một ounce, vẫn giảm gần 3% trong ngày.
Sau khi giảm xuống mức thấp qua đêm là 71,31 USD một ounce, bạc đang giao dịch gần như không đổi trong ngày ở mức 82,01 USD một ounce.
Mặc dù vàng và bạc đang có biến động cực đoan, ông Piggott cho biết ông không kỳ vọng hành động giá sẽ làm suy giảm danh tiếng của vàng như một kho lưu trữ giá trị ổn định — lặp lại các vụ sụp đổ vào năm 1980 hoặc 2011.
"Hầu hếtngày nay không theo đuổi lợi nhuận vốn," ông giải thích. "Họ mua để bảo vệ danh mục đầu tư, phòng ngừa sự mất giá của tiền tệ và rủi ro địa chính trị. Biến động ngắn hạn không thay đổi điều đó."
Tuy nhiên, ông cảnh báo rằng biến động giá mạnh có thể thu hút vốn đầu cơ "du lịch", làm khuếch đại biến động ở cả hai thái cực. Ông nói thêm rằng bức tranh thực sự về sự tham gia của thị trường sẽ chỉ trở nên rõ ràng khi dữ liệu ETF và quyền chọn được báo cáo đầy đủ.
Nhu Cầu Vật Chất Vẫn Đang Là Động Lực Chính
Bất chấp những biến động trên thị trường tương lai, nhu cầu vật chất cơ bản vẫn mạnh mẽ. Công ty nghiên cứu của Anh lưu ý rằng Ấn Độ tiếp tục ghi nhận nhu cầu vật chất vững chắc đối với bạc, khi mức phí bảo hiểm tăng vọt trong đợt điều chỉnh vào thứ Sáu.
Piggott bổ sung rằng và bạc có thể tiếp tục được hưởng lợi từ động lực FOMO (tâm lý sợ bỏ lỡ), đặc biệt là trong số những người mua đứng ngoài cuộc trong đợt tăng giá không ngừng nghỉ của năm ngoái.
“Trong hơn một năm, đơn giản là không có đợt giảm giá nào,” Piggott nói. “Giờ thì đã có — và đó chính xác là thời điểm người mua vật chất tham gia.”
Mặc dù lãi suất đầu cơ đáng kể và giao dịch quyền chọn ở mức cao đã tạo ra sự kiện thanh khoản vào thứ Sáu, Piggott cho biết vàng tiếp tục được hưởng lợi từ nhu cầu cơ bản vững chắc, do các ngân hàng trung ương dự kiến sẽ vẫn là người mua ổn định cho đến năm 2026.
Nhu cầu vàng của ngân hàng trung ương dự kiến sẽ giảm nhẹ so với tốc độ khoảng 850 tấn của năm 2025; tuy nhiên, Metals Focus vẫn dự báo mua hàng của khu vực chính thức trong năm nay là 700–800 tấn — cao hơn nhiều so với mức trước đại dịch.
Đồng thời, phân bổ danh mục đầu tư vào vẫn ở mức thấp đáng ngạc nhiên.
“Trung bình, tỷ trọng phân bổ vẫn ở mức một chữ số thấp,” Piggott lưu ý. “Ngay cả việc tăng từ 3% lên 4% cũng đủ để hỗ trợ giá tăng cao hơn đáng kể.”
Ông nói thêm rằng các nhà đầu tư dài hạn — bao gồm quỹ hưu trí, quỹ tài trợ và văn phòng gia đình — vẫn chiếm tỷ trọng thấp trên thị trường, để lại tiềm năng tăng giá đáng kể nếu sự tham gia được mở rộng.
Bất chấp biến động, Piggott cho biết Metals Focus đã không thay đổi triển vọng cốt lõi sau đợt điều chỉnh. Công ty kỳ vọng giá vàng sẽ đạt mức trung bình 5.500 USD/ounce vào giữa năm và khoảng 5.800 USD/ounce cho cả năm.
Mặc dù một số ngân hàng đã đưa ra kịch bản lạc quan với giá vàng từ 6.000 đến 8.000 USD , Piggott nhấn mạnh rằng các động lực cấu trúc — nợ, mất cân bằng tài khóa, phi đô la hóa và rủi ro địa chính trị — thay đổi chậm, không phải trong một sớm một chiều.
“Những yếu tố này không thay đổi theo ý muốn,” ông nói. “Chúng cần nhiều năm để tháo gỡ.”
Theo quan điểm của Piggott, đợt bán tháo gần đây đã củng cố thị trường chứ không làm suy yếu nó.
“Đợt điều chỉnh này là xứng đáng và rất cần thiết,” ông nói. “Nó thiết lập lại tâm lý, đưa người mua trở lại và mang lại nền tảng vững chắc hơn cho thị trường.”
Chừng nào bất ổn còn ở mức cao — và niềm tin vào kỷ luật tài khóa còn mong manh — vẫn nguyên vẹn.
“Biến động là điều khó chịu,” Piggott nói. “Nhưng trong thị trường này, đó không phải là dấu hiệu cảnh báo. Đó là cái giá để định giá lại rủi ro.”
Nguồn:
