На прошлой неделе внутренний и внешний рынки олова отступили после быстрого роста, достигнув нового фазового максимума. Ожидается, что цены на олово на SHFE сохранят колеблющуюся динамику на высоких уровнях в краткосрочной перспективе. [Протокол утреннего

Протокол утреннего совещания по олову SMM 17 ноября 2025 г.

На прошлой неделе внутренний и зарубежный рынки олова в целом демонстрировали колеблющуюся динамику на высоких уровнях. Под влиянием как ограниченного предложения, так и восстановления макроэкономических настроений, наиболее торгуемый фьючерсный контракт на олово на SHFE достиг нового этапного максимума, достигнув пика в 298 500 юаней/т. С макроэкономической точки зрения, потенциальное завершение кризиса остановки правительства США и ожидания снижения процентных ставок ФРС США повысили аппетит инвесторов к риску, однако опасения по поводу торговой политики между США и Китаем и замедления глобального экономического роста по-прежнему ограничивали потенциал роста. Что касается фундаментальных факторов спроса и предложения, перебои с поставками сохранялись, при этом поставки оловянной руды сократились в основных регионах добычи, таких как Юньнань; экспорт рафинированного олова из Индонезии в октябре значительно снизился на 53,89% в годовом исчислении, усугубив рыночные опасения по поводу глобального дефицита предложения. Со стороны спроса ситуация была неоднородной: спрос на рынках потребительской электроники и бытовой техники оставался вялым, объем заказов заметно сократился, закупки со стороны нижестоящих предприятий были относительно осторожными, а высокие цены подавляли фактическое потребление. Хотя новые секторы, такие как увеличение вычислительной мощности ИИ и рост установок фотоэлектрических систем, стимулировали некоторое потребление олова, масштаб вклада оставался небольшим и недостаточным для компенсации пробела, оставленного снижением потребления в традиционных секторах. На спотовом рынке на прошлой неделе наблюдалась общая вялая торговля, при этом нижестоящие предприятия в основном придерживались стратегии закупок по мере необходимости и размещения небольших заказов с быстрым оборотом. Ожидается, что в краткосрочной перспективе цена на олово на SHFE будет колебаться на высоких уровнях, и инвесторам необходимо внимательно следить за прогрессом возобновления производства в Мьянме, реальными результатами торговых переговоров между США и Китаем, а также дальнейшими указаниями относительно политического курса ФРС США.