거시 부양책 일시 완화, 철금속 횡보 전망 [SMM 철강 산업 체인 주간 보고서]

다음주 전망： 거시적 순풍 완화, 철금속 횡보 예상

이번 주 철금속은 상승 후 하락했으나 전체적으로 상승세를 보였다. 주 초반, 주말 중 보도된 “미중 협상 기본 합의” 소식과 함께 주 중반 5개 정부 부처가 ‘과당 경쟁’ 해소 방안을 발표하면서 철금속은 강세로 출발해 급등했다. 주 후반에는 펀더멘털에서 5대 철강재의 재고 감소가 지속되었다. 거시 측면에서는 미 연준이 금리를 25bp 인하했고 미중 정상회담은 성공적으로 개최됐으나 예상을 뛰어넘는 논의는 없었다. 시장 심리는 고점에서 식었고 철금속 가격도 동반 하락했다. 현물 시장에서는 이번 주 선물 가격이 큰 변동성을 보이며 시장 활동을 촉진했고, 투기 및 차익 거래 수요가 유입됐지만 실수요자는 상대적으로 신중한 모습이었다.

단기적으로 SMM 조사에 따르면, 허베이 지역 환경 보호에 따른 생산 제한으로 일평균 용선 생산량이 전주 대비 2만 4000톤 감소했다. 그러나 중대기 오염 비상 대응 해제로 다음주 용선 생산량은 반등할 것으로 보인다. 3차 코크스 가격 인상 기대감과 탄광 안전 검사 지속으로 비용 측면 지지도 당분간 견조할 전망이다. 철강재의 경우 5대 품목 재고 감소가 계속되면서 계절적 흐름에 부합하나 전년 동기 대비 다소 부진한 모습이다. 종합하면, 거시적 순풍이 이번 주 철금속을 고점으로 끌어올렸지만 단기적으로 추가 거시 재료는 예상되지 않는다. 원가 지지가 있으나 완제품 철강 실수요 개선이 제한적이어서 강한 모멘텀을 제공하지 못할 것이다. 따라서 다음주 철금속은 좁은 레인지 내 등락을 이어갈 전망이다.

철광석： 펀더멘털 약화에도 거시 심리가 가격 지지, 고점 등락 예상

이번 주 철광석 가격은 상승 변동했다. 펀더멘털이 약화되었지만 거시적 순풍이 계속해서 가격을 지지했다. 산둥항 PB분 항구 현물 가격은 주간 평균 전주 대비 20위안/톤 상승했다. 다음 주를 전망하면, 거시경제 뉴스가 계속해서 가격에 영향을 미칠 것입니다. 펀더멘털 측면에서, 허베이 지역의 환경보호 생산 제한 해제로 11월 1일부터 제철소들이 정상 생산을 재개할 예정이며, 용선 생산량은 240만 톤 이상으로 반등해 철광석 가격을 지지할 것으로 예상됩니다. 그러나 다음 주 국내 광산의 대폭적인 가격 인상과 코크스 3차 가격 인상 가능성이 높음을 감안할 때, 제철소 수익은 더 큰 압박을 받아 정비 의향이 증가할 것입니다. 철광석 수요는 더욱 약화될 것으로 예상되어 가격 상승을 제한할 것입니다. 따라서 다음 주 철광석 가격은 상반된 요인 사이에 갇혀 고점에서 등락을 반복할 것으로 예상되며, 평균 가격은 이번 주보다 소폭 높을 것입니다.

코크스: 타이트한 수급 펀더멘털, 다음 주 3차 가격 인상 강한 기대

뉴스 측면에서, 주요 코크스 기업들이 3차 가격 인상을 제안했지만, 금요일 오후까지 어느 제철소도 응답하지 않았습니다. 공급 측면에서는 일부 코크스 기업들이 손실과 환경보호 영향으로 생산 의욕이 감소하여 코크스 생산량이 줄었으며, 공급은 계속해서 타이트해질 가능성이 있습니다. 수요 측면에서는 허베이의 환경보호 생산 제한이 해제되어 다음 주 용선 생산량이 회복될 것으로 예상됩니다. 재고가 낮은 일부 제철소는 납품을 재촉하고 있어 코크스에 대한 강한 실수요가 있습니다. 원료 펀더멘털로는, 과잉 생산 탄광의 생산량이 여전히 제한되어 원료탄 공급이 늘어나기 어렵습니다. 또한 최근 하류 수요 회복, 낮은 탄광 재고, 거래 분위기 호조로 온라인 경매 가격이 주로 상승했습니다. 원료탄 가격은 다음 주에도 계속 상승할 것으로 예상됩니다. 전반적으로 코크스 수급 펀더멘털은 타이트하며, 다음 주 3차 가격 인상이 실현될 가능성이 매우 높습니다.

철스크랩: 매수-매도 간 줄다리기 지속—시장 등락 패턴은 언제 깨질 것인가?

