2025년 10월 10일 SMM 주석 모닝 브리프:
선물: 가장 많이 거래된 SHFE 주석 계약(SN2511)은 야간 세션에서 289,500위안/mt로 높게 개장하여 전반적으로 고점 횡보세를 유지하다가, 전 거래일 대비 0.82% 상승한 287,400위안/mt로 마감했다.
거시경제: (1) 월스트리트저널에 따르면, 정통한 소식통은 트럼프 행정부와 사우디아라비아가 미국 칩 회사들이 걸프 국가로 반도체를 수출할 수 있도록 하는 합의에 진전을 보고 있으며, 이 거래가 곧 마무리될 수 있다고 전했다. 합의 논의는 트럼프 대통령이 사우디아라비아 및 UAE와의 엔비디아 및 AMD 관련 칩 거래를 선전한 5월 이후 지속되어 왔다. 인공지능 모델을 훈련하는 데이터센터용인 이 칩들은 트럼프 행정부가 미국 기술을 전 세계에 수출하려는 계획의 핵심 부분이다. UAE와의 거래에서도 최근 진전이 있었으며, UAE가 미국 투자 계획을 확정한 후 미국 정부가 일부 엔비디아 칩을 제공하기로 합의했다. (2) 국제데이터공사(IDC)의 예비 결과에 따르면, 데스크톱, 노트북 및 워크스테이션을 포함한 전 세계 전통 PC 시장은 2025년 3분기에도 지속적인 활력과 가속화된 성장을 보였으며, 총 출하량은 전년 동기(6,930만 대) 대비 9.4% 증가한 7,590만 대에 달했다. 레노버 그룹은 글로벌 PC 시장 점유율 1위 자리를 유지했으며, 2025년 3분기 PC 출하량은 1,940만 대로 25.5%의 시장 점유율을 기록했다. (3) 미 연준: ① 윌리엄스: 추가 금리 인하를 지지하며, 노동시장이 더 둔화될 수 있음. ② 바: 현재 금리가 약간 제한적이므로 금리 인하에 신중해야 함. ③ 카시카리: 바의 발언에 대체로 동의함.
펀더멘털: (1) 공급 측 차질: 운남 등 주요 생산지에서 주석 광석 공급이 전반적으로 타이트해지고 있으며, 일부 제련소는 10월 정비를 위한 가동 중단을 유지하고 있음(강세 ★). (2) 수요 측: 가전 및 백색가전 시장의 수요 부진으로 주문이 크게 감소. 하류 업체들의 구매는 비교적 신중하며, 높은 가격이 실수요를 상당히 억제하고 있음. 신흥 분야의 제한된 견인 효과: AI 연산 능력 증가와 태양광 설치량 증가가 일부 주석 소비를 견인하고 있으나, 현재 그 기여 규모는 여전히 작아 전통 분야의 소비 감소를 상쇄하기에 충분하지 않음.
현물 시장: 국경절 이후 SHFE 주석 가격이 추격 상승하면서 전반적인 가격이 크게 급등하여 현물 거래를 억제했음. 대다수의 하류 기업들은 관망적인 태도를 취하며 구매 활동을 중단했음. 대부분의 트레이더들은 어제 거래가 없거나 소량의 강성 수요 거래만 있었다고 보고했음.
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