최근 국내 철스크랩 시장은 등락하는 추세를 보였으며, 공급이나 수요 측면에서 큰 개선은 없었습니다. 공급 측면에서 현재 공급은 여전히 부진하며, 공급업체들은 향후 시장 추세에 대해 신중한 태도를 보이고 있습니다. 시장 기대치가 불확실하여 대부분 공급업체의 출하 적극성이 낮고 적극적인 자원 출시 의지가 약하다. 수요 측면에서는 선물 가격 변동의 영향으로 시장 참여자들의 관망 심리가 강하다. 최종 사용자들은 대부분 강성 수요에 기반한 재고 보충에 주력하고 있으며, 철강 수요 방출의 전반적인 리듬은 여전히 완만하다. 현재 일부 철강 기업은 손실에 빠져 원자재 조달 비용 통제 요구를 현저히 강화하고 있다. 종합적으로 볼 때, 현재 폐강 시장은 강세요인과 약세요인이 공존하는 상황이다. 공급 부족 구도는 폐강 가격에 일정한 뒷받침을 제공할 수 있지만, 수요 약세로 인해 효과적인 상승 모멘텀을 형성하기는 어렵다. 따라서 단기적으로 폐강 가격은 진동 추세를 유지할 것으로 예상된다. 다만 폐강 도착량이 보통인 일부 제철소의 경우, 비용을 더욱 압축하고 수익성을 높이기 위해 폐강 구매 가격을 소폭 인하할 가능성도 배제할 수 없다.

철근: 심리적 요인이 단계적 가격 상승을 이끌지만, 약한 현실이 상단을 제한할 수 있다

이번 주 철근 가격은 진동 상승세를 보였다. 현재 전국 평균 가격은 톤당 3,108위안으로 전주 대비 44위안 상승했다. 공급 측면에서는 최근 제철소 이익이 지속적으로 압박을 받고 있으며, 대부분 생산 시 손실이 발생하고 있다. 화북 지역의 여러 제철소는 연말까지 정비 계획을 세웠으며, 이에 따라 공급 압력은 전년 동기 대비 낮은 수준을 유지할 것으로 보인다. 전기로 제철소는 손실이 발생하고 있으며, 주로 단일 규격 제품 또는 고부가가치 제품을 생산하고 있다. 이번 주 가동률은 소폭 하락했지만, 일부 제철소가 연간 생산량 유지를 고려하는 점을 감안하면 후기 생산량은 현재 수준을 유지할 가능성이 높다. 수요 측면에서는 이번 주 초 상승 분위기가 시장 거래 분위기를 개선시켰다. 또한 동북 지역의 일부 프로젝트 마감이 임박하고 화남 지역의 이전 억제되었던 수요가 방출량을 확대하면서 전체 거래량은 양호한 수준을 보였다. 재고 측면에서는 제철소 및 유통 재고 모두 여전히 감소 추세를 보이고 있지만, 총량은 여전히 작년 동기 대비 높은 수준에 머물러 있다. 단기적으로 생산업체는 여전히 재고 감축 압력에 직면해 있다. 종합적으로 볼 때, 10월 전통적 성수기의 수요는 실현되지 못했다. 북부 지역이 겨울에 접어들면서 야외 시공이 제한되고 수요는 계절적 약세를 보일 것으로 예상된다. 비수기와 성수기 전환기 동안 전년 대비 총 재고가 높은 수준인 가운데, 생산업체들은 출하 속도를 높이는 데 주력하고 있어 단기적으로 현물 가격 상승 여력이 제한되고 있습니다. 현재 3차 코크스 가격 인상 기대감이 있으며, 비용 측면이 현물 가격 하단을 일정 부분 지지하고 있습니다. 다음 주에도 현물 가격은 제한된 상하방 여력 속에서 박스권 등락을 지속할 것으로 예상됩니다.

열연코일: 단기적으로 거시경제 호재 소멸, 가격 침체 예상

이번 주 열연 가격은 상승 후 하락세를 보이며 현물 가격이 전주 대비 톤당 20~60위안 상승했습니다. 주간 거래 심리는 보통에서 약세 수준으로, 고가 매도가 어려웠습니다. 주간 주요 거시 이벤트는 주로 미국 연준 금리 인하 및 미중 협상에 집중되어 시장 심리를 고조시키고 선물 가격을 강세로 이끌었습니다. 또한 탕산의 환경보호 관련 생산 제한 조치로 철광석 가격이 견조하게 유지되고 코크스 가격 인상이 실행되면서 전반적인 비용 지지가 비교적 탄탄했습니다. 열연 수급 구도로 돌아가 보면, 단기 공급 소폭 조정, 수요의 점진적 개선, 재고 부담 소폭 완화로 펀더멘털이 다소 개선되었습니다. 수출 측면에서는 이번 주 전체 열연 수출이 전주 대비 약화되었으며 수주량도 지난주보다 감소했습니다. 가격 상승 속도가 너무 빨라 해외 바이어들의 수용도가 제한적이었습니다. 향후를 전망하면, 다음 주에는 철강사 정비 영향이 줄어들 것으로 예상되고 단기적으로 거시 호재가 소멸됨에 따라 가격이 침체될 것으로 보이며, 주력 계약은 3,250~3,330 범위에서 등락할 것으로 예상됩니다.

